金吾財訊 | 中國銀河證券表示，2026年8月CPI按年上漲0.8%，較7月回升0.3個百分點，按月上漲0.4%；核心CPI按年上漲1.0%，較7月回升0.1個百分點，按月上漲0.1%。同期PPI按年上漲3.8%，較7月回升0.3個百分點，按月上漲0.4%。整體看，8月CPI基本符合市場預期，PPI則強於市場預期。8月通脹讀數整體回升，但並不意味着需求明顯改善。CPI回升更多受能源和黃金價格上行帶動，核心項和服務項延續溫和韌性；PPI回升則主要來自原油反彈帶動的資源品價格修復，以及出口鏈條對局部製造業價格的支撐。整體看，本月價格回升更多體現為外部擾動和局部修復，而非總需求驅動下的全面上行。四季度，CPI大概率維持低位溫和波動，PPI則仍可能在資源品價格反覆擾動下保持高波動，但中期內普漲基礎仍不穩固。對市場而言，8月通脹回升並不足以支持全面再通脹交易，也暫不足以對政策和利率形成明顯約束。後續資產定價的關鍵，仍在於需求修復能否由服務端和局部出口鏈條，進一步擴展至更廣泛的商品消費和工業品需求。