9月8日，全球資產管理機構貝萊德（BlackRock）在京舉辦「2026貝萊德投資策略主題推介會」，以「乘勢拓局，顛覆性趨勢下的投資新範式」為主題。機構多位核心投研人士同台，就AI泡沫爭議、美債風險、養老投資與固收機遇等核心議題釋放關鍵信號。
「當前全球經濟和金融市場正在經歷深刻的結構性變化，人工智能加速重塑產業格局、能源轉型帶來新的資本需求、人口結構變化推動養老金融的發展、地緣政治分化並持續帶來全球的資本流動。與此同時，低利率環境也促使投資者重新審視傳統的風險收益假設，這些變化帶來了更多不確定性，也打開了新的投資機會。」貝萊德中國區負責人、貝萊德基金董事長範華表示，在這樣的環境下，區分短期擾動和長期趨勢尤為重要，貝萊德致力於將全球市場的變化轉化為適合中國客戶的投資解決方案。
AI基建狂潮：鉅額投資、回報懸念與估值審視
人工智能被廣泛認為是推動下一輪生產力革命的重要技術力量，測算顯示2026年全球與AI相關的投資累計將達到1.8萬億美元的量級。美國對於AI基礎設施建設的投資速度和強度更是前所未有，但鉅額投入能否帶來相應回報，是眼下市場最大的爭議焦點。
貝萊德大中華區投資策略師陸文傑指出，目前圍繞AI的質疑主要集中在三個層面：AI基礎設施能否如期建成、實現真正盈利、孖展能否持續。對此，他給出謹慎樂觀的態度。美國最新財報季顯示「AI已經賺到錢了」，To B軟件生態正推動AI應用快速滲透，但股票和債券市場能否消化大量的新增孖展需求仍需密切關注。預計AI基礎設施建成後會帶來新繁榮，AI技術將大幅提高生產效率，長期而言美國通脹會回落。
貝萊德基金首席權益、多資產及指數投資官王曉京則表示，中美是唯二在AI五層架構（能源、芯片、基礎設施、模型、應用）中都有明確佈局的國家。貝萊德在二級市場主要集中於半導體、光模塊、發電和儲能等具有天然競爭優勢的硬件層，而對模型和應用端則保持相對謹慎。王曉京強調，相較在AI浪潮中找贏家，規避輸家時間上更有緊迫感。
至於AI估值泡沫，貝萊德建信理財副總經理及首席投資官劉睿給出了量化判斷：標普500當前PE約為20倍，處於過去十年15至25倍區間的中位水平。「從需求、盈利和估值三個維度看，都沒有看到特別明顯的泡沫跡象。」他同時指出，標普500上市公司中已有70%在二季度電話會議中討論AI應用，較兩年前的30%顯著提升，需求端支撐依然強勁。
美債利率飆升：固收「黃金時代」的機遇與邊界
美債收益率的持續攀升是影響資產配置的關鍵因素之一。2026年5月，美國30年期國債收益率已突破5%關口，創下近20年來最高紀錄。
高利率環境也為固收投資打開了前所未有的空間。「現在是固定收益的黃金時代。」陸文傑引用貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder的觀點指出，科技巨頭通過發債、私募信貸等孖展方式籌集資金進行AI基礎建設，根本原因是AI基礎設施的利潤率最高可達20%甚至50%，因此公司願意承受5%至10%的孖展成本，AI強需求是目前固收市場高收益的主要來源。
然而，陸文傑明確表示，貝萊德對美國長周期債券保持「低配」狀態。美國財政赤字接近GDP的6%、軍費與利息支出走高、關稅收入由正轉負等結構性難題未明顯改善，債券市場風險依舊不容小覷。從澳大利亞國債到美國MBS，從亞太債券到AI基礎設施私募債權，全球範圍內收益率超過5%的資產「非常之多」，提高配置的精細化程度是改善投資組合表現的關鍵。
養老投資探索：生態系統構建與產品本土化創新
養老是本次推介會的另一核心議題。貝萊德亞太多資產產品策略主管Zach Bevevino透露，養老相關資產約佔貝萊德全球管理規模的一半。隨着人口老齡化、投資責任個人化、產品本土化，養老投資將不再只是一個產品，更是一個生態系統，需要良好的監管、正確的投資，以及投資者教育和激勵機制的協同發力，且需要不斷地動態演化。
貝萊德建信理財多資產養老產品經理屠佳毅則分享了貝萊德在中國市場養老投資的本土化實踐。針對中國投資者的保守偏好，貝萊德建信理財在養老產品設計上強調長期投資、分散投資、儘早投資與投資平權四大原則。監管層面，養老理財產品的持有期要求已延長至五年以上，個人養老金理財最短持有期超過一年。在產品組合上，貝萊德實現權益和債券、境內和境外分散配置，與投資者風險高度適配。除此之外，貝萊德正致力於將海外機構投資者才能接觸的另類投資策略引入個人養老金產品，實現「投資平權」。
從減碳到降本 全球進入能源務實主義時代
數字化創新及人工智能、地緣政治與經濟競爭、能源轉型與韌性、人口結構的轉變、金融體系的未來格局等結構化趨勢，正在重塑長期增長和通脹前景，並推動不同經濟體和行業之間盈利能力重新分配，而能源與基礎設施正處於這些趨勢交匯的核心。
貝萊德亞太可持續轉型解決方案團隊負責人Heidi Yip指出，全球正進入「能源務實主義時代」，即各國不再單純追求脫碳目標，而是在國家安全、能源可靠性、可負擔性與脫碳目標之間尋求平衡。太陽能、風能和電池儲能成本過去十餘年大幅下降，清潔能源的投資邏輯已從「減碳」擴展到「降本」和「提升產業競爭力」。
中國近年來經濟由創新與產業升級驅動，電池、電動車、太陽能和風力設備領域已成為全球供應鏈中心，投資機會從傳統權重股擴展到半導體、機器人、儲能系統、電力設備等領域。Heidi Yip強調，能源轉型正在變得更加區域化、物質性、多速度，因此主動管理和精選投資有助於在不斷變化的市場環境中識別風險與機會，並追求更優的風險調整後回報。
從「趴賬」到主動管理 貨基規模突破10萬億
在美元利率持續高企、地緣政治不確定性增強的背景下，現金已從「趴賬」的閒置資金演變為需要主動管理的獨立資產類別，貨幣基金作為兼具分散化、高流動性、操作便利性的現金管理工具，重要性不斷提升。截至2025年底，全球貨幣基金規模已超10萬億美元，創下歷史新高，僅2025年一年全球貨幣基金淨流入就超過1萬億。
據貝萊德亞太現金團隊策略師趙萌介紹，貝萊德現金管理平台規模約1.1萬億美元。貝萊德管理貨基的三大原則依次為資本穩定性、流動性、收益性，本金安全永遠是第一位。
貝萊德此番在中國市場釋放的信號清晰而務實：AI的浪潮值得參與但謹慎選位，固收的「黃金時代」需要精細甄別，養老投資正在從產品走向生態，能源轉型駛入「務實降本」新階段，貨基被重新審視。在全球資本流動加速、風險與機會並存的今天，唯有以長期視角審視短期波動，以全球視野看待本土配置，方能在變革的時代浪潮中行穩致遠。