金吾財訊 | 長江證券發布研報指，中金公司（03908）2026年上半年各項業務收入按年高增，帶動業績實現大幅增長。報告期內實現營業收入193.0億元，按年+50.5%；歸母淨利潤82.0億元，按年+89.3%；加權平均淨資產收益率按年+3.44pct至7.60%。

分業務條線來看，經紀、投行、資管、自營收入分別為41.0、29.3、8.4、101.9億元，按年分別+54.5%、+75.7%、+22.9%、+39.5%。經紀業務隨市高增，兩融份額按年提升0.2pct至2.7%。自營資產擴表延續，金孖展產規模5,242.92億元，較年初+18%；經測算金孖展產投資收益率4.2%，較25年末+0.8pct。國際化佈局方面，公司QFII業務市佔率連續23年排名市場首位，互聯互通交易份額在中資券商中持續領先。投行業務上，2026H公司A股IPO規模205.05億元，排名市場第1；作為賬簿管理人主承銷港股IPO、再孖展及減持規模32.54億美元，均排名同業第一。

長江證券認為，長期內繼續看好中金公司憑藉收費類業務和資產負債表運用能力建立競爭優勢；當前公司併購加快推進，資本金與下沉渠道的補齊與高端服務能力形成強互補，進一步通過客需業務和財富管理業務實現ROE穩步抬升。預計公司2026-2027年對應歸母淨利潤為175.4和168.6億元，對應H股PB分別為0.74和0.66倍。維持「買入」評級。

風險提示：權益市場大幅回調；監管政策收緊。