文章來源：中新經緯
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一場全球性的「黃金搬家」潮正在上演。
近期，荷蘭、法國接連從美國運走黃金儲備，此前印度也從美國和英國將黃金運回本國。
另一邊，中國香港和新加坡同步加碼黃金市場基建，角逐亞洲黃金交易樞紐。與此同時，最新數據顯示，亞洲市場買走了全球近七成的實物投資黃金。
黃金向東走，定價權是否會同步東移？
全球央行「搬金」潮起
據新華社報道，9月2日，荷蘭央行宣佈，已於今年3月至8月間將約86噸黃金儲備從美國紐約和加拿大渥太華轉移至英國倫敦，涉及資產規模約120億美元。
荷蘭並非孤例。法國央行於2025年7月至2026年1月間完成了對存放於紐約聯儲金庫129噸黃金的替換，自20世紀20年代末以來在美法國黃金儲備徹底清零。
印度儲備銀行則在2025年10月至2026年3月間從美英運回104.2噸黃金，境內黃金儲備佔比從38%升至77%。
不過，英國倫敦和美國紐約仍牢牢主導全球黃金交易。世界黃金協會數據顯示，2026年上半年兩地日均交易量遠超其他市場，Breakingviews專欄指出倫敦和紐約的交易量仍是香港的五倍以上。
但格局正在鬆動：世界黃金協會6月發布的報告顯示，選擇將黃金存放在紐約聯儲的央行比例已從17%降至14%。
前述報告顯示，過去12個月內，9%的央行增加了國內黃金存儲比例，10%的央行將海外存放地點進一步多元化。
中國香港、新加坡競逐黃金樞紐
多國央行撤離英美的同時，地處亞洲的新加坡和中國香港正發力成為黃金交易樞紐。
新加坡金融管理局（行使央行職能）於2026年6月宣佈，新加坡交易所（SGX）將在年內建成黃金場外交易清算系統。
中國香港的黃金中央清算及結算系統則於7月啓動試運行，並推出「HAU」價格代碼。此外，港交所7月完成美元黃金期貨優化升級並重啓交易。
中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受中新經緯採訪時指出，從實物投資黃金（金條、金幣）需求口徑看，亞太地區佔全球七成，定價權向亞洲轉移具備現實基礎。
美國金融控股公司道富集團（State Street）於2025年9月發布的亞太黃金持有量研究報告顯示，截至2025年中，亞太地區需求佔全球需求的69%，不僅收復失地，還超過了2010—2019年63%的平均水平。世界黃金協會4月底發布的數據顯示，2026年第一季度，亞洲投資者需求達474噸，按年增長42%，創歷史第二高季度紀錄。
據英國《金融時報》報道，今年前7個月，香港從俄羅斯進口黃金近100噸，按年增3倍，創歷史新高。
王紅英認為，受地緣衝突影響，各國對國際金融體系信任度下降，黃金從歐美向中立地區轉移，重心東移是大概率長期趨勢。
加拿大蒙特利爾銀行（BMO）最新研報指出，以中國為首的亞洲需求仍然是全球黃金市場的重要支撐。隨着中國在黃金市場的影響力不斷增強，全球黃金定價權將逐步從傳統的西方中心轉移到中國。
中國外匯投資研究院研究總監李鋼則向中新經緯指出，黃金交易東移是真實趨勢。亞洲本身就是全球最大的黃金消費區域，需求體量巨大，交易、倉儲、清算向亞洲集中具備現實基礎。東移不意味着歐美中心會被迅速取代，短期更可能形成「歐美定價+亞洲交易」的多中心格局。
亞洲影響力上升
王紅英指出，黃金定價體系歷經百年演化，美元仍發揮核心作用。全球七成以上黃金金融交易量集中在倫敦LBMA場外市場與美國COMEX期貨市場，這一格局短期難以撼動。
李鋼認為，亞洲提升話語權的核心路徑是從黃金消費中心轉向定價和金融中心，其中最大的阻礙不是黃金儲備不足，而是國際資金、流動性和金融基礎設施的集聚程度仍然不夠。黃金定價最終拼的是深度、廣度和全球資金參與度，而不僅僅是實物交易規模。
據Breakingviews專欄8月7日報道，倫敦2026年5月日均清算1610萬盎司，6月底金庫持有9464噸黃金。該專欄同時指出，「真正的流動性建立在信任之上。法律基礎設施與金庫空間同等重要。」
具體到中國香港和新加坡競逐黃金交易樞紐的優勢，王紅英指出，香港依託內地龐大實物需求與人民幣結算機制，可支撐多幣種交易；新加坡的優勢在於政治中立、國際化交易體系和成熟的做市商機制。
李鋼認為，香港最大優勢是連接中國內地與國際市場；新加坡最大短板是缺少中國這樣的超大規模實物市場支撐。香港具備成長為全球級黃金交易中心的條件，但關鍵在於能否形成實物交割、人民幣計價、國際清算、金融產品和定價機制的完整生態。
與此同時，倫敦金銀市場協會正考慮將上午黃金拍賣時間提前，以方便亞洲交易者參與。
LBMA首席執行官Ruth Crowell表示，調整旨在「反映亞洲時段的市場情況，並促進該時段內的價格發現」——這本身便是亞洲影響力上升的印證。
文：李自曼