鳳凰網財經訊9月16日，「鳳凰灣區財經論壇2026」在廣州舉行。本屆論壇由鳳凰衛視、鳳凰網主辦，中國上市公司協會提供指導支持，以「新智能新開放」為主題，匯聚政府代表、專家學者、企業領袖及投資界人士，共同探尋智能時代的產業新機遇與開放發展新路徑。

今年，香港首度超越瑞士成為全球財富管理中心。這一歷史性「登頂」，發生在全球地緣政治持續震盪、俄烏衝突未歇、中東局勢緊張、美國關稅壓力反覆的複雜背景之下。

香港為何能逆勢上位？下一步又將如何實現「躍升」？美國銀行（中國）有限公司中國區行政總裁王偉，私人財富管理公會行政總裁、董事總經理丘沅雲及畢馬威中國香港特別行政區資產管理合夥人高思敏，圍繞「香港跨境資產管理的新藍圖」展開圓桌對話。

三位嘉賓普遍認為，香港的獨特優勢依然突出，機遇大於挑戰，但要在不確定環境中繼續「登頂」和「躍升」，仍需在政策、產品、人才、合規與科技賦能上持續突破。

一、香港面臨怎樣的發展機遇？

在當前地緣政治不穩定、全球資金流向分化、市場波動加劇的環境下，香港面臨怎樣的發展機遇？王偉首先給出樂觀判斷。

她表示，香港擁有一個非常獨特的地位，即連接中國內地與東西方的重要橋樑。從資金流動角度看，香港長期是中國資金出海的第一站。隨着企業出海和資金跨境流動增加，香港作為第一站具備得天獨厚的條件。與此同時，香港又是海外資金進入中國、進入亞洲的重要平台。亞洲在人工智能、醫藥製造、先進製造、基礎設施建設、產能建設等領域的發展，為全球投資者提供了大量機會，而香港正好提供了高效對接平台。所以，對香港而言當前面臨一個特別好的機遇。

不過，王偉也坦言，機遇與挑戰永遠並存。資金管理的人才配備、內地與香港兩地監管的認可、基礎設施的完善，都是潛在且不可避免的挑戰。更重要的是，利率和宏觀市場波動會對整個資產管理規模帶來動態調整壓力。但她強調，總體來看，機遇永遠大於挑戰，對香港未來前景非常看好。

香港私人財富管理公會行政總裁兼董事總經理丘沅雲指出，香港被稱為「super connector」，即「超級聯繫人」，正體現了內聯外通的作用。對內，香港幫助內地客戶考慮海外資產配置；對外，香港讓全球其他投資者走進香港，觀察內地當前發展，如AI、新能源等領域的發展與資產配置機會。

丘沅雲還談到，科創發展催生了新一代企業家，也帶來了新一批海內外高淨值客戶。配合不同配置需求的客戶群，將令香港更有競爭力。

談到新加坡、迪拜等其他金融中心時，丘沅雲表示，香港與它們的優勢並不相同。香港通常更重視內地及台灣等地客戶，新加坡則更聚焦周邊區域。近期中東局勢不穩定，在資金流入方面，香港與新加坡各有機會，因為各自優勢不同，形成一種良性競爭關係。

畢馬威中國香港特別行政區資產管理合夥人高思敏則重點強調了政策推動帶來的機遇。她指出，當前尤其值得關注的是政府即將出台的基金免稅稅務優惠改革。該改革將增加香港基金投資可以免稅的產品類別，包括私募信貸、固定收益、債券投資以及海外地產項目。更關鍵的是，基金管理公司和團隊也能受益，其從基金賺取的表現費收入和附帶權益都可得到免稅處理。

高思敏指出，這不只是一項免稅優惠，更關係到能否吸引更多基金在香港成立，以及專業人才能否落戶香港。對於香港鞏固地位，這是一個非常重大的機遇。

二、理財通3.0：額度、產品、區域與互聯互通生態

作為加強區內資金流通與聯動的成功金融創新政策，跨境理財通正迎來升級窗口。目前，香港與內地監管部門正加緊磋商跨境理財通3.0，產品擴容、參與主體放寬、額度提升等方向備受市場期待。隨着更多來自內地尤其是大灣區的中長期資金入場，香港資管行業的客戶結構和產品邏輯將如何變化？哪些方面更容易突破？

高思敏表示，跨境理財通是一項非常成功的金融創新政策，加強了區域內的資金流通和聯動。未來，在投資者保護得到保障、風險管理得到保障的前提下，可以豐富產品類別，增加客戶體驗度和便利度。她強調，這不單單是擴大規模，更希望滿足那些更專業、在資產規劃方面有更長期規劃的投資者需求。自跨境理財通最早成立以來，99%的南下資金高度集中於銀行存款，但到目前為止，已有30%至40%投放到基金產品類別，說明投資者對產品的需求和認知度逐步提升。

丘沅雲從私人銀行角度提出三個核心點。第一是金額。目前跨境理財通個人投資者額度為300萬元人民幣，對私人銀行幫助並不大，因為私人銀行開戶門檻至少是100萬美元。希望額度能接近私人銀行開戶門檻，從而幫助更多高淨值客戶使用理財通。第二是產品。理財通剛出台時產品比較穩健，如果條件成熟，可以考慮增加一些中風險產品。第三是覆蓋範圍。目前只有粵港澳大灣區可以應用，成熟之後可考慮擴展到其他城市，使互聯互通不再只是一個區域性政策，而是更加完善。

王偉則從市場角度強調產品的重要性。她指出，隨着投資者多元化、多樣化以及投資能力進一步增強，產品本身要更加豐富，包括全球配置和不同產品。不同投資者承擔風險的能力不同，不能因為怕風險就「一刀切」，而應針對不同投資者設計不同產品，設計不同區域配置或資產配置，這才符合投資者需求。其次，讓合格投資者更便利地進入市場。另外，市場便利性，讓投資者感覺到投資是便利的，這涉及市場機制、市場基礎設施是否完善，以及市場給客戶提供的風險保護是否足夠。

王偉強調，跨境理財通並不是簡單看能拿到多少錢來做投資，而是更進一步促進粵港澳大灣區金融市場的融合和互聯互通。她相信，隨着互聯互通機制不斷完善，從股票通、債券通、互換通到理財通，這條路會越走越寬。

三、資產配置、稅務與AI：不確定環境下的新課題

在全球資金流向並不樂觀的背景下，哪些資產類別值得重點關注？王偉帶來了最新的基金經理調查報告，該調查於9月15日發布，覆蓋190位全球投資經理，管理資產約5190億美元。報告顯示，投資經理對全球宏觀經濟增長和AI投資仍然積極看多，低配債券，超配股票。

王偉提到，債券利率波動較大，受傷者較多。投資者對債券利率「無序波動、無序上升」的狀態感到苦惱，因此目前基本非常低配債券，形成「anything but bonds」，即除了債券以外的所有其他資產。股票仍被超配，現金持倉從之前的3.5%升至3.9%，表明大家比過去稍微謹慎，但依然沒有達到市場中性。總體而言，市場情緒仍然飽滿，股票依然在「KTV」，債市還在「ICU」。

王偉進一步分享，調查顯示大部分投資人認為美國經濟是「no landing」，即不着陸，而非硬着陸或軟着陸，約55%的投資人認為它還在天上飛。這也是市場維持「KTV狀態」的因素之一。投資者預期未來12個月企業盈利將實現兩位數增長，持此信心的投資者比例是2021年8月以來最高。目前最擁擠的交易是做多全球半導體行業，比例達53%。最大的尾部風險是債券收益率無序上升，約33%的投資者這樣認為。此外，大型AI企業資本支出風險也被視為最可能到來的風險之一，佔比約42%。

稅務問題同樣受到關注。高思敏回應近期「內地人士在香港購買保險需要繳稅」的熱點時，首先澄清，內地稅務居民需要就全球收入徵稅，這是沒有改變的原則。對於個別保單的稅務安排，要按照專家意見以及稅務法例的應用來判斷。她認為，這一事件並沒有影響香港保險產品對內地居民的吸引力。因為對內地居民來說，來香港購買保險，最看重的價值是可以做比較多元化的投資、財產規劃以及財富傳承，這些基本元素都還在。

高思敏提醒三個認知誤區：第一，單純覺得境外交易、境外投資就可以免稅，這是錯誤理解；第二，以為保單在香港購買，就忽略投保人和受益人本身的稅務居民身份及申報責任；第三，只着重於購買保單時點的產品比較，卻忽略退保、理賠、轉讓、傳承等後續流程的考量。她給出三點建議：一是理清所有相關人士的稅務居民身份；二是熟悉產品屬性、未來現金流和長期目標，避免用長期產品做短期交易；三是在買入、持有、收益或理賠等每個階段保留充分資料，有需要時諮詢專業人士的法律和稅務意見，保障合規。

AI對財富管理行業的衝擊與機遇，也是論壇熱議話題。丘沅雲表示，客戶可能把AI作為投資諮詢首選，但從行業角度看，AI不能取代投資顧問。

丘沅雲認為，AI可以用於重複性較高的工作和處理大量計算。但在投資建議和產品推薦方面，本地監管機構對AI使用很有保留，因為如果客戶投資出問題，不能找AI負責，必須由人對每筆投資建議負責。因此，行業應採用人工複覈路徑，用AI賦能。