甲骨文周四交出的業績表明，AI 算力需求依舊相當旺盛。拉里・埃裏森旗下這家軟件與雲廠商披露，截至 8 月 31 日的財季營收按年增長 30%，略高於公司 6 月給出的指引。受此消息提振，此前持續承壓的甲骨文股票盤後上漲 4.4%。

　　這份季報展現出甲骨文正從客戶旺盛的算力需求中獲益：客戶迫切需要算力資源，願意提前支付租金，也就是公司所稱的預付款算力租賃合約。本季度，甲骨文收到客戶預付款達 114 億美元，這一規模直接讓經營現金流翻倍。這筆資金可以幫助甲骨文建設數據中心，大幅減少自有資金投入。儘管在該財季，甲骨文資本開支達到 285 億美元，但公司僅動用了 50 億美元自有資金。

　　預付款還不是甲骨文控制現金支出的唯一手段。部分客戶自行採購 AI 芯片，把芯片部署到甲骨文的數據中心內，甲骨文正在簽下更多這類合作。公司高管周四晚間表示，本季度新增的 300 億美元 AI 算力合同中，絕大多數採用客戶預付款或是自帶 AI 芯片（BYO）模式。

　　預付款與客戶自帶硬件，都是甲骨文壓低孖展成本的巧妙方案。不過相較傳統算力租賃模式，這類合約帶來的收益大概率更低。但這或許不是大問題：甲骨文聯席 CEO 克萊・馬古爾克周四稱，本季度續約的英偉達芯片租賃合約，相比舊合同溢價 20%。這一說法和其他雲廠商高管的表態相呼應，算力租賃價格大幅上漲，再次印證市場需求火熱。

　　過去一年甲骨文股價大幅下挫，跌幅 53%。市場擔憂，為推進宏大的 AI 擴張計劃，公司需要揹負鉅額債務。7 月，標普下調甲骨文信用評級，理由包括其客戶高度依賴 OpenAI，以及今年高額的資本開支預期。甲骨文部分備受關注的數據中心項目也出現延期。對此，馬古爾克在周四電話會上表示：「我們不會把所有雞蛋放在同一個籃子裏」，公司還有大量其他數據中心站點可作為支撐。