智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，維持教育行業"優於大市"評級。該行優先推薦伴隨政策邊際清晰，盈利能力與估值均有修復彈性的K12教培賽道;其次推薦監管環境溫和，下游賽道景氣度高、高派息率的職業教育細分龍頭。從長線視角看，AI教育是破解教育"不可能三角"的關鍵變量，建議持續關注產業發展趨勢與公司產品迭代，看好B端產品有望在政策驅動下率先轉化訂單，以及C端在教學效果驗證後打開更大的成長空間。

國信證券主要觀點如下：

行情與中報業績形成共振

2026H1教育板塊收入端韌性凸顯，K12教培、職業培訓、基礎學歷教育收入按年+21%/+15%/+14%，較2025年全年進一步提速;業績端彈性更為顯著，三者歸母淨利潤按年+186%/+31%/+18%(K12教培若剔除好未來投資收益擾動為+71%)，業績增速普遍高於收入增速，反映龍頭聚焦主業、經營槓桿持續釋放。行情層面，7月24日至9月9日教育(申萬)上漲31.1%，由中報預期與AI教育主題雙輪驅動，板塊超額收益明顯，但從估值端看，優質龍頭仍具備估值修復空間。

主線一：以政策溫差為脈絡，優選細分賽道

1)K12教培：需求韌性強，此前主要供給端受監管衝擊，但伴隨政策框架逐步清晰，品牌力強的K12教培機構聚焦主業，上半年度釋放業績，整體看估值修復空間相對最大;2)職業技能培訓、公考：不涉及義務教育階段教育，監管環境溫和，但細分賽道景氣度分化，需根據下游行業周期優選賽道;3)基礎學歷教育：公辦學校擴招對招生存在一定影響，但龍頭仍有望憑藉優質教學吸引生源;4)民辦高等教育：期待轉營取得更多實質性進展。

主線二：長期視角看，AI教育是龍頭提升集中度的新變量

教育行業市場大，但受限於「大規模、低成本、個性化」的不可能三角、格局分散。曾達到過千億市值的龍頭，都是找到了階段性提升集中度的方案與路徑。AI將診斷、反饋、規劃、測評等高人力環節標準化，為破解不可能三角提供新路徑，有望成為龍頭提升集中度的新工具。看產業，C端輕驗證場景率先放量(如語言學習類、興趣愛好類)，但結果驅動的付費意願相對更優;高客單、強結果承諾場景仍需教師/班主任兜底，AI更多承擔過程提效。由此，ToC形成兩條路徑：一是多鄰國類弱結果承諾、高性價比訂閱產品，核心在學習習慣、內容體系與低獲客成本，估值更接近優質消費訂閱;二是嚴肅結果導向的人機協同產品，以教師兜底教學效果，供給擴張增速與估值溢價均相對受限，後續看點在於如何不增加教師人數的前提下實現效果的落地和用戶人數增長。B端客戶以學校、機構和政府為主，需求真實、預算確定、付費能力強，但項目制、驗收與回款周期較長。

風險提示：政策趨嚴、股東減持、核心人才流失、宏觀經濟承壓、招生人數低於預期、學費提升受阻等。