專題：2026亞布力論壇第二十二屆夏季年會

　　2026亞布力論壇夏季年會9月4日-6日在四川成都舉辦，本屆夏季年會以「企業創新與周期跨越」為主題。

　　復星創富聯席董事長、首席投資官叢永罡談到AI產業投資時表示，十幾年前剛入行的時候，投資機構還算得上買方，入局的玩家不多，企業孖展難度較大，投資談判的條款也好協商。而現在，投資方反倒成了「乙方中的乙方」。      「我們往往要準備一大堆材料，展示能夠為被投企業提供哪些服務，即便做到這樣，還經常會收到企業給出的孖展時限要求：三天之內簽約是什麼價格，七天之內是什麼價格，一個月之內又是什麼價格，短時間內連續推進多輪孖展。客觀來講，這種局面在心態上確實讓人不太舒服。」他說。

　　他談到，AI市場不可能無限擴張，它的上限本質取決於全球居民消費總額與各國政府一般性公共投入。B端企業並不是最終消費方，所有企業採購的產品最終都會傳導至C端消費者或是G端政府。舉例來說，一家企業採購智能Agent、調用Token產生的費用，只會計入企業管理費用、IT成本，企業最終依舊需要把自身商品和服務賣給終端客戶。

　　他表示，反觀存儲賽道整體市場規模，長期的價值中樞遠不足以支撐當前一萬億的市值，當下利潤走高只是短期缺貨帶來的周期性紅利，站在長期視角來看估值偏高。

　　在他看來，長鑫存儲按照3：7的市場劃分，中國本土內存賽道對應三萬億美元空間。海外三星、海力士、美光等廠商合計佔據七成分額，留給國內企業三成增量。而目前國內內存顆粒賽道僅有長鑫一家核心企業，它的市佔率還有很大提升空間。

　　「雖然大家通常會覺得長鑫市盈率更高、估值更貴，但從中局市場規模倒推，我反而認為長鑫的投資性價比更高。以上僅為個人觀點，不一定完全準確。」他說。

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