聯博控股（AllianceBernstein）的固定收益專家表示，即便社會各界呼籲放緩人工智能研發節奏，也無法阻止大型科技企業持續開展孖展與資本開支。

　　聯博固定收益高級投資策略師蒂埃裏・塔格利奧尼談及超大規模雲廠商與數據中心運營商的孖展行動時指出：「這些都是長期孖展規劃。」

　　他補充道：「AI 安全風險確實值得關注，但相關孖展期限都在 10 年及以上，不會被周末傳出的短期輿論消息打亂節奏。」

　　此前，全球頭部 AI 平台企業高管提出，出於潛在安全風險，應當放緩最前沿大模型的迭代速度。AI 板塊股票估值已經出現一定回調，部分投資者也愈發擔憂信貸風險，同時質疑 AI 基礎設施投資能否獲得實際回報。

　　聯博依舊判斷，頭部 AI 超大規模雲廠商短期內會繼續抬升名義資本開支，預計明年相關總支出將突破 1 萬億美元。不過機構認為，未來數年該類開支增速會回落並逐步萎縮，久而久之將對美國整體經濟增長形成拖累。

　　塔格利奧尼表示：「由 AI 驅動的增長究竟具備多大可持續性，目前依舊存在大量疑問。」

　　聯博數據顯示，今年迄今為止，全球頭部超大規模雲廠商及數據中心相關債券發行規模已超 3300 億美元，該史無前例的發債體量，給美債長端收益率帶來上行壓力。即便如此，機構認為該行業內部仍存在結構性投資機會。

　　「各家超大規模雲廠商的質地並不相同。」 塔格利奧尼稱，「投資管理人應當優選自由現金流充裕、槓桿率較低的企業，對財務壓力大的標的予以低配。」

　　他還提到：「市場波動大概率會持續，但企業長期孖展計劃本身並未受損。」

　　聯博亞洲固定收益聯合主管劉埃裏克表示，相比之下，中國科技企業在支出與舉債方面更加剋制，相較於大規模興建數據中心，企業將更多重心投向人才建設。

　　劉埃裏克稱：「這種差異已經體現在債券相對估值上。除非高端芯片獲取情況發生重大改變，否則分化態勢還會延續。」 同時他預計，未來會有數據中心主體登陸亞洲債券市場發債。

　　「我們相當看好，亞洲資本市場的活躍度將會顯著提升。」 劉埃裏克說道。