來源 金石雜談

9月15日消息，創業板一哥寧德時代今日閃崩，單日股價暴跌6%，按A股股價計算，單日市值蒸發900億，最新市值不足1.5萬億。

1）對於公司股價突然殺跌，應該不是老消息而是新消息，盤中而言，有小作文說：寧德下修排產、公司單Wh盈利指引下調。但截至目前，尚未見到寧德闢謠。

目前市場預期公司排產1.1～1.2TWh，按年增幅超50%‌。就在9月13日，中金公司發布研報，基於鑫欏排產數據，公司3Q26排產按年提升65-70%、按月提升15-20%，整體延續較高景氣度，認為全年達成1.1TWh+排產的概率較高。

金石雜談查詢發現，2026中報顯示，寧德時代上半年產能已達525GWh，在建產能764GWh；上半年產能利用率94.86%，基本滿產；去年完成1.1TWh產能似乎問題不太大。此外，寧德上半年淨利潤432億，按年增長42%，市場預期去年利潤超950億。

2）其實，對於寧德時代最大的爭議是回購。7月25日，寧德時代發布回購公告，回購金額200億至400億，價格上限573元，預計回購6981萬股。

彼時，寧德時代股價383元，如今316元了，總回購金額也只有2個億。今日股價大跌6%，依然未見明顯回購，引發股民吐槽：2個月回購金額太少太少了；不回購就是騙子；回購成了幌子。截至目前，寧德時代只有9月11日回購2億。

3）細分梳理寧德時代大跌的原因：5月開始，能源替代的邏輯告一段落，科技爆發吸引資金流出；梘下窩鋰礦於6月29日晚間正式復產，具備10萬噸碳酸鋰年產能，嚴重打擊了本就產能過剩的碳酸鋰市場。

就在近期，一場聲勢浩大的「去寧德化」浪潮正在整個汽車行業蔓延。理想新車和小米澎程N70和N90亦未沿用SU7、YU7此前選擇的寧德時代電池，轉而搭載小米龍甲電池系統，電芯由中創新航、欣旺達供應。

今年以來汽車股跌幅不斷，作為汽車上游的寧德時代自然無法獨身事外。其和汽車深度綁定的動力電池業務貢獻公司收入的近7成。無論是消費降級還是車企價格戰，都會對寧德利潤造成衝擊。

乘聯分會數據顯示，今年1~8月，汽車累計零售量為1179.9萬輛，按年下降20%。結構上看，8月燃油車零售按年下降超40%，近乎腰斬式下滑，同時8月新能源零售100.5萬輛，按年也下降10.1%。

此外，寧德時代還有一大利空，自2026年9月1日起，對鋰離子蓄電池等成熟電池產品按照2%稅率徵收消費稅，2027年9月1日起稅率升至4%；同時對鈉離子電池、固態電池等新興技術免稅至2028年底。

分析認為，鋰電池消費稅調整，重構了產業競爭的底層邏輯，「油電同權」倒逼車企比拼真正的實力，電池自產成為車企平衡利潤的門檻，而小米汽車、理想汽車加快自研電池正是電池消費稅的產物。

可以說，未來汽車行業的競爭，不再侷限於終端車型比拼，而是向上延伸至全產業鏈，誰掌握了話語權，誰就更有可能在殘酷競爭中活下去。

不過，在大家集體看空之際，或者說寧德利空消息密集之際，知名雪球大V省心省力2倍槓桿梭哈，尾盤競價買入556萬，而其淨資產是280萬。省大梭哈背後，或在賭寧德時代加大回購或超跌反彈。

對於省心省力大資金殺入寧德時代，另一位雪球大v評論道：放量、破位、加速下跌的時候梭哈接飛刀？尾大無需多鹽。不過，省大直接回懟：你懂個屁。

還有股民嘲諷拉滿：今晚出公告，公司大股東花費五百五十萬回購17400股，並將公司改名為「省德時代」；也有不少股民極為佩服：別的不說，敢這麼上實盤，而不是像那幫跳大繩的次次事後或拉起來之後說自己買了什麼的強一萬倍。

最終，中金公司在寧德時代9月11日2億回購後發表研報，公司在當前時點啓動回購，或反映當前股價被低估，彰顯管理層對公司後續發展信心。不曾想唱多的第三天，寧德就迎來了暴跌。

公司出海+新場景+新技術+生態拓展，持續看好公司alpha。此外，公司基於電池製造持續拓展業務生態，AIDC、礦產資源、補能、回收有望在中期貢獻增量。維持A股/H股目標價500.0元/715.0港幣不變，以及「跑贏行業」評級。