AI算力概念股期中考：合計營收超萬億元，平均研發強度接近2.6%，需求放量之下盈利質量分化

每日經濟新聞

09/07

AI（人工智能）算力需求的增長，正在更明顯地傳導至上市公司的業績報表裏。　　據Wind數據，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）梳理67家AI算力概念股2026年半年報發現，今年上半年，上述公司合計實現營業收入約1.04萬億元，歸屬於母公司股東的淨利潤合計約696.47億元。其中，49家公司營業收入按年增長，50家公司實現盈利，仍有17家公司歸母淨利潤為負，35家公司營收和歸母淨利潤增速均為正...

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　　每經記者梳理發現，今年上半年，67家AI算力概念股合計實現營業收入約1.04萬億元，49家公司營業收入按年增長，其中有16家按年增幅超過50%。　　從收入增速來看，AI算力概念股的高增長已經不再集中於單一環節。中際旭創上半年營收及淨利潤情況　　Wind數據顯示，上半年中際旭創營業收入417.78億元，按年增長182.49%；協創數據營業收入125.23億元，按年增長153.29%；寒武紀營收59.96億元，按年增長108.13%。工業富聯雖然基數遠高於多數樣本企業，上半年營業收入仍增長54.63%。工業富聯上半年營收及淨利潤情況　　以工業富聯為例，2026年上半年，公司實現營業收入5578.61億元，按年增長54.63%；歸母淨利潤237.40億元，按年增長95.99%。公司稱，受益於AI算力需求持續爆發，公司在主要客户的市場份額穩步提升，以及雲服務商業務表現優異，推動整體營業收入增長。　　進一步拆分業務，工業富聯上半年雲計算業務營業收入按年增長75.7%；其中，雲服務商AI服務器營業收入按年增長2.3倍，GPU AI機櫃出貨量按年增長3.2倍，ASIC AI機櫃（專用集成電路人工智能機櫃）出貨量按年增長3倍，ASIC CPU服務器（專用集成電路中央處理器服務器）出貨量按年增長2.5倍。　　服務器放量同時向高速互聯設備傳導，工業富聯披露，上半年數據中心高速網絡營業收入按年增長1倍，800G以上數據中心交換機出貨量按年增長1.4倍，SuperNIC網卡（超級網卡）出貨量按年增長1.4倍，產品組合已覆蓋Ethernet（以太網）、InfiniBand（無限帶寬）及NVLink Switch（NVLink交換機）等技術路線，CPO（光電共封裝）全光交換機已經實現樣機交貨。　　芯片公司的增長則更多反映在雲端產品放量。　　寒武紀上半年營收按年增長108.13%，至59.96億元，歸母淨利潤達到23.11億元，按年增長122.61%。公司稱，上半年人工智能算力市場需求穩步攀升，產品在金融、互聯網等核心行業實現持續性的規模化商用部署。寒武紀上半年營收及淨利潤情況　　從收入結構看，寒武紀的增長高度集中於雲端業務，半年報數據顯示，寒武紀雲端產品線上半年實現營業收入59.94億元，邊緣產品線收入87.72萬元，其他業務收入47.79萬元。寒武紀雲端產品線包括雲端智能芯片及板卡和智能整機，並通過智能計算集群系統向客户提供軟硬件整體解決方案。　　同樣處於GPU賽道的沐曦股份，上半年收入按年增長44.67%至13.24億元。公司在半年報中稱，收入增加主要由於GPU產品出貨量顯著提升，其產品目前覆蓋用於智算推理的曦思N系列、用於訓推一體和通用計算的曦雲C系列、用於科學智能場景的曦索X系列，以及正在研發的曦彩G系列。順景科技上半年營收及淨利潤情況　　67家AI算力概念股中，營收增速最高的順景科技，上半年營收按年增長2411.72%至3.77億元，但順景科技當前的核心收入並非來自AI服務器或GPU，而是新能源混合動力汽車高壓燃油箱系統等業務。 歸母淨利普遍改善，扣非之後成色出現分化 　　Wind數據顯示，67家公司中有50家上半年實現歸母淨利潤為正，42家公司歸母淨利潤按年增速為正。浪潮信息上半年營收及淨利潤情況　　其中，浪潮信息歸母淨利潤29.52億元，按年增長269.59%；東山精密歸母淨利潤29.57億元，按年增長290.09%；協創數據歸母淨利潤18.38億元，按年增長325.51%。　　具體來看，工業富聯與寒武紀的扣非利潤和歸母淨利潤較為接近，工業富聯上半年歸母淨利潤237.40億元，扣非歸母淨利潤229.84億元；寒武紀歸母淨利潤23.11億元，扣非歸母淨利潤21.66億元。兩家公司扣非利潤均隨收入增長而明顯增加。　　沐曦股份則呈現出另一種情況。沐曦股份上半年營收及淨利潤情況　　上半年，沐曦股份的歸母淨利潤6.12億元，實現扭虧為盈，但扣非歸母淨利潤仍虧損4885.95萬元，較上年同期減虧75.83%。但其歸母利潤轉正的重要因素來自公允價值變動收益：報告期內，公司交易性金融資產產生公允價值變動收益8.87億元，佔利潤總額的105.75%。對此沐曦股份在半年報明確表示，該項收益不具有持續性。沐曦股份上半年主要會計數據　　類似的差異也出現在順景科技。公司上半年歸母淨利潤4455.56萬元，由上年同期虧損轉為盈利，但扣非歸母淨利潤仍虧損2704.72萬元。報告期內，順景科技出售江蘇花王農業科技有限公司100%股權，實現合併報表轉讓收益6490.26萬元。順景科技上半年主要會計數據　　與此同時，部分公司的收入增長也尚未完全轉化為盈利。Wind數據顯示，芯原股份上半年營收按年增長91.37%至18.64億元，但歸母淨利潤仍虧損6.12億元；景嘉微營收增長72.96%至3.34億元，歸母淨利潤虧損1.08億元。在AI算力概念股中，仍有17家公司處於虧損狀態。芯原股份上半年營收及淨利潤情況　　因此，本輪算力產業景氣傳導到財報後，利潤端的差異開始比收入端更趨明顯。對於部分進入規模放量階段的公司，收入增長已經能夠同步轉化為扣非利潤；另一些企業仍處於收入擴張、研發投入和市場開拓階段，或歸母利潤受到投資、資產處置等非經常性因素影響。 研發投入合計超270億元，備貨、採購與現金流同步變化 　　算力需求快速增長的另一面，是研發投入、採購和營運資金需求同步增加。　　Wind數據顯示，在有研發投入數據的66家公司中，上半年研發投入合計約271.60億元，行業平均研發強度（企業研發費用佔其營業收入的比例）近2.6%。絕對金額方面，工業富聯以49.98億元居前，海光信息研發投入26.52億元，浪潮信息26.18億元，紫光股份24.69億元，中際旭創12.34億元。工業富聯財務報表相關科目變動分析表（單位：千元）　　但由於企業商業模式和收入體量不同，研發強度差異較為明顯。工業富聯研發投入佔營業收入比例約0.90%，而龍芯中科、景嘉微、芯原股份研發強度分別達到90.91%、85.21%和50.49%，沐曦股份為39.65%，海光信息為29.15%，寒武紀為11.72%。寒武紀按費用性質列示的研發支出（單位：元）　　其中，寒武紀上半年研發投入7.02億元，按年增長29.63%，研發支出中，職工薪酬3.06億元，材料費8829.82萬元，產品試製費5832.20萬元。沐曦股份研發投入5.25億元，按年增長15.28%，截至6月底，公司擁有境內授權專利及軟件著作權469項，其中發明專利414項。　　研發之外，需求增長也已反映到資產負債表。　　截至6月底，寒武紀存貨達到82.48億元，較2025年末增長66.83%，佔總資產的45.32%；預付款項達到29.14億元，較年初增長291.37%。公司稱，存貨增加主要源於原材料與委託加工物資增加，預付款增長則主要來自期末預付採購款增加。與此同時，其經營活動現金流淨額由上年同期的9.11億元下降至3.11億元，公司解釋主要由於對外採購及支付税金增加。寒武紀資產及負債狀況 （單位：元）　　工業富聯同樣增加了備貨，截至6月底，公司存貨由2025年末的1509.13億元升至1921.09億元，應收賬款由1107.42億元增加至1275.22億元。不過，公司上半年經營活動產生的現金流量淨額為73.91億元，按年增長425.32%，公司稱主要由於銷售回款增加。工業富聯資產及負債狀況（單位：千元）　　沐曦股份則表現為採購端資金佔用增加，截至報告期末，公司預付款項由年初的8.34億元增加至21.96億元，較上年期末增長163.24%；應付賬款由1.17億元增至2.95億元，較上年末增長153.15%；應收賬款增長33.55%至9.69億元。同期，公司經營活動產生的現金流量淨額為-12.97億元，上年同期為-8.83億元，公司解釋主要由於經營性採購支出增加。　　從67家公司半年報數據來看，2026年上半年AI算力產業鏈仍處於較明顯的擴張階段，但收入端增量向頭部公司集中，同時部分服務器、芯片等企業實現較快增長；而在利潤端，主營業務盈利與非經常性收益之間已經出現差異；存貨、預付款、應收賬款以及經營現金流的變化，也開始反映企業為訂單增長進行備貨和採購所承擔的資金壓力。　　免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。（文章來源：每日經濟新聞）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}