華爾街本周遭遇了多重挑戰。油價站穩100美元。通脹拒絕消失。「桀驁不馴」的債券市場無懼斯科特·貝森特的政策火力。

　　但華爾街並未退縮，堅持2026年的投資策略：押注AI推升的盈利景氣度和持續增長的經濟足以承受高昂能源成本及利率上升帶來的衝擊。儘管高於預期的通脹數據強化了市場對聯儲局下周加息的預期，美股周五仍然上漲。

　　然而，科技熱潮背後的工廠、數據中心和電力基礎設施需要大量資金 —— 但資金的成本正在不斷上升。

　　ETF資金流向提供了窺探投資者反應的窗口。錢仍在湧入AI、基礎設施以及其他受益於投資熱潮的領域。與此同時，投資者也在增持美國國債、大宗商品及或能對沖通脹和利率居高不下風險的相關資產。

　　據研究顯示，僅主題型ETF今年以來就吸引了約560億美元資金。本月迄今，基礎設施基金淨流入逾6億美元，AI主題吸金近3億美元，農業主題也獲得約2.5億美元。

　　這正值債券市場「叛逆」勁十足之際。美國財政部將長期國債回購上限提高兩倍至60億美元，但收益率照漲不誤，10年期收益率距離5%僅一步之遙。

　　然後，通脹升溫的消息來了。8月核心CPI按月上漲0.3%，超出經濟學家的預期，強化了市場對聯儲局下周加息的預期，並提高了年底前再次加息的可能性。不過，長期美債收益率這一次反而下跌，因為聯儲局採取行動遏制通脹的前景給投資者帶來些許安慰。

　　「債券收益率和油價上漲這雙重不利因素正在考驗市場的韌性，但股市並未失去其關鍵支柱，即快速增長的盈利，」Edward Jones投資策略部門高級全球策略師Angelo Kourkafas表示。「其中的啓示是，單單收益率上升並不是一個放棄成長股的可靠信號。」

　　而近期歷史的參考意義有限。Jefferies的Steven DeSanctis表示，在他30年職業生涯中，油價和債券收益率同時處於當前高位的情況僅僅還發生過一次。但他的計算顯示，即便兩者都拖累宏觀環境，股市在隨後幾個月通常仍有相對不錯的表現，小盤股有時甚至跑贏大盤。