日元連續第二天大幅上漲，扭轉過去一個月的緩慢跌勢。交易員加大了對日本加息的押注，同時高度警惕日本當局可能再度入市干預。

　　市場情緒出現逆轉之際，投資者開始將注意力轉向可能提振這一疲弱貨幣的因素。此前數周，市場一直質疑日本和美國聯手干預匯市支撐日元的長期效果。與此同時，日本最大養老基金傳出的消息也再次引發市場猜測，認為資金流向可能出現更多有利於日元的變化。

　　周四，日元兌美元漲幅擴大至2%，創8月3日以來最強水平。本周早些時候，日元一度跌至160日元兌1美元，隨後反彈，凸顯出在日本央行9月18日政策會議臨近之際市場的緊張情緒。市場普遍預期，日本央行屆時將加息。

　　瑞穗銀行外匯現貨交易團隊主管Hideaki Minami表示，「市場可能出現了日元買盤，尤其是海外投資者，原因是市場猜測日本央行可能會超預期幅度加息。」不過他也表示，「僅憑今天的走勢就斷定日元貶值趨勢已經逆轉，還為時過早。」

　　富國銀行駐新加坡亞太區首席策略師Chidu Narayanan表示，投機性日元空頭頭寸的平倉，加上日本國內投資者的對沖需求，可能放大了周四日元的漲勢。不過他認為，僅憑這些資金流動不太可能推動日元進一步大幅升值，若日元要從當前水平顯著走高，需要日本央行釋放出超預期的鷹派信號、東京方面保持財政審慎，同時美元走弱。

　　儘管日本過去一個月斥資創紀錄的964億美元支撐日元，但高企的油價以及日本與美國之間巨大的利差仍持續給日元帶來壓力。美國也參與了對日元的支持，進一步向投機者釋放出「不要沽空日元」的警告。

　　今年4月，日本當局選擇在一個較長的國內假期期間入市干預，這是自2024年以來首次干預匯市。如今投資者猜測，日本可能在即將到來的「白銀周」期間採取類似策略。這一為期三天的假期將在日本央行政策會議結束後不久開始。

　　在市場對干預的擔憂升溫之際，日本央行最新數據顯示，周三並沒有跡象表明日本當局大舉入市干預。不過，日本最高外匯事務官員三村淳對記者表示，他對日元目前的狀況並不滿意，並承諾將「繼續外匯市場上的戰鬥」，進一步強化了財務省的強硬措辭。

　　野村國際外匯策略師Yusuke Miyairi表示，「三村淳今天的表態比他近期此前的言論強硬得多。」他補充稱，考慮到市場對干預風險已經變得更加敏感，三村淳此次的措辭尤其值得關注。

　　他說，「在這種環境下，美元兌日元再次測試160的可能性有所下降，匯率更可能維持在155-160區間的下端附近。」在美國財政部長斯科特·貝森特進一步加大公開施壓、敦促日本加息之後，日本央行此次會議引發金融市場劇烈波動的風險仍異常突出。如今，如果日本央行沒有響應貝森特幾乎不加掩飾的加息呼籲，不僅會令交易員感到意外，還可能導致日元大跌。

　　日本央行審議委員高田創周三進一步強化了投資者對於央行可能採取比預期更激進做法的猜測。他表示，加息25個點子「並非板上釘釘」；一般而言，連續加息也存在可能性。

　　掉期市場目前已幾乎完全消化日本央行本月加息25個點子的預期，並計入了12月再度加息概率約為75%的預期，意味着市場預計日本央行的緊縮步伐將快於此前設想。

　　市場可能仍將高度警惕日本當局買入日元進行干預的任何跡象，以及官方是否會進行匯率詢價。這種詢價通常被視為當局實際入市干預前的信號。

　　道富銀行及信託公司東京分行經理Bart Wakabayashi表示，「每當匯率突然大幅波動時，任何交易台上的第一反應都會是：‘干預了嗎？’」他說，「正如昨晚所見，我認為市場仍會非常敏感，神經高度緊繃。」