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　　摩根士丹利發布研報稱，在更新新城發展（01030）的風險回報分析後，維持其「增持」評級，基於資產淨值（NAV）折讓40%及淨負債的綜合估值法，目標價2.3港元，並繼續視其為首選股。該行指出，新城發展運營正恢復正常，投資物業價值釋放及住宅發展業務拖累減少，是看好該股的主要論點。

　　摩根士丹利分別下調新城發展2026年至2028年核心盈利預測10%、4%及5%，以反映利息開支上升，但部分被銷售及行政開支節省優於預期所抵銷。

　　該行認為，新城發展目前估值具吸引力，相當於2027年預測經常性利潤約4倍，以及0.2倍歷史市賬率。該行預計，租金收入在穩固的商場運營支持下，將錄得3%至4%的穩定複合年均增長，並受惠於在低線城市進一步擴大市場份額，以及中央政府未來五年加大力度支持消費。此外，未來一至兩年潛在的公私營房地產投資信託基金分拆，有望釋放其購物商場組合的價值，進一步降低負債及增加賬面價值。隨着運營恢復正常，該行認為新城發展今年有望恢復派息。