機器人前瞻（公衆號：robot_pro）

編譯 | 鍾宸

編輯 | 漠影

機器人前瞻9月8日消息，據外媒報道，Agility宣佈計劃通過與Churchill Capital Corp XI進行25億美元的SPAC合併來上市，有望成為首家在美國上市的人形機器人企業。

該公司在近日提交了聯合S-4表格，披露了其具體的財務數據。

2025年，Agility的總營收達到了178.20萬美元（約合人民幣1195.97萬元），而2024年這一數字僅為31.03萬美元（約合人民幣208.26萬元）。其中，65.01萬美元來自普通客戶，113.19萬美元來自關聯方，關聯方交易約佔全年總收入的63.52%。

但其銷售成本達到了447.32萬美元，是營收的2.51倍，毛利潤為-269.13萬美元，毛利率約為-151.03%。

同期，該公司研發費用上升至9164.37萬美元，銷售、一般和行政費用則達到了4584.10萬美元。營業虧損為1.40億美元，淨虧損為1.38億美元（約合人民幣9.26億元）。

雖然，該公司的現金及現金等價物在完成C輪孖展後升高至1.03億美元，但其財務狀況並不容樂觀。2025年，Agility總負債額已達5657.58萬美元，是2024年同期的3.17倍。

對於這一嚴峻的情況，管理層直接在S-4文件中對風險進行了提示：根據Agility目前的經營計劃和預計的現金流情況（這些數據並未考慮擬議中的業務合併交易），管理層認為，從財務報表發布之日起至少一年內，現有的現金及現金等價物將不足以支持該公司的日常運營和履行各項債務。

管理層甚至直接指出，無法確定Agility在財務報表發布後一年內，能否繼續作為一家正常運營的公司存在下去。

產品側，Agility宣稱，Digit v4已在九家客戶的場所中投入使用或即將投入使用，該產品在實際客戶環境中的運行時間已超過65,000小時，客戶包括舍弗勒、GXO、豐田汽車加拿大公司、亞馬遜和Mercado Libre等企業。

▲Digit 機器人 （圖源：Agility Robotics）

Agility預計Digit v5將於2026年底正式上市。另外，該公司還獲得了價值3億美元的RaaS訂單，與其第五代人形機器人Digit v5相關。不過，Agility也承認，訂單的最終確認還需滿足某些合同條款、產品功能及規格要求。

但文件還披露，這筆3億美元的訂單實際上是Agility與一家關聯方客戶簽訂的協議，根據該協議，如果該客戶至少訂購1,000台機器人，那麼Agility將為每台機器人發放453份普通股購買權證，這意味着總共需要發放453,000份權證。

另外，據文件信息，該客戶仍在評估與該交易相關的會計處理方式（The Company is still evaluating the accounting for this transaction），最終的交易價格仍未確認。

業務模式上，Agility擁有買斷和RaaS兩種模式。按照RaaS模式，每台設備的月租費用約為8,500美元，即每年約102,000美元。此外，還需要支付約25,000美元的一次性部署費用。在該公司假設的五年使用期內，該設備的總營收約為535,000美元。

如果選擇直接買斷，那麼需要先支付約200,000美元的預付款，再加上20,000美元的部署費用，以及每年約36,000美元的軟件和維護費用。

Agility表示，買斷模式可在銷售時就完成回本，而RaaS模式則可至少在1.5年收回成本。

但值得注意的是，Agility表示這一回本數據僅指收入超過BOM成本之前所需的時間。由此可以推斷，這並不包含15,000美元的部署成本，以及每台設備每年約15,000美元的交付成本，以及其他設備折舊、研發、管理和銷售費用等。

另外，其對於產品利潤的測算方式為(累計收入–累計成本)/累計收入，該指標同樣不包含銷售、管理和研發費用。

而按收入類型劃分，機器人銷售在2025年才產生收入，其餘類型的收入佔比均較小，且均出現下滑，部署與專業服務收入同期僅為21.33萬美元，按年2024年下降12.70%。

結語：理想很美好，現實很骨感

Agility的交易對價（Equity Value）為25億美元，以此計算，其市銷率將達到驚人的超1400倍。而其在文件中所披露的3億美元大單，還得「看客戶臉色」。

審計的會計事務所Grant Thornton甚至對Agility的持續經營能力存在「重大疑慮」（substantial doubt），認為財務報表中沒有包含因這種不確定性而可能產生的任何調整。

且在這份文件裏，不知為何，Agility在提及競爭對手時，並未把任何一家中國公司納入其中。面對中國機器人公司更便宜的產品，其能否突圍，或許要打上一個大問號。