隨着多家醫療器械企業中報密集披露，醫療器械板塊整體修復態勢明確，業績端已出現向上拐點。據統計，據統計，2026年上半年，中證全指醫療器械指數營業收入按年增長7.62%，淨利潤按年增長10.49%，是四年來首個季度實現歸母淨利潤正增長。

9月7日，麥科田(02041)正式於港交所掛牌上市，這意味着港股醫療器械板塊再添一家平台型龍頭。

醫療器械板塊整體復甦之際，麥科田此次上市有哪些值得投資者關注的重點，行業未來發展趨勢又將如何?下文將詳細分析。

醫療器械行業景氣度回升 商業化能力成市場關注重點

在全球人口老齡化趨勢加劇、前沿醫療技術持續創新及人民健康需求不斷提升的背景下，醫療器械行業長期保持穩健增長態勢。據多家權威機構測算，2026年全球醫療器械市場規模預計在6000億至8000億美元之間，並有望於2035年突破萬億美元大關。

2026年上半年，中國醫療健康領域共發生814起投孖展事件，按年增長13.8%;孖展總額達725.6億元人民幣，按年增幅達41.7%，呈現明顯的「量價齊升」態勢，資本市場關注度顯著升溫。從資金流向來看，創新藥、醫療器械及IVD領域仍為投資主體，且大額孖展進一步向具備臨床進展、產品驗證或產業化能力的項目集中。

在資本市場愈發追求確定性的當下，企業的商業化能力、盈利能力正逐漸成為檢驗公司真實價值的「硬指標」。

以麥科田為例，公司正處於從虧損向盈利轉變的關鍵節點，2023至2025年公司總營收從13.13億元增長到16.19億元，三年複合增速約11%，毛利率也從49.6%提升至53.7%，一路上行的趨勢相當清晰。雖然早期因併購整合費用攤銷等因素出現過階段性虧損，但虧損逐年收窄，2025年正式實現扭虧為盈。

進入2026年，公司業績改善勢頭進一步加快。前三個月營收按年增長19.1%至4.22億元，經調整利潤達到3,500萬元，相比去年同期的1,510萬元，按年大增132%;需要留意的是，2026年上半年公司有一筆2,506.5萬元的股份支付費用，若排除該等非現金/非經營性因素的影響，公司核心業務實際上已經處於盈利狀態。

現金流方面，2026年前三個月，經營活動所得現金流按年轉正，期末現金及現金等價物為3.21億元，說明公司已經具備了自我造血能力。

醫療器械行業的成長邏輯本質上是「厚積薄發」的過程，企業需通過長期、大規模的研發投入，穩步構築產品與技術壁壘。

而今，盈利拐點的出現，無疑是一個積極信號，表明麥科田已經走過了「燒錢」的投入期，憑藉公司在技術、產品、渠道等多方面構築的堅實護城河，進入了更具可持續性的新經營階段。

產業競爭邏輯轉變 平台型企業有望率先受益

當前，全球醫療器械產業正加速向高端化、平台化方向演進。在這一趨勢下，單一管線產品難以構建持久競爭壁壘，長期來看，具備完備產品矩陣並持續拓展生態佈局的企業，將更有可能在激烈的市場競爭中獲取更大份額。

伴隨行業競爭不斷加劇，醫療器械企業越發注重通過併購重組整合資源，以擴大規模、提升市場集中度與綜合競爭力。頭部企業頻繁藉助外延併購，豐富自身產品線和技術儲備，進一步鞏固競爭優勢。

聚焦到企業層面，麥科田選擇的是醫療器械行業典型的「平台化」路徑，旨在打造跨越多賽道、多區域的平台型業務體系。

麥科田以藥物輸注產品起家，現已橫跨生命支持、微創介入、體外診斷三大領域，產品組合包括超60種生命支持產品、110種微創介入產品及150種體外診斷產品。

三大業務雖分屬不同賽道，但在渠道、客戶、技術上都能形成複用和協同效應，並廣泛覆蓋臨床科室、病房和診所以及社區衛生中心、檢驗機構和家庭護理場景的臨床需求。根據灼識諮詢的資料，憑藉創新和優質的醫療產品，以及覆蓋廣泛的臨床部門，公司已成為中國最全面的醫療器械公司之一。

這樣的多元化策略不僅讓公司能夠有效抵禦單一賽道的波動風險，提升業績安全墊，同樣也更利於公司打造新的增長曲線，實現整體的穩健發展。從業績來看，近三年麥科田的三大業務板塊都實現全面增長，驗證了這一戰略的可行性。

其中，生命支持板塊在2023-2025年間保持5-6億元的營收，2026年前三月該板塊的毛利率為44.9%。

微創介入板塊三年間營收從5.87億元躍升至8.12億元，毛利率也從2023年的55.3%增長至2026年前3個月的61.8%，已成為拉動公司整體增長的核心引擎。

體外診斷業務持續增長，於2025年錄得近2億元收入，2026年前3個月保持53.3%的高毛利率。

產品矩陣佈局廣泛是一方面，另一方面，具體到麥科田的各個產品，技術實力也是個頂個的「能打」。

在生命支持板塊，公司推出了全球首台遠程輸注控制系統，也是中國首個推出自主研發的多通道輸注工作站、與MRI環境兼容的輸注工作站、觸控式輸液泵及觸控式腸內營養泵的國產品牌。按銷售額計，2018年至2025年連續八年穩坐中國輸注工作站頭把交椅，2021年至2025年連續五年在腸內營養泵市場排名第一。

微創介入板塊，公司是中國少數擁有內窺鏡專有產品組合的國產品牌之一，按銷售額計，2022年至2025年連續四年位列中國消化系統微創介入耗材市場前三，2023年至2025年連續三年躋身中國一次性膽道鏡市場前五。

體外診斷板塊，公司於2021年推出全球首款全自動血栓彈力圖分析儀，按銷售額計，2025年已進入中國血型檢測設備市場前五。

技術與市場份額的領先，不僅表明公司具備紮實的技術壁壘，在商業化方面也足夠成熟，從另一個側面證實了業績增長的「含金量」。

高端醫械加速「出海」 海外市場貢獻業績新增量

當前，出海已成為國內醫療器械企業最為重要的增量方向之一。據中國醫藥保健品進出口商會統計，2026年上半年，我國醫療器械出口總額達271億美元，按年增長12.4%;進口額154.6億美元，按年下降9%，上半年實現貿易順差116.4億美元。

高端醫療設備在歐美等成熟市場持續取得突破，同時受益於新興市場醫療需求升級以及「一帶一路」共建國家合作不斷深化，國產醫療器械在東盟、拉美、中亞等地區的市場滲透率也穩步提升。

麥科田早早展開海內外雙輪佈局，海外業務現已成為公司基本面中的突出亮點。

在國內，麥科田的產品已累計覆蓋超過6,000家醫院，包括約90%的三級甲等醫院，覆蓋31個省、直轄市及自治區;截至2025年底，公司已獲得超300個國家藥監局醫療器械註冊證書，超40項FDA認證及超300個CE認證產品。

在海外，公司業務佈局遍佈亞太、歐洲、中東、非洲及美洲，覆蓋140多個國家和地區，全球經銷商網絡超過3707家。2025年海外收入佔比48.3%，儼然成為重要的營收支柱。

通過收購英國醫療器械公司Penlon和歐洲醫療器械經銷商Vedefar，公司已在歐洲市場站穩腳跟，2025年歐洲、中東和非洲(EMEA)收入佔比已達到26.6%。

根據招股計劃，本次麥科田上市所得款項淨額約35%用於研發投入，20%用於製造基地擴建，20%用於銷售和營銷能力提升，10%用於潛在的併購機會。

從這個資金規劃，也可以清楚看出公司接下來的增長戰略：研發端持續投入保證產品創新迭代，產能加碼支撐商業化快速放量，全球化佈局繼續深化，同時保持對優質標的的併購靈敏度。多維度發力，在現有平台基礎上繼續做大規模、加深護城河。

整體來看，麥科田此次登陸港股，業績方面盈利拐點已經確認，商業化路徑成熟，平台型的全面產品組合和全球化佈局也已構成足夠的安全邊際，是一家確定性充足的醫療器械賽道優質標的。值此招股窗口，市場投資者不妨關注潛在的中長期投資機會。