今年前8個月，公募基金經歷了從狂熱到冷靜的急速轉彎。上半年科技股高歌猛進，翻倍基金層出不窮。7月指數一場回調，AI賽道熱度驟然降溫。兩個月時間，悄然改變了整張業績排行榜的底色。

截至8月31日，全市場主動權益基金中，收益翻倍的僅剩7只。主動權益平均淨值回報才6.01%。雖然跑贏了上證指數和滬深300，但和上半年的盛況相比，已是另一番光景。

但領跑者依然有名字。楊宗昌管理的易方達供給改革以130.85%的年內收益奪冠，他管理的另一隻基金易方達產業機遇斬獲亞軍。此外，東方的嚴凱、諾安的左少逸，銀華的方建、財通的金梓纔等基金經理，亦有在管基金躋身前列。在7月的回調中，他們守住了收益，也守住了自己的位置。

但疑問隨之而來：科技賽道劇烈震盪後還能有行情麼？這些翻倍產品究竟做對了什麼？是賽道的beta，還是基金經理的alpha貢獻更大？

這一切，只有細細拆解分析後，纔會有答案。

基金業績徹底洗牌

今年的市場行情分為兩個階段，卻一樣的戲劇性。前6個月，科技AI一枝獨秀讓其他風格、板塊的管理者猝不及防，進入7月後行情戛然而止，又讓許多基金經理悄然「跌倒」。

累計前8個月，整個市場的領跑者「徹底洗牌」。業績排行榜也「換了姓名」。

根據Wind的統計，剔除年內新基金，全市場權益基金（包括指數型、混合型、股票型，不含FOF，統計主份額）前8月平均淨值回報6.01%，主動權益基金平均回報7.67%，明顯跑贏上證指數、滬深300。

具體來看，截至8月31日，楊宗昌管理的易方達供給改革、易方達產業機遇A前8月復權單位淨值增長率分別達130.85%、126.95%。其餘5只翻倍產品嚴凱管理的東方人工智能主題、陳思餘管理的匯安趨勢動力、左少逸管理的諾安創新驅動、彭凌志的國泰半導體制造精選、方建管理的銀華集成電路，年內回報在105%~112%之間。

緊隨其後，金梓才管理的財通多策略、財通匠心，卜忠林管理的申萬菱信智能驅動、鄭曉曦管理的南方信息創新、王先偉管理的創金合信專精特新、王悅管理的民生加銀聚優、張巖管理的宏利領先中小盤等也實現了90%的收益率，進入全市場主動基金的前二十名。

附圖：2026年1-8月業績表現較好的主動權益基金

產品方向和基金經理誰更關鍵

縱觀上述基金，多數是科技成長風格或是專注AI半導體方向的產品，再次印證了今年「得AI者得天下」的結論。

但同時基金經理們的貢獻也很關鍵，

一方面，今年8月的排行榜和年中的排行榜已經出現了很多大變化。前期領跑的產品可能也會在三季度裏後勁不足。另一些產品則憑藉長期的跑速後來居上。

另一方面，領跑行業的並不全是行業主題產品，無論是左少逸的諾安創新，楊宗昌的易方達產業機遇，還是金梓才的財通匠心，張巖的宏利領先中小盤都是寬基模式。

這幾隻基金更廣泛的投資空間，也會更考驗基金經理們的判斷和研究能力。

從業績持續度觀察，金梓才、方建這批基金經理，並不是單隻產品短期爆發，而是多隻產品、過去二至三年內，都在行業前列露臉。這樣的基金經理群體的存在，也驗證了主動權益投資在國內市場依然大有可為。

普通型基金：領跑者明顯「多元」

相對於全市場產品幾乎都是成長風格產品外，主動風格的普通股票型基金則相對風格多元一些。

陳思餘管理的匯安趨勢動力以111.77%的年內收益率位居這類產品的第一，卜忠林管理的申萬菱信智能驅動A以98.45%緊隨其後。

此外，劉力管理的華商改革創新、蔡丞豐管理的嘉實綠色主題、吳堅管理的國壽安保數字經濟、黃子凌管理的建信科技智選、蓋俊龍管理的紅土創新新科技等也冒出來，在這個類別裏嶄露頭角。

另外，普通股票型基金的頭部群體業績明顯拉開差距，首尾收益落差達到52.54個百分點。這充分說明，倉位更高的股票型基金的業績分化特徵。

附圖：2026年1-8月領跑普通股票基金

混合型基金：中小公司佔據主流

混合型基金的排行榜競爭異常激烈，偏股型基金大排名中的領跑者過半來自混合型基金。

除去此前提到的衆人外，進入混合型基金領跑群體的還有周謐、梁少文管理的東方阿爾法科技優選、嚴凱、方建、金梓才管理的更多產品，

另外，混合型基金的前20名與全市場前20名高度重合。混合型基金榜首仍是楊宗昌管理的易方達供給改革基金，隨後是其管理的易方達產業機遇A。

另一個有趣的觀察角度是，中小基金在混合型產品的排名排行榜中佔據重要位置，隨便數數，就有東方基金、匯安基金、申萬菱信、財通基金、創金合信、東方阿爾法、華商等管理的十隻產品。

而如果算行業前十名的龍頭公司，則只有易方達基金和南方基金在其中佔據一定的位置。中小公司的基金經理表現明顯更加突出一點。

一些觀點認為，這可能和中小公司對於某些細分方向的投資品種更加敢於下注有關。也有看法認為，中小公司聚焦資源於一個焦點，所以形成了差異化的競爭優勢。兩個看法都有一定的爭議。

附圖：2026年1-8月領跑混合型基金

指數基金：半導體主題佔據「半壁江山」

指數基金中，表現領先的產品比較單一，幾乎全部是半導體相關的產品，且半數以上都是半導體材料設備主題指數的關聯產品。

大家的收益率也較為接近，基本上從101%到72%不等。

過於統一、一致的表現，反而讓人對相關指數在今年3、4季度的走勢有所警醒。

附圖：2026年1-8月領跑指數基金

QDII產品：分化造就「各自突圍」

放眼海外配置賽道，QDII基金之間的收益分化十分顯著。

中韓半導體相關產品在其中稍微亮眼一點，李沐陽管理的華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF聯接年內回報77.57%，柳軍、李沐陽共同管理的同系列場內ETF也相對領先。

除韓系半導體之外，原油大宗商品、海外互聯網、新興市場、全球科技芯片方向同樣湧現一批高收益產品，行情主線圍繞科技產業與能源周期展開。

其中，原油產品為一大類，包括易方達原油、南方原油、嘉實原油、博時標普石油天然氣等表現都不錯。

另外，徐成管理的國富亞洲機會和國富全球科技互聯、陳俊傑管理的嘉實全球產業升級、劉冬管理的天弘全球高端製造、汪洋等管理的景順長城全球半導體、鄭希管理的易方達全球成長精選等寬基選股型產品也表現不錯。

附圖：2026年1-8月領跑QDII基金

債券型基金：權益投資能力依然關鍵

具體到債券型基金來看，債券型基金依然表現穩健。張永志管理的華商可轉債A基金以 28.76% 的今年以來收益率位居第一。他管理的另一隻基金華商瑞鑫排名第二。茅利偉、秦培棟管理的國泰可轉債基金排名第三。

還有羅曉倩、匡恒管理的財通收益增強，劉文良、王潤棟管理的南方廣利回報、陳涵管理的工銀瑞信添慧、張清華等管理的易方達豐和，也進入行業前十。

這些產品要麼屬於上述機構的轉債團隊、要麼屬於多資產/絕對收益團隊、也有部分是債券團隊中分管二級債基（兼投股票）的基金經理負責。凸顯了這些基金經理全面、多元的投資特點。

這批基金經理和他們的產品也是本季相當有看頭的。

附圖：2026年1-8月領跑債券型基金