智通財經APP獲悉，西班牙桑坦德銀行的分析師稱，日本政府養老金投資基金(GPIF)無需正式調整其資產配置政策，就可能拋售至多620億美元的美國國債。

上個月，GPIF管理層召開了一次不同尋常的會議，引發了外界的熱議。這家管理規模達2萬億美元的投資機構正在重新考慮其外國債券的配置，並傾向於轉向本國債券。有關投資策略全面調整的猜測由此而起。負責監管該基金的日本厚生勞動大臣上邊一樹周二表示，官員們仍在就是否需要對資產配置進行評估而進行斟酌。

然而，由桑坦德銀行全球固定收益、外匯及大宗商品策略主管安東尼奧·維拉羅亞領導的團隊認為，現行政策已賦予基金經理足夠的靈活性，使其能夠在任何此類評估之前大幅削減敞口。他們表示，對美國國債而言，撤資風險最大。

維拉羅亞及其團隊在一份致客戶的報告中寫道：「鑑於其戰略配置區間的靈活性，他們可以在未來幾個月開始減持外國債券，而無需等待正式的戰略資產組合評估。」如果日本央行能夠通過連續加息成功扭轉日元的疲軟態勢，這種可能性尤其大。

幾十年來，超低利率促使日本投資者在全球範圍內尋找回報，使該國成為世界上最大的資本輸出國之一。根據美國財政部數據，日本是美國國債最大的海外持有國，持倉規模達1.1萬億美元。

如今，這一格局正在發生變化。受通脹和財政支出擔憂、以及市場對日本央行可能需要更快加息的預期推動，日本10年期國債收益率上周觸及3%，為1996年以來首次。

日本國債收益率觸及數十年來高位，10年期收益率自1996年以來首次重返3%

GPIF目前的目標是將25%的資產配置於外國債券，並允許上下浮動五個百分點。桑坦德銀行的分析模擬了兩種情形：一是GPIF將外國債券持倉從當前水平削減至投資組合的20%，從而保持在現有政策區間之內;二是改變其追蹤富時世界國債指數(FTSE World Government Bond Index)的方式。維拉羅亞及其同事表示：「通過運用這種靈活性，GPIF可以從容地重新考慮，是否最終要為未來幾年設計一套新的資產配置組合。」

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