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來源：深圳大件事
剛交出不及預期的財報數據並引發股價大跌的lululemon，近日又因創始人婚變傳聞備受市場關注。
據媒體披露，lululemon創始人、現年71歲的加拿大億萬富豪奇普·威爾遜（Chip Wilson）正與結婚逾20年的妻子辦理離婚手續。因雙方未簽署婚前協議，威爾遜估值約61億美元的個人財富，以及手中價值近10億美元的上市公司股份將進入分割程序（共摺合人民幣約476億元）。
在最新季度財報全面失速的背景下，這場鉅額財產糾紛或為lululemon的未來添上了新的變數。資本市場擔憂，若後續股權分割引發大規模股份變動，可能進一步給本就承壓的股價帶來壓力，甚至帶來公司治理層面的潛在變數。
從靠一條瑜伽褲
締造百億市值的增長神話
到如今業績遇冷、中國市場罕見降溫
深陷「內憂外患」的lululemon
接下來的路該如何走？
業績不及預期
下調全年業績指引
據lululemon最新披露的財報數據，公司2026財年二季度實現淨營收24.2億美元，按年下降4%，按固定匯率計算下降5%，低於市場預期。更為關鍵的指標，全球同店銷售額在剔除匯率因素後大幅下滑10%，剔除疫情特殊季度，這是其2007年上市以來，常規經營季度首次出現營收按年負增長。
在利潤端，二季度lululemon淨利潤3.29億美元，稀釋後每股收益2.92美元，賬面略超市場預期，但這一數據包含了1.345億美元的IEEPA關稅退稅及相關利息，對應每股收益增厚0.86美元。若剔除這筆一次性收益，公司當期營業利潤按年下滑13%，營業利潤率收窄190個點子至18.8%，真實盈利壓力遠大於賬面呈現。
比單季度數據更令市場不安的是預期的持續下調。lululemon管理層在財報發布後宣佈下調全年業績指引，預計2026財年全年淨營收將在103.50億美元至105.00億美元之間，按年下滑5%至7%，同時披露的三季度指引同樣悲觀，預計營收按年下滑10%至11%，尚未出現觸底信號。受此利空消息影響，lululemon美股盤後交易階段快速跳水，跌幅一度逼近18%，創下八年多來的股價新低，年內累計跌幅已超過40%。
南都·灣財社記者注意到，作為貢獻七成以上營收的基本盤，北美市場的疲軟是業績承壓的核心。二季度美洲市場營收按年下滑8%，可比門店銷售額大跌12%。此外，在產品端，支撐品牌多年高溢價與高增長的核心單品遭遇顯著冷遇，財報電話會議披露，品牌標誌性的緊身褲品類二季度銷售額按年下滑約20%。
管理層坦承，消費者的審美偏好正發生轉移，需求逐漸向寬鬆版型傾斜，而公司目前整體上新的市場反饋並不穩定，未能有效抵消緊身褲需求疲軟留下的業績缺口。此外，配飾及其他業務也在第二季度錄得了13%的降幅。
中國市場降溫
管理層直言「遠低於預期」
除了北美大本營，曾被lululemon視為全球業績「壓艙石」的中國市場同樣亮起了紅燈。財報顯示，第二季度中國大陸市場名義營收雖小幅上漲4%，但按固定匯率計算則下降2%，可比門店銷售額按年下滑8%。這意味着，在剔除新開門店貢獻的增量後，中國大陸原有老門店的客流量與購買轉化率出現了實質性回落，打破了品牌此前的高增長表現。
lululemon臨時聯席首席執行官兼首席財務官Meghan Frank在電話會上直言，中國市場表現「遠低於預期」。而就在今年一季度，中國市場名義營收還交出了30%的按年增速，管理層當時預計二季度仍能保持雙位數增長，全年增幅約20%。短短一個季度，增長曲線便陡然掉頭向下。
在內部增長動能減弱的同時，南都·灣財社記者注意到，中國高端瑜伽服飾賽道的外部競爭正在急劇升溫。8月中旬，同屬高端定位的Alo Yoga正式登陸天貓官方旗艦店，開售首日預售尾款開啓僅一分鐘，成交額便突破1000萬元，創下天貓運動戶外品類新品牌開店紀錄，直接瞄準lululemon的核心高淨值客群。與此同時，粒子狂熱、安踏旗下MAIAACTIVE等本土品牌，以更適配亞洲人身形的版型、更親民的價格，持續滲透大衆瑜伽服飾市場。
此外，品牌的知識產權維權也遭遇挫折。今年8月，南京市中級人民法院對lululemon訴國產品牌JUACTIVE商標侵權及不正當競爭案作出一審判決，駁回了lululemon的全部商標侵權訴訟請求，僅認定18款服飾設計構成不正當競爭，判賠260萬元。據最新公開消息，雙方均已提起二審上訴，糾紛仍未塵埃落定。
值得關注的是，9月8日，前耐克高管海蒂・奧尼爾將正式出任lululemonCEO。她接手的，是兩大核心市場同時降溫、核心品類失速、品牌勢能下滑的局面。新任「掌舵者」能否讓lululemon重回高增長，市場仍在關注。
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南方都市報（nddaily）、深圳大件事（nandusz）報道
採寫：南都·灣財社記者 孫陽