金吾財訊 | 華泰證券表示，市場普遍將鈉電視為鋰價高企時的對沖品種，認為鋰價回落後鈉電經濟性不再成立，而該機構認為鈉電的產業邏輯已從鋰價對沖切換到自身經濟性：目前鈉電池產業化信號已明確，且未來降本路線清晰，差異化優勢催生應用場景，鈉電產業化進程逐步與鋰價脫鉤。該機構測算五大應用場景在2026-2030年先後達成平價，鈉電需求在2030/2035年可達800/2047GWh，其中儲能貢獻接近8成。節奏上，2027-2028年是產能與訂單的驗證窗口，2029年之後進入規模釋放期。平價時點決定可行性，拐點與市場體量決定收入彈性，該機構建議關注電芯與材料環節。1）電芯環節，關注率先導入的鈉電池廠商——儲能定體量、AIDC定節奏，建議關注已進入電站示範或數據中心供應鏈驗證的電芯企業；2）材料環節，鈉電開闢的是新的材料市場，正極與負極的體系與鋰電不同、供給格局尚未定型，先發與技術領先者享有超額收益，建議關注NFPP與層氧正極、硬碳負極，以及用量約為鋰電兩倍的鋁箔環節。