美國財政部長斯科特·貝森特試圖穩住規模達32萬億美元的美國國債市場，但舉措適得其反。投資者警告稱，這位財長打出的第一招力度過於保守，無法遏制收益率飆升，反而損害了他自身的公信力。

　　10年期美債收益率是全球數萬億美元資產的定價基準，本周已飆升至近三年最高水平，距離華爾街視作危險警戒線的5%關口僅一步之遙。

　　儘管財政部推出60億美元國債回購計劃，貝森特希望藉此擊退他口中這個全球最重要市場出現的「高燒」，但借貸成本依舊持續上行。此番干預反而引發擔憂：作為全球金融基石的美國，正在採取通常只有償債能力較弱的新興經濟體纔會使用的操作。

　　摩根士丹利財富管理首席經濟策略師、財政部發債顧問委員會成員埃倫·岑特納表示：「我們不能無視這樣一個事實：美國採取的部分舉措，已經帶上了新興市場式的風險。」

　　「美國曆來很少出台這類干預政策。即便實施干預，也會走正式、制度化流程。」

　　這項8月公布的國債回購操作令投資者感到震驚，此前美國還出手干預，托住日元匯率。

　　本周借貸成本攀升，導火索是油價急劇上漲。周四，美國與伊朗在霍爾木茲海峽的衝突升級，伊朗支持的胡塞武裝發動襲擊，對該地區能源供給構成日益嚴重的威脅，推動油價大漲。

　　周五亞洲交易時段，10年期美債收益率一度衝高至4.98%，倫敦時段回落至4.94%。布倫特原油此前一度逼近每桶110美元，之後跌至105美元下方。

　　美國總統特朗普本周釋放信號：對伊朗戰爭以及高能源成本，或將持續至11月中期選舉之後。

　　伊朗戰爭推高能源價格，疊加市場對美國創紀錄主權發債規模、科技企業海量債券供給的擔憂，共同推升了全球收益率。

　　美國債務規模上月突破40萬億美元，市場對美國財政狀況的憂慮本已加深；周四特朗普又承諾，若共和黨贏得中期選舉，將向所有美國成年人發放5000美元補貼，總耗資超1萬億美元，進一步加劇擔憂。市場預期人工智能將拉動經濟強勁增長，同樣助推收益率上行。

　　但基金經理表示，本周以來10年期美債收益率已上行0.16個百分點，這一現象證明，貝森特的回購操作力度太弱，難以壓制借貸成本。

　　財政部周三表示，首輪迴購最高規模為60億美元，對比8月中旬官宣該計劃時承諾的「至少40億美元」有所上調。但部分銀行和投資者原本預期更大規模操作。財政部周四稱，僅接受了投資者52億美元的售債報價。

　　東方匯理集團首席投資官樊尚·莫蒂耶認為，這次干預規模太小，無法解決美債收益率上行這個更大層面的難題。他補充，貝森特藉助回購向市場傳遞的信號可能產生反效果，因為這暴露了美國政府「存在一定恐慌情緒」。

　　當被問及投資者對回購計劃的疑慮時，一位財政部高級官員把焦點放在周四同樣完成的30年期國債拍賣上，稱拍賣需求「異常強勁」。

　　這名官員表示，一級交易商（承接市場未認購債券的大型銀行）在本次長債拍賣中的認購佔比創下該品類歷史最低；衡量需求的投標倍數，則為過去五年第三高。

　　貝森特這位對沖基金經理出身的財長，干預手段日趨激進。7月末他曾出手支撐日元、打壓歐元，此舉令歐洲央行猝不及防。本周貝森特警告市場，不要沽空日元，對投資者稱「我就是莊家」。

　　美銀美國利率策略主管馬克·卡巴納表示，市場對回購計劃感到失望，根源在於財政部看起來「出手吝嗇、斤斤計較……與‘不惜一切代價’的政策姿態完全不符」。

　　他補充道：「如果你要出手干預，相比願意付出的價格，你更應該關心能否推動市場走向目標、達成目標點位。魚與熊掌不可兼得。」

　　部分投資者稱，貝森特這次干預雖然出人意料，但力度遠遠不足以扭轉收益率上行趨勢。而收益率走高，根源在於市場擔憂美國赤字持續擴大、通脹隱患未消。

　　雙線資本基金經理比爾·坎貝爾說：「我本以為貝森特會明白，任何干預行動，第一擊就是最強一擊，出手必須有足夠體量。」