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　　富瑞發布研報稱，DeepSeek發布DeepSeek-V4.1-Flash，屬高性價比模型；該行對阿里巴巴-W（09988）、騰訊控股（00700）及MINIMAX-W（00100）評級均為「買入」，目標價分別184港元、750港元及533港元。

　　富瑞指出，DeepSeek-V4.1-Flash具備多項突破，總參數達5，520億（活躍參數：輸入80億、輸出160億），採用新的Causal Encoder-Decoder（CED）架構，並配合大規模後訓練的新預訓練方式；在第三方Agentic Benchmark評估中，表現優於月之暗面Kimi-K3、Anthropic的Opus5，以及OpenAI的GPT5.6 Sol。

　　該行指出，與先前模型相比，HBM及SSD分別減至四分之一及八分之一。DeepSeek繼續採用高峯及非高峯時段定價，高峯時段cache hit/輸入/輸出價格分別為每百萬token 0.04元、2元及8元人民幣，非高峯時段分別為0.02元、1元及4元人民幣。以高峯時段比較，較DS-V4-Pro分別低87%、78%及70%；較Kimi-K3分別低98%、90%及92%；較GLM-5.3分別低98%、75%及71%。該行認為競爭加劇，預期同業在後續迭代中將有創新。

　　該行另指，V4 Flash版本於V4.1 Flash發布後，將高峯時段cache hit/輸入/輸出價格分別下調60%、33%及11%，至每百萬token 0.04元、2元及8元人民幣。