保障類產品應占據高地，硬科技佈局需守住償付能⼒、流動性、利差損三道紅線，AI是賦能主業的重要⼯具

文｜《財經》研究員 丁豔 記者 楊芮

編輯｜楊芮 袁滿

2026年8月，中國平安交出了一份「雙位數」半年答卷：營業收入5751.38億元，按年增長15.0%；歸屬於母公司股東淨利潤925.85億元，按年增長達36.1%。

半年報中，有兩個數據尤為值得關注：一個是6.61萬億。截至2026年上半年，平安保險資金投資組合規模達6.61萬億元，較年初增長1.9%。拉長時間維度看，近十年平均淨投資收益率4.8%，平均綜合投資收益率4.9%，規模龐大的資金盤配置是平安的「舊功課」，也是險資穿越周期的底氣所在。

另一個是2100億。半年報中，平安首次披露Token（詞元）消耗數據：日均用量從2025年底的300億躍升至2026年6月的超1200億，半年翻四倍；至8月，已突破2100億。Token之於平安，起初是算力「成本」，但當日均消耗從300億躍至2100億，成本便有了新的定義，換來的是數據資產積累與模型能力的迭代。飛輪每轉一圈，單位Token產生的商業價值便更高一籌，這也是平安的「新動能」。

近日，《財經》等媒體對話中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林，如果說負債和資產是「舊功課」，AI則是他⼝中新增長動能重要的「乘數效應」。他透露，當前中國平安百億級科技投入，已形成「要素供給-業務重塑-閉環反哺」的飛輪效應。儘管高層坦言中國平安的「價值尚未被市場充分體現」，股價仍在等待印證，但中國平安的新動能敘事，已經開場。

謝永林1994年加入中國平安，從基層到總經理，32年平安生涯，他橫跨保險、銀行、投資三大板塊。

（中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林，受訪者供圖）

2005年，謝永林任集團發展改革中心副主任；2013年底開始全面負責平安證券經營管理；2016年回到平安銀行擔任董事長。2019年12月24日，已擔任集團聯席CEO（首席執行官）的謝永林，出任中國平安總經理。

一張終身壽險保單，往往是被保險人一生中，很漫長的一筆跨越生命周期的資金，這亦是中國金融體系最具代表性的「長錢」——險資。「保險資金具有特殊性，是老百姓養老，甚至是‘活命錢’，所以投資穩健、有可持續回報纔是重中之重。」謝永林強調，險資投資一定是長周期發展，要摒棄短期追漲殺跌的賭博思維，需通過資產組合配置（如股票、債券、另類投資等動態調整）來平滑波動。

超30年的金融工作經驗、穿越保險業多個周期，謝永林對行業變革有着冷靜的判斷。當市場熱議派息險、硬科技、AI之時，這位保險老將的「守與攻」思路清晰：保障類產品應占據高地，硬科技佈局需守住償付能力、流動性、利差損三道紅線，AI則是賦能主業的重要工具。

談及壽險經營策略，他坦言，當前低利率環境下，派息險與萬能險佔比偏高，保障型產品纔是壽險長期價值和風險保障功能的重要基礎，保障本源不能丟。他進一步表示，未來中國平安不會簡單追求某一類產品的規模或佔比，而將推動保障與財富管理場景的深度融合。

「保障本源不能丟」

2026年，中國金融市場正經歷一場深刻的邏輯重塑：利率中樞持續下移，「無風險收益」變得稀缺，派息險以「保障+浮動盈餘」的優勢，重新成為家庭資產配置中的關鍵角色。

於保險業而言，在這場結構性變革浪潮中，派息險以超三分之一的市場佔比重塑行業格局。據申萬宏源證券統計，2026年一季度，54家壽險公司披露的前五大主力產品中，派息險保費規模2138億元，佔比48%，超越普通型產品位居第一。

不過派息險佔比過高亦是「雙刃劍」，會降低壽險業務價值率、承保盈利過度依賴利差。對此，謝永林表示，低利率環境下發展派息險是保險業產品轉型的重要方向，能較好滿足客戶長期儲蓄和財富管理需求。但公司不會簡單追求某一類產品的規模或佔比，保障型產品是壽險業務長期價值和風險保障功能的重要基礎，接下來將推動保障與財富管理場景融合。

橫跨保險業多個周期，謝永林對利率波動的影響有着切身體會。他坦言，當前低利率環境下，派息險與萬能險佔比較高，行業應逐步加大重疾等保障類產品比例，讓保障型業務重新站上高地，保障本源不能丟。

他透露，公司下半年將加大長交期業務推廣力度，優化交期結構以提升價值率。具體時間上，5月已推出與養老場景契合的「養老年金+護理險」組合；8月已上市新重疾產品，採⽤「派息終壽附加提前給付重疾方式」實現「紅利交清增額」，提升重疾保障，派息型重疾則在等待監管細則後儘快研發推出。

從壽險核心業務指標來看，2026年上半年，中國平安壽險及健康險業務營運利潤558.72億元，按年增長2.3%；新業務價值達成248.47億元，按年增長11.2%。

在財產險賽道，新能源車險是關注焦點。謝永林在2026年中期業績發布會上直言，「中國每四台新能源汽車中有一台由中國平安承保，新能源車險業務綜合成本率控制在一定水平。」

半年報數據顯示，2026年上半年，中國平安承保新能源車678萬輛，可比口徑下按年增長27.8%；新能源車險實現原保險保費收入264.15億元，按年增長21.5%，增速領先市場。

（數據來源：中國平安2026年中期業績報告，圖片：AI工具輔助）

在新能源⻋險這個相對內卷的賽道，除了傳統頭部險企，車企系險企亦在全力加碼。當被問及如何看待兩者之間的競爭時，謝永林⽤「兩種稟賦、兩條路線」做了冷靜辨析：車企系保險的核心優勢在於「場景近、數據近、客戶近」。車企能夠掌握車輛配置、駕駛行為、維修保養、軟件升級等大量數據，並且能夠在購車、用車、維修等環節直接觸達客戶，因此可以減少傳統保險模式中的部分渠道成本。

而險企的優勢則在於「風險池大、數據長、經驗深、網絡廣」。大型險企經營車險多年，已經積累了覆蓋不同車型、地區、駕駛人和事故類型的大量歷史數據，擁有長期積累的承保數據、精算能力、理賠網絡和風險管理經驗，在複雜風險定價和大規模經營方面具有優勢。

「投資不能有賭博思維」

當前，萬億級險資正持續佈局資本市場。

金融監管總局披露顯示，截至今年一季度末，險資運用餘額約39.44萬億元，這是繼2025年末後第二次在體量上反超公募基金37.53萬億元。其中，股票持倉規模達到3.84萬億元，已逼近同期公募主動權益基金3.99萬億元的規模。

中國平安管理着6.61萬億元保險資金，其配置邏輯對行業有「風向標」意義，謝永林提出的策略是：應構建「啞鈴型」均衡結構，來實現定力與彈性的有機平衡。

「啞鈴型」結構的一端是「壓艙石」：以低估值高派息資產為底座，重點配置能源、金融、基礎設施等優質藍籌，通過OCI（其他綜合收益）或權益法覈算，讓高股息資產持續貢獻穩定收入，規避短期波動對損益表的衝擊；另一端是「增長極」：圍繞AI、先進製造、數字經濟、綠色低碳等新興產業，佈局新質生產力成長龍頭，捕捉經濟轉型過程中長期超額收益與資本增值機會。

「兩類資產實際上具有較強的互補性」，謝永林表示，高股息資產提供穩定性和現金流，幫助組合降低波動、增強防禦能力；成長資產則提供長期增值空間，幫助組合捕捉經濟轉型帶來的長期收益。

（數據來源：中國平安2026年中期業績報告，圖片：AI工具輔助）

圍繞「增長極」中的硬科技方向，謝永林的態度很審慎，「在利率下行的大趨勢下，硬科技是險資資產負債管理的必然選擇，但險資投資不能有賭博行為，佈局需嚴守償付能力和監管比例紅線，堅持分散持倉和行業多元化佈局，嚴控單一賽道、單一項目集中度。」

他以宇樹科技等企業為例，強調關注的不僅是硬科技這一熱門賽道，更看重這些企業的技術競爭力、產業化進展和長期市場空間。「進入時點上，我們不會簡單追逐市場熱點，而會綜合考慮企業發展階段、商業化進程、估值水平以及整個保險資金組合的風險收益特徵，做好投資規劃和節奏控制。」

投資科技創新也存在如回報滯後、高失敗率與高波動性並存的挑戰，市場關心險資的「耐心」邊界究竟在哪？

謝永林回應《財經》表示，險資的耐心邊界是一組以「償付能力、流動性、利差損」構成的風險邊界，以償付能力為約束，以流動性管理為保障，以避免利差損為目標。換言之，邊界之內對短期波動更有耐心；但一旦基本面、資產負債匹配或者風險收益比發生實質性變化，也必須堅持投資紀律，防範金融風險始終是第一位。

AI如何成為「乘數效應」

守住了負債，穩住了資產，平安的下一個「進攻點」在哪？謝永林的答案是：AI。

談及AI，謝永林的語氣中多了一份篤定，「當時代的潮流洶湧而來，AI於平安而言，不是干與不幹的選項，而是必須為之。企業要保持自身持續競爭力，現階段肯定要在AI方面加大投入。」

那麼AI於中國平安而言，究竟是「錦上添花」還是「勝負手」？謝永林的定位清晰而務實：AI的核心任務是賦能主業。在金融行業進入同質化、存量化競爭的當下，平安要用AI構建「服務差異化」的護城河。

落地的速度，印證了這一決心的分量。2026年半年報中，平安首次披露了Token消耗數據：日均用量從2025年底的300億躍升至2026年6月的超1200億，半年翻四倍；至8月，這一數字已突破2100億。

（數據來源：中國平安2026年中期業績報告，圖片：AI工具輔助）

Token飆升的同時，算力投入與業務回報如何平衡？謝永林的回答是「價值導向」，項目立項即從增收、降本、減損、服務升級等維度量化評審，優先選擇投產比優的項目推進，確保每一筆投入都有清晰的回報邏輯。他進一步透露，在算力基礎設施建設中，平安重點實施效率提升與升級改造：Token日消耗翻四倍的同時，高端算力僅增加50%，單位Token智算成本下降75%。

百億級科技投入已初現「飛輪效應」。據介紹，當前中國平安在科技領域投入已超百億資金，已經形成「要素供給-業務重塑-閉環反哺」的飛輪效應。在此基礎上，平安沿着「前沿探索-場景突破-服務創新」的路徑進行探索。

那麼，AI能否從戰略投入真正轉化為企業內部的效能提升？

謝永林認為，當前人工智能尚未跨過「奇點」，現階段主要通過三大AI工程提升企業效率：一是AI編碼。貫徹「AI原生工作法」，平安自主研發的編碼工具「平安愛碼」已實現新代碼AI佔比77%，OPC（一人公司）模式跑通「一人即團隊」的自動化交付；二是AI運營，對集團及五大BU（業務單元）在7個標杆崗位進行端到端流程重塑，推動從 「工具數字化」到「組織智能化」，讓AI真正成為企業生產力；三是AI辦公，賦能全集團26萬餘名員工，覆蓋80%常用需求，從「人幹活」走向「AI協助人一起幹活」，將智能嵌入組織的「毛細血管」。

成效已有數據佐證：面向業務運營類崗位，通過AI流程重塑7個標杆崗位，崗位提效已達21%，年度目標為30%。

面向未來，謝永林表示，將打通保障、財富、養老、健康等多元場景，把客戶從單一金融產品的購買者轉化為綜合服務的用戶，以此提升客戶黏性、降低獲客成本、提升客均價值。「特別是用好AI，將其打造為新增長動能的‘乘數效應’。」

責編 |李煜