金吾財訊 | 中信建投發布研報指，海天國際（01882）2026H1收入保持平穩，營收按年增長0.9%，歸母淨利潤按年下降7.7%。盈利端受海外收入佔比下降及人民幣相對美元升值影響，毛利率按年下降1.7pct至31.1%，淨利率降至17.4%。分區域看，國內銷售收入60.21億元人民幣，按年增長15.8%，收入佔比由57.7%提升至66.2%。新能源汽車產業鏈、高端3C行業維持景氣，家電行業在政策託底下邊際企穩，帶動國內銷售較快增長。海外銷售收入30.81億元人民幣，按年下降19.3%，收入佔比由42.3%下降至33.8%，主要受中資企業出海階段性放緩及去年同期高基數影響，以東南亞為代表的部分地區銷售按年回落。分產品看，注塑機整機銷售收入86.57億元人民幣，按年增長0.2%。國內新能源汽車行業持續產能投資及高端3C行業維持景氣，帶動Jupiter系列和電動系列注塑機按年顯著增加；受中資企業海外投資階段性放緩及民用品行業整體表現疲弱影響，Mars系列注塑機按年下降。公司繼續推進「五五」國際化戰略，深化海外本地化運營，並持續開發節能化、智能化、集成化新機型及細分行業專機。財務方面，2026H1經營活動所得現金淨額9.08億元人民幣，上年同期為14.02億元人民幣；截至2026年6月底包含理財產品的淨現金為123.69億元人民幣。董事會決定中期暫不派息，待審閱全年業績後再考慮分派。中信建投預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為34.91、39.76、42.81億元人民幣，按年分別增長5.75%、13.90%、7.66%，對應PE分別為8.01x、7.03x、6.53x。考慮到公司的行業地位以及海外的高成長性，維持「買入」評級。風險提示：1）市場環境變化導致的業績下滑風險；2）匯率波動的風險；3）海外市場貿易壁壘風險及信用回款風險。