雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥

國內頭部互聯網巨頭——字節跳動，近日基本敲定了一筆高達296億美元（摺合人民幣約1986億元）的銀團貸款。

據悉，字節跳動最初計劃貸款200億美元，但因銀行認購踊躍，公司最終將貸款規模擴大至296億美元。而這是今年亞洲規模第二大的美元計價貸款，僅次於軟銀集團3月簽署的400億美元過橋貸款。

市場普遍認為，字節跳動此舉是在為已至白熱化的「AI軍備競賽」儲備彈藥。更早之前，字節還將其遊戲業務的核心資產——沐瞳科技打包出售，回血60億美元。

據媒體報道，字節跳動正考慮將今年的資本支出提高至700億美元，用於擴建其數據中心和其他AI基礎設施。明年，公司向AI領域投入的資本可能進一步攀升至1000億美元。

銀行搶着借錢！字節將獲296億美元貸款

早在今年6月，市場就曾傳出字節跳動的貸款計劃。據彭博社報道，彼時，字節跳動與多家銀行開展初步洽談，計劃籌措約200億美元貸款。

三個月後，結果遠超預期。由於銀行認購踊躍，字節跳動將這筆貸款的規模大幅提升。

9月3日，彭博社引述知情人士消息稱，字節跳動已獲得296億美元的貸款，所得款項將主要用於公司一般用途。

值得一提的是，這是今年亞洲規模第二大的美元貸款，僅次於3月軟銀集團簽署的400億美元過橋貸款。

不過，當前各銀行仍在確認各自的份額，因此該協議尚未正式簽署。

報道稱，此前亞洲貸款市場經歷了16年來最疲軟的上半年表現，而字節跳動的這筆貸款交易，在承諾截止日期前吸引了超過300億美元的認購，顯示出貸款機構的濃厚興趣，有望緩解亞洲貸款市場的低迷局面。

據悉，花旗集團和摩根大通是本次貸款的協調行，貸款期限為三年，最長可延長至五年。

而銀行也為字節跳動拋出誘人籌碼，這筆鉅額貸款的利率在中國科技公司同類貸款中屬於最低之列。

具體而言，這筆貸款的初始利率為較SOFR（擔保隔夜孖展利率）高68個點子，如貸款期限延長，利率將進行調整。而字節跳動此前的離岸貸款利率較SOFR高85個點子。

同時，這筆貸款也是字節跳動迄今為止最大規模的境外貸款，公司上一次涉足全球貸款市場是在2024年。彼時，字節通過約20家金融機構籌集約108億美元。如今不到兩年時間，其貸款規模上漲近兩倍。

資本支出持續激增，字節主動收縮非核心業務

隨着全球AI競爭日益加劇，字節跳動當前正持續加碼自身AI業務的佈局。

據彭博社，有知情人士透露，字節跳動據稱正在討論把今年資本開支提高到最高700億美元，這相當於其去年總額的兩倍多，將用於擴建其數據中心和其他AI基礎設施。

還有報道指出，如果經濟與商業環境保持良好，字節跳動明年向AI領域投入的資金可能進一步攀升至1000億美元。

雷達財經注意到，字節跳動目前在AI方面的投入力度，正在向着全球超大規模數據中心巨頭的資本開支水平靠攏。

在美國，Alphabet、亞馬遜、微軟、Meta四家頭部雲廠商2026年資本開支總額將達到7250億美元，較2025年的4100億美元大幅增長77%。

其中，微軟預計資本開支將達到1900億美元，增幅較去年翻倍；Alphabet將指引上調至1800億至1900億美元；Meta上調至1250億至1450億美元。

而為了支撐規模如此龐大的支出，字節跳動正主動收縮非核心業務，以便將更多精力和資源聚焦在AI相關業務上。

時間回撥至2023年，脫胎於今日頭條汽車頻道的懂車帝從字節跳動集團中正式剝離，並於2024年完成了一輪約6億美元的孖展。同時，字節跳動還有意推動前者獨立上市。

與之同步的是，2023年「豆包」正式誕生，2024年字節跳動在AI上的資本開支高達800億元。

今年3月，沙特Savvy Games Group與字節跳動達成最終協議，以超60億美元價格收購上海沐瞳科技全部股權，而沐瞳科技正是字節跳動遊戲業務的重要資產。

近期，字節還進一步推動其AI業務的整合，將主打辦公的飛書分拆，分別融入豆包產品團隊和火山引擎團隊。

在今年8月6日的公司內部會上，字節跳動CEO梁汝波也回應了此次調整。他表示，AI在生產力上的發展快於預期，To B（企業）變得更重要，飛書新增客戶中已有超九成同步採購飛書AI產品。

梁汝波強調，這次整合就是在AI的巨大機會下，為更好地打造面向辦公與生產力場景的優質產品、更好地服務B端客戶所做的準備。

而對於公司大語言模型較海外落後的問題，梁汝波則表示，在大語言模型上，字節跳動接下來仍會堅持自研，做好基本功，接受短期落後，堅持優化長期。

字節跳動創始人張一鳴更是罕見表態，公司「應該願意為長期目標犧牲一部分短期收益」，做模型要堅持長期主義、延遲滿足感，而不是用別人的輸出，換一時的排行榜排名。

然而，在AI業務上持續且鉅額的投入，的確也給字節帶來了不小的經營壓力。

據第一財經4月報道，2025年，字節跳動因加碼AI全年淨利潤按年下降超過70%。若按2024年約330億美元的淨利潤估算，字節2025年的淨利潤約為90多億美元。

不過，後續抖音副總裁李亮表示，由於抖音電商增速放緩和新興業務相關投入增大，公司去年下半年的經營利潤率有小幅下滑，但遠沒有報道中這麼大幅度。

李亮還透露，若不考慮優先股和期權成本變動，公司總體營收和利潤依然保持增長，且TikTok電商業務和新興業務發展趨勢良好。

為「AI軍備競賽」儲備彈藥，大廠集體「找錢」

事實上，與字節跳動一樣，在競爭激烈的「AI軍備競賽」中，國內衆多互聯網大廠也都在四處努力找錢。

8月24日，阿里在港交所公告完成800億港元新股配售定價，發行價為每股普通股112.70港元，共配售7.1億股，配售所得款項淨額約797億港元，將100%用於投資全棧AI能力，加強AI基礎設施建設。

其中，約60%將用於擴展全球算力基礎設施，以應對客戶日益增長的需求；約40%將用於加速建設超大規模AI數據中心，並升級存儲、數據庫及高性能網絡等傳統雲基礎設施，以支持全面升級至Agentic Cloud架構。

據悉，這是阿里2019年回港上市以來首次配售新股，啓動不到一小時即獲超額認購。

而在更早之前的2025年7月，阿里還發行了約120億港元零息可交換債券。9月，阿里又發行32億美元零息可轉換優先票據，其中約八成淨額投向雲基礎設施。

此外，騰訊、快手等互聯網公司也同樣選擇發債籌錢。今年6月，騰訊發行24.5億美元債與150億元點心債，合計近47億美元，為其2020年以來最大規模發債，募資用於存量債務再孖展及包括AI產品開發在內的公司用途。

快手則於今年1月發行15億美元債與5億美元點心債，所得資金將主要用於一般公司用途及增強境外現金儲備，以支持其持續擴張的全球戰略。

此前，快手還曾在投資者電話會議上披露，公司2025年總資本支出預計將超過140億元人民幣，其中逾2/3已明確投向其自主研發的人工智能平台「可靈」。2026年，公司將繼續維持相似的資本支出結構，堅定加碼AI基礎設施建設。

隨着字節跳動、阿里巴巴等巨頭持續向AI業務投入天量資金，國內AI大戰後續又將呈現出怎樣的競爭格局？雷達財經將持續關注。