金吾財訊 | MINIMAX-W（00100）股價反覆揚升，截至發稿，報362.4港元，漲5.78%，成交額22.71億港元。消息面上，東方證券表示，考慮到公司ARR超預期，後續M3.1和H3.1、M3Pro等模型發布有望進一步帶動ARR增長，該機構上調公司26~28年營業收入為5.16/13.57/30.95億美元（原預測為4.07/12.21/30.53億美元），採取PS估值。根據可比公司的調整後平均估值水平，給予公司2027年15xPS估值，對應市值204億美元，以7.84的港元/美元匯率進行換算，則對應1,596億港元，目標價457.11港元/股（前值466.32港元/股），給予「買入」評級。國聯民生證券表示，2026年上半年，公司完成了從C端主導向B端驅動的收入結構轉型，B端收入按年增長超7倍，ARR已突破8億美元。公司將繼續推進語言及多模態模型產品，同時通過跨模型、基礎設施、系統及產品的全棧協同設計，提升訓練及推理效率，以具備吸引力的單位經濟效益提供日益強大的智能。預計公司2026-2028年營收分別為3.02、7.10、13.13億美元，PS估值分別為50/21/12倍，維持「推薦」評級。