9月2日，焦炭期權在大連商品交易所（以下簡稱大商所）正式掛牌交易，標誌着我國煤焦鋼產業鏈衍生品工具體系進一步完善，為上下游產業主體新增精細化、多元化風險管理工具。上市首日，焦炭期權市場運行平穩有序，與標的焦炭期貨形成有效聯動，產業企業參與積極，市場整體開局穩健、反響良好。
補齊黑色衍生品工具體系
焦炭作為鋼鐵產業的重要基石，上承焦煤產業、下接鋼鐵製造，是聯接兩大經濟支柱的關鍵紐帶，關係我國製造業發展大局。我國是全球焦炭生產、消費第一大國，焦炭產量約佔全球70%。龐大的產業規模、完備的產業鏈條，對焦炭的專業化、精細化、立體化風險管理提出了強烈的現實需求。
2011年焦炭期貨成功上市，十五年來，大商所持續完善合約規則，焦炭期貨運行平穩，市場功能逐步發揮，產業客戶持倉佔比持續提升，為焦炭期權上市奠定了堅實的市場基礎與產業土壤。
大商所相關負責人表示，近年來持續拓展服務煤焦鋼產業的廣度和深度，大型礦山和煤炭企業紛紛佈局期貨交割庫，上下游企業以各種形式探索參與期貨市場。2026年上半年，焦煤、焦炭、鐵礦石期貨和期權總成交量2.1億手，日均持倉217.7萬手，分別佔大商所市場總成交、持倉的12.7%、11.2%，市場規模穩步提升。
此次焦炭期權的上市，補齊了煤焦鋼產業鏈期貨、期權產品體系的關鍵一塊短板，為提升相關產業鏈供應鏈韌性提供了更加豐富多元的風險管理工具。
焦炭期權首秀平穩「啓航」
上市首日，焦炭期權首批掛牌以J2611至J2708共10個期貨合約為標的的共計328個期權合約，充分適配不同期限的交易與套保需求。
據大商所數據顯示，上市首日焦炭期權成交量855手（單邊，下同），佔標的焦炭期貨成交量0.88%；持倉量414手，佔標的期貨持倉量0.49%。成交向近月主力合約集中，以J2701、J2611期貨合約為標的的期權成交活躍，兩個月份的期權合約成交量合計佔當日期權總成交量的96.49%；首日成交主要集中於淺虛值合約，分佈合理，做市商持續開展雙邊報價，合約買賣價差維持在合理區間，保障了市場流動性的供給。
上海東證期貨公司副總經理高超表示，焦炭期權首日市場運行穩健，合約定價整體合理，較好地反映了市場對於焦炭期貨價格波動的預期。合約規則上採用「近密遠疏」的行權價格間距設計方式，最小變動價位與已上市的鐵礦石、焦煤期權保持一致，滿足實體企業多元化風險管理需求。
豐富產業企業避險工具箱
多家產業企業對於焦炭期權首日表現給予肯定，並積極參與交易，主動探索利用焦炭期權管理價格風險的新方式。
河北華豐能源科技發展有限公司作為國內大型焦化龍頭企業，長期深耕衍生品套期保值應用，在焦煤、焦炭期貨風控實踐中積累了成熟經驗。該公司期貨業務負責人楊正軍介紹，企業日常持有常備焦炭庫存，過往依託期貨工具開展套期保值，有效對沖了價格波動風險，但也存在保證金佔用高、極端行情下追加保證金壓力大等痛點。
「焦炭期權的上市，為我們庫存風險管理提供了全新思路。」楊正軍表示，企業通過買入看跌期權的模式搭建庫存「保險」體系，以支付固定權利金的低成本方式，鎖定焦炭庫存價格下跌的底部風險，同時保留價格上行的收益空間，以緩解企業現金流壓力。「後續我們還將積極探索領口、備兌等多元化交易策略，進一步提升企業經營抗風險能力。」
天津精海泰進出品貿易有限公司是聚焦焦炭等黑色大宗商品的貿易型企業，深耕產業鏈購銷貿易多年。該公司總經理雷晉林表示，焦炭期權上市後，企業可通過綜合運用焦煤、焦炭多品種期貨、期權組合，同步對沖上游原料採購、下游產品銷售的雙向價格風險。根據當前市場行情，該公司採用賣出虛值看漲期權的備兌策略。在短期震盪行情中，企業判斷大幅上漲概率小，選擇通過讓渡潛在的超額上漲收益的方式，換取權利金補貼庫存成本。「期權的策略工具十分豐富，還能夠和期貨工具靈活搭配組合。面對不同的市場行情，無論是單邊趨勢、寬幅震盪還是方向不明的市場環境，結合我們自身的庫存、採購、銷售實際情況，都可以設計相適配的風險管理方案，實現穩健經營。」
隨着焦炭期權正式掛牌交易，大商所已實現焦煤、焦炭、鐵礦石三大黑色核心品種「期貨+期權」雙工具全覆蓋，構建起完善的煤焦鋼全鏈條衍生品風險管理矩陣，進一步提升煤焦鋼產業鏈價格發現效率與風險對沖精準度。
後續隨着市場培育持續深化、產業參與度不斷提升，焦炭期權的市場功能將持續有效發揮，幫助產業鏈企業減小价格波動風險、穩定生產經營節奏。下一步，大商所將持續做深做精煤焦鋼產品體系，助力煤焦鋼產業築牢風險防護屏障，不斷賦能實體產業高質量發展。