專題：ATFX外匯專欄投稿

9月15日，ATFX匯評：北京時間今日14：00，英國統計局將公布英國7月三個月ILO失業率數據，市場預期值為5%，高出前值0.1個百分點。同一時間還將公布8月失業率數據和8月失業金申領人數，前值分別為4.3%、-1.1萬人。從市場關注度和影響力來看，ILO更加重要，也是研判英國就業市場狀況以及英國央行貨幣政策的關鍵指標。

　　圖1，英國ILO失業率歷史數據-ATFX

　　歷史數據看，2024年初至2025年末，英國的ILO失業率不斷升高，從3.9%攀升至5.2%，達到近十年的歷史高位區間。2026年開始，英國ILO失業率有下降跡象，截至今年6月份為4.9%，已經處於5%充分就業標準線內。英國就業市場狀況改善，有助於降低英國央行收緊貨幣政策的擔憂情緒。如果今日數據公布值如預期升高，可能打破當前就業市場橫盤/下降的趨勢，對預測英國央行貨幣政策產生影響。

　　圖2，美國失業率數據-ATFX

　　英國和美國經貿關係密切，兩者歷史失業率曲線存在共振性。美國7月份失業率為4.1%、8月份持平，兩者相比6月份的4.2%有所下降。2025年11月以來，美國的失業率呈現出下降趨勢，就業市場持續改善。考慮到兩者的共振性，我們認為，英國7月ILO失業率有可能低於6月份的4.9%，也就是低於市場預期。果真如此的話，意味着英國就業市場比預期的更強勁，利多英國股市和英鎊幣值。

　　圖3，英國通脹率數據-ATFX

　　英國央行的職責是維持高就業率和壓低通脹。7月份英國整體CPI年率為2.9%，高於前值2.6%，創出近四個月新高。相比美國3%以上的通脹率，英國通脹已經控制的非常不錯，部分原因是英國對能源價格的管控措施。不顧，中東問題依舊沒有緩和跡象，霍爾木茲海峽船隻通行量維持低位，布倫特原油突破100美元關口，英國面臨的潛在高通脹風險仍偏高。

　　自從2023年8月以來最後一次加息，英國已經連續三年零一個月沒有再次加息。為應對潛在高通脹，歐央行今年已經加息兩次，這對於英央行可能起到刺激作用。本周四英國央行將公布利率決議結果，主流預期維持3.75%基準利率不變。主要原因是英國當前的通脹率並沒有出現單邊升高的跡象。另外，加息會抑制就業市場復甦，對處於5%臨界水平的英國脆弱就業市場來說，按兵不動可能是最優選。

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