周二在花旗全球TMT大會上，AMD將2030年AI總可尋址市場規模（TAM）預期從此前1萬億美元級別大幅上調至2萬億美元，同時披露Meta等核心客戶對Helios機架系統的實際下單量已超出初始協議。宏觀預期與微觀訂單的背書推動AMD周二盤中一度大漲7%，最終收漲5.9%。

AMD正通過一場對市場規模與訂單的雙重重估，向市場表明AI算力的投資周期遠未結束。

周二，在花旗全球TMT大會上，AMD將2030年AI總可尋址市場規模（TAM）預期從此前1萬億美元級別大幅上調至2萬億美元。比這一翻倍的宏觀預期更關鍵的，是旗下Helios機架級系統獲得Meta等核心客戶超出初始採購協議的超額訂單。

這兩項增量直接推動AMD股價周二盤中一度大漲7%，最終收漲5.9%。在現實層面回應了市場對AI資本支出可持續性與算力需求是否見頂的持續爭議。

從推理需求的爆發到服務器CPU的強勁復甦，AMD的戰略重心正從單純的產品發布，轉向訂單兌現與市場份額的實質性擴張。

推理重塑TAM：從1萬億到2萬億的邏輯

AMD對2030年AI TAM的翻倍上調，並非簡單的數字遊戲，而是基於AI計算需求的結構性轉變。

據花旗對本次會議的總結，AMD管理層指出，"過去十二個月，推理已成為AI計算需求增長的主要驅動力"，相關工作負載也從基礎聊天機器人向具備自主決策能力的智能體AI系統加速遷移。

為承接這一市場擴張，AMD數據中心業務預計明年將實現翻倍以上的增長。公司新一代AI加速器MI450 GPU將於本季度正式發布，並在第四季度及2027年持續放量。

Helios超額訂單：算力需求的微觀驗證

在宏觀預期之外，Helios機架級系統的訂單表現提供了需求仍在擴張的微觀證據。

目前，Meta及另外兩家未具名的AI實驗室已成為該系統的核心客戶，且這些客戶實際提交的需求預測均超出其初始採購協議。

隨着2027年Helios的出貨量預期已超出初始預測，AMD還在不斷開拓來自新興"新雲"（neo-cloud）服務商的增量需求。這一超額訂單現象，為AI算力需求是否見頂的市場爭議提供了現實回答。

服務器CPU復甦：加速佔領市場份額

在AI GPU之外，AMD的傳統計算業務同樣展現出強勁勢頭。公司指引顯示，服務器CPU業務預計今年下半年按年增速將超80%，明年增速也將超過70%。

儘管數據中心GPU業務目前的利潤率低於AMD整體平均水平，但多元化的產品組合有效對沖了這一拖累。

第二、三季度高利潤率的服務器及嵌入式業務實現強勁的兩位數增長，為整體盈利能力提供支撐。

技術迭代縮小與英偉達差距，與Cerebras合作深耕推理市場

面向英偉達的生態壁壘，AMD正通過技術迭代與外部合作縮小追趕差距。管理層透露，正與三大核心客戶就下一代MI500及MI600芯片開展深入技術合作。

此外，AMD還披露了與Cerebras的合作關係，並透露內部已有尚未公開的計劃，旨在進一步深耕低延遲推理市場。

隨着MI450 GPU本季度發布並在第四季度放量，Helios的季度出貨斜率能否兌現，將是檢驗這份翻倍TAM預期成色的第一個觀測點。