蘋果推出首款摺疊屏手機iPhone Duo及iPhone 18 Pro系列後，Evercore ISI、摩根大通和傑富瑞給出了他們對蘋果的最新評級。Evercore維持「跑贏大盤」評級和365美元目標價，摩根大通維持「買入」評級和340美元目標價，傑富瑞則維持「跑輸大盤」評級和263.66美元目標價。三家機構均將新品定價與潛在需求視為評估重點，但對銷量增長能否覆蓋利潤率壓力存在明顯分歧。
| 機構 | 評級 | 目標價 | 較315.34美元收盤價 | 主要判斷 |
|---|---|---|---|---|
| Evercore ISI | 跑贏大盤 | 365美元 | +15.7% | 新形態、AI功能與硬件升級有望推動換機 |
| 摩根大通 | 買入 | 340美元 | +7.8% | 摺疊屏產品能夠擴展高端市場，但估值上行空間相對溫和 |
| 傑富瑞 | 跑輸大盤 | 263.66美元 | −16.4% | 蘋果優先維持銷量，部分定價策略可能壓低利潤率 |
Evercore押注新品刺激換機需求
蘋果在9月9日舉行的「Surprise and Shine」發布會上推出iPhone Duo。該機256GB版本起售價為1999美元，採用7.6英寸摺疊內屏，搭載A20 Pro芯片、雙48MP融合攝像頭和雙電池系統，將於10月16日開啓預售，10月23日正式發售。
Evercore認為，Duo的起售價與高端摺疊屏競品大致相當，新產品形態有望吸引消費者關注。同期發布的iPhone 18 Pro和Pro Max還升級了處理器、相機、續航及Apple Intelligence功能，可能推動仍在使用三年以上舊款設備的消費者換機。
該機構維持365美元目標價，較蘋果9月9日315.34美元的收盤價高約15.7%，是三家機構中更為積極的目標之一。其判斷側重於新產品帶來的需求增量，以及高端產品組合對iPhone業務收入的支持。
摩根大通維持買入，目標價相對剋制
摩根大通在發布會後維持蘋果「買入」評級和340美元目標價，對應約7.8%的潛在上漲空間。其目標價低於Evercore，但明顯高於傑富瑞，反映出對新品周期保持積極、同時對當前估值留有約束的立場。
摩根大通此前曾將蘋果摺疊屏手機視為約650億美元的潛在市場機會，並預計這類產品中期能夠貢獻數千萬部銷量。蘋果最終公布的1999美元起售價與該機構此前估計一致，使其關於高端定價和市場規模的分析獲得了部分產品層面的驗證。
不過，現有公開資料尚未完整披露摩根大通此次會後報告對首年銷量、成本結構及利潤率的最新預測。因此，能夠確認的是其「買入」評級、340美元目標價和對摺疊屏機會的既有積極判斷，不宜進一步推斷其具體盈利模型。
傑富瑞擔憂銷量優先策略擠壓利潤率
傑富瑞對Duo的1999美元起售價並不意外，但認為iPhone 18 Pro系列的定價體現了蘋果對銷量的重視。
該機構測算，iPhone 18 Pro和Pro Max的256GB及512GB版本售價較其此前預測低6%至8%，儘管相較上一代產品仍上漲7%至9%；1TB與2TB版本的漲幅則基本符合預期。與此同時，iPhone 17和iPhone Air價格保持不變。
傑富瑞認為，較為剋制的主流容量定價可能刺激需求，但蘋果未能充分轉嫁成本，產品組合的利潤率或因此承壓。該機構維持「跑輸大盤」評級和263.66美元目標價，較發布會當日收盤價低約16.4%。
三家機構的共識與分歧
三家機構的共同點主要有兩項。首先，iPhone Duo為蘋果打開了此前未覆蓋的超高端摺疊屏市場，1999美元的價格也為提升平均銷售價格提供了空間。其次，iPhone 18 Pro系列能否推動存量用戶換機，將決定本輪產品周期的實際強度。
| 比較維度 | Evercore ISI | 摩根大通 | 傑富瑞 |
|---|---|---|---|
| Duo市場機會 | 新形態可激發需求 | 摺疊屏對應較大的潛在市場 | 高售價可能限制產品規模 |
| Pro系列定價 | 漲價有利於收入增長 | 評級積極，但目標價體現有限上行空間 | 主流容量價格低於預期 |
| 換機周期 | 三年以上舊設備用戶構成需求基礎 | 摺疊屏與新品周期有望支撐增長 | 需求可能較強，但代價是利潤率承壓 |
| 投資結論 | 看好需求和產品組合 | 溫和看多 | 看空定價與盈利平衡 |
Evercore的邏輯最偏向需求增長，摩根大通兼顧摺疊屏機會與當前估值，傑富瑞則把分析重點放在毛利率風險。三家目標價的最高值與最低值相差101.34美元，顯示市場對同一套定價策略可能產生的財務結果仍缺乏共識。
蘋果股價9月9日收於315.34美元，當日下跌0.28%。同期美國主要股指整體走弱，因此這一跌幅無法單獨歸因於發布會內容或分析師評級。