油脂油料：地緣衝突升溫 油粕聯袂上漲
（侯雪玲，從業資格號：F3048706；交易諮詢資格號：Z0013637）
本周國內外油脂偏強運行，原油上漲、俄烏擔憂、產區高溫乾燥等均提振市場。
目前宏觀題材佔據主導，美伊、俄烏及聯儲局等。美伊衝突升級，霍爾木茲海峽通行量持續處於低位，原油系價格強勢上漲。俄烏互轟港口行動還在持續，不過特朗普稱會推動俄烏放緩，美麥盤面回吐部分升水，市場關注是否有實質改善。美國經濟數據支持加息預期升溫，聯儲局表達鴿派言論，不過特朗普督促降息，市場在反覆交易加息降息預期。下周繼續關注。
油粕基本面方面，世界氣象組織確認厄爾尼諾將向超強級別演進，全球普遍氣溫升高，印尼加里曼丹持續乾旱、森林火情反覆，歐盟、烏克蘭、巴西等偏幹，不利於播種。美豆、加拿大、中國等降水分佈不均，不利於油料晚期生長，但利於作物陸續收割。下周美國農業部9月供需報告預期偏多，預計將小幅下調油料產量預估，基於8月產區高溫天氣影響。相比之下，MPOB報告預計偏空，預計馬來8月產量幾乎持平7月，但出口萎縮，最終庫存攀升至267萬噸。需求端，美豆類需求最堅挺，壓榨數據和出口數據持續向好，EPA最新政策維持對26-27年生柴配額的樂觀預估。其次是印尼生柴預估，印尼官方稱目前已經80%區域執行B50，27年或將執行B60，生柴需求預期強化。印度油脂進口消費不及預期，8月進口量雖然按月增加，但或僅為154萬噸，遠不及去年同期174萬噸。國內油脂油料消費剛需底盤仍在，但備貨消費體現不明顯。油廠上調價格，下游逐步介紹，9月合約價格受支撐。國內菜籽油貨源偏緊，豆油和棕櫚油寬鬆，總供應寬鬆。短期油脂大概率延續高位寬幅震盪，關注美伊、俄烏、聯儲局政策以及下周兩大重要報告。
雞蛋：基本面穩定，主力合約延續震盪
（孔海蘭，從業資格號：F3032578；交易諮詢資格號：Z0013544）
1、近期雞蛋基本面穩定，且市場沒有新的信息出現，本周，雞蛋期貨價格延續震盪表現，周內雞蛋期貨價格呈現回調後反彈的表現。截至9月4日收盤，雞蛋主力2610合約周度累計收漲0.05%，報收3793元/500千克。
2、本周，雞蛋現貨價格延續走弱。截至9月4日，卓創統計中國褐殼蛋日度均價4.94元/斤，較上周跌0.17元/斤。
周內，開學集中備貨高峯已過，食品廠中秋備貨進入收尾階段，下游採購力度持續減弱，市場走貨放緩，蛋價承壓下行。產區蛋價持續下調，下游入市採購心態趨於謹慎，按需補庫為主，整體走貨節奏偏緩，銷區價格跟隨產區同步回落。
3、養殖端淘汰意願不減，9月3日，卓創樣本點統計老雞淘汰2477萬隻，連續8周按月增加，且處於歷史同期高位。出欄老雞增加抵消4月補欄增加所帶來的新增開產量的增加，存欄延續下降。8月，卓創樣本點統計，蛋雞存欄12.82億隻，按月減少0.23%，按年下降6.08%。另外，隨着各地高溫天氣消退，產蛋雞有所恢復，但恢復較為有限。根據卓創樣本點統計數據，截至8月31日，我國蛋雞半月度產蛋率為90.58%，較7月中旬低點僅增加0.58個百分點，較3月底今年高點低2.25個百分點。結合存欄與產蛋率數據，目前供給端仍對雞蛋現貨價格形成支撐。需求方面，目前正值全年需求旺季，開學季結束後，後期中秋節、國慶節仍將對終端需求形成提振，在節日備貨結束前，需求端仍將對雞蛋現貨價格形成提振。在旺季需求備貨結束前，雞蛋現貨價格或將延續偏強表現。從雞蛋期現基差表現來看，前期，10月合約、11月合約對應期現基差持續走擴，當前已運行至相對高位，基差存在迴歸需求。9月，雞蛋現貨價格大概率偏強表現，因此基差迴歸或將依靠期貨上行的方式實現。
玉米：美麥、玉米先漲後跌，國內玉米增倉上行
（王娜，從業資格號：F0243534；交易諮詢資格號：Z0001262）
外盤：本周，美麥、玉米先漲後跌，地緣政治和天氣影響還在持續。CBOT 穀物市場中小麥是上漲的領頭羊，前期受黑海糧食出口受阻、超強厄爾尼諾減產預期提振，小麥、玉米、大豆一度衝高。隨後多頭獲利了結，盤面展開回調，美小麥回落至 7.52 美元附近，玉米小幅下行，大豆表現相對偏強。下周，市場即將公布最新一期的月度供需報告，市場焦點轉向美國新作生長狀況，玉米、大豆優良率持續下滑。交易商靜待 9 月 USDA 供需報告對單產確認，其中重點關注單產是否下調。另外，黑海局勢、厄爾尼諾氣候風險仍是中長期支撐因素，短期資金獲利兌現令穀物高位震盪，多空博弈加劇，行情波動放大。
國內：截至9月3日，全國玉米周度均價2303元/噸，較上周價格上調3元/噸，漲幅0.13%。東北玉米穩中略強。期貨帶動現貨報價略漲，但成交暫無明顯好轉跡象，有價無市。華北玉米窄幅震盪、區域分化。供應端壓力逐步加大。本地春玉米及蒜茬玉米已陸續上市，深加工到貨量增加。貿易商庫存按年依然偏高，多數處於倒掛虧損狀態，出貨意願增強，各區域供應情況有所分化。銷區玉米主流維穩。飼料企業堅持剛需隨用隨採，整體成交清淡。進口穀物及小麥、糙米等替代品持續分流飼用玉米需求。整體來看，目前玉米加權合約持倉還在增加，期價表現震盪上行。當前厄爾尼諾在農產品板塊持續發酵，繼續關注資金對市場影響。
生豬：現貨豬價先漲後跌，生豬期價企穩反彈
（孔海蘭，從業資格號：F3032578；交易諮詢資格號：Z0013544）
本周國內生豬價格先漲後降。截至9月4日，全國生豬均價11.04元/公斤，較上周漲0.46元/公斤；基準交割地河南地區豬價11.28元/公斤，較上周漲0.35元/公斤。周前期，正值月末、月初交接之際，養殖端存在一定壓欄挺價情緒；加之開學備貨支撐，下游收購積極性增加，生豬現貨價格上行。周後期，開學前備貨結束後，屠宰端宰量下滑，且養殖端出欄積極性恢復，生豬供應充裕，豬價止漲回落。
2、本周，仔豬價格延續低位，較上周基本持平。截至8月27日，仔豬均價151元/頭，較上周基本持平。供應方面，母豬場銷售計劃正常，仔豬供應穩定。需求方面，當前處於傳統的仔豬補欄淡季，近期，補欄仔豬對應的出欄周期在春節後，下游補欄積極性偏低，仔豬價格延續低位。
3、本周，生豬出欄均重延續增加。截至9月3日，卓創樣本點統計生豬出欄體重124.6公斤/頭，較上周增加0.18公斤/頭。周內中小場及散戶出欄積極性較高，前期壓欄的大豬出欄，大豬市場流通佔比提升。同時規模場上月末集中出欄，但月初仍有一定惜售情緒，出欄均重整體上漲。
4、卓創數據顯示，9月3日，自繁自養養殖利潤-128元/頭，養殖虧損較上周縮窄56元/頭，仔豬育肥利潤-149元/頭，養殖虧損較上周縮窄71元/頭。周內養殖端出欄積極性不及預期，終端需求略有增量，豬價先漲後降，但降幅偏小，因此周均價按月仍漲。與此同時，養殖階段飼料成本微增，但仔豬補欄成本小降，綜合養殖成本下滑。銷售收入增加、成本下滑，養殖利潤按月增加，對應虧損縮窄。
5、根據商務部統計數據，2026年7月，規模以上生豬定點屠宰企業屠宰量3610萬頭，按月減少5.5%，按年增加14%。
6、本周，屠宰開機率較上周增加。卓創統計數據顯示，截至9月4日，樣本屠宰企業開機36.97%，較上周增加1.39個百分點。周內生豬供應尚可，隨着氣溫下降，疊加學校開學，下游備貨需求增加，屠宰企業訂單增加，支撐屠宰量及開工率提升。
7、本周，生豬加權合約小幅增倉，期價先跌後漲，逐步企穩反彈。技術上看，期貨價格回調至前低後，企穩小幅反彈，農產品板塊資金對生豬關注度提升。後市，關注現貨價格及市場情緒對期貨盤面的影響。
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