（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞9月17日訊，近日，港交所官網披露，廣東微電新能源股份有限公司（簡稱「微電新能源」）二次遞交港股主板上市申請，保薦機構為國泰君安孖展有限公司。

這是公司年內第二次衝擊港股 IPO，其首次遞表材料於 1 月 26 日提交，至 7 月 26 日因 6 個月有效期屆滿自動失效。

公司成立於2014年，專注於集成式、高性能、高安全的微型鋰離子電池的研發、生產與銷售，核心產品包括鈕釦電池、圓柱形電池、方形及彎曲電池、電池模組，並提供定製設計、原型製作及試產等配套開發服務。

據灼識諮詢，按2025年出貨量計算，微電新能源在全球消費級智能終端微型鋰離子電池供應商中排名第四、中國第二，全球市場份額為4.1%；在無線耳機微型鋰離子電池細分領域位居全球第二、中國第一，全球市場份額達7.5%。

從營收規模來看，微電新能源在報告期內保持持續增長態勢。公司2023至2025財年營業收入分別為3.51億元、5.33億元及5.65億元；同期淨利潤分別為679.5萬元、5809.6萬元及3145.6萬元；毛利率由29.0%提升至35.0%，再小幅回調至32.0%，整體維持在較高水平。

收入增長主要受益於無線耳機等智能終端微型電池需求擴張及公司市場份額提升；淨利潤波動與研發投入階段性增加及部分年度非經常性損益變化相關。

業務結構單一，是壓在微電新能源業績之上最核心的結構性問題。可穿戴設備電池是公司第一大收入來源，2023 年至 2025 年，該板塊收入佔總營收比重分別高達 76.5%、78.4%、75.5%，即便到 2026 年上半年，佔比下降至 67.4%，依然是公司絕對的收入基本盤。

這意味着公司經營高度綁定 TWS 無線耳機、智能手環手錶等消費可穿戴終端的行業周期，而消費電子行業本身具備強周期性特徵，終端品牌產品迭代放緩、市場需求飽和，都會直接向下傳導至上游電池供應商。

招股書本身也做了風險提示，一旦下游終端產品銷售不及預期，客戶減少訂單，或者為爭奪市場份額被迫下調產品售價，都將直接衝擊公司營收與利潤水平。

營運資金周轉效率持續走弱，是另一項潛在風險。招股書數據顯示，公司貿易應收款項及應收票據周轉天數持續拉長，2023 年為 105.4 天，2025 年已經上升至 131 天，意味着公司賣出貨物之後，平均需要超過四個月才能收回貨款。

客戶集中度方面，雖然公司前五大客戶收入佔比呈現逐年下降趨勢，2023 年前五大客戶貢獻 51.7% 收入，2026 上半年下降至 43.3%，第一大客戶收入佔比從 21% 下降至 12.7%，客戶分散度有所優化，但整體客戶集中度依舊偏高。

公司表示，扣除發行費用後，募集資金將主要用於提升研發能力、擴大生產能力及優化運營體系。具體投向包括：新一代微型鋰離子電池技術研發，涵蓋高能量密度材料體系、固態/半固態電解質適配性研究及安全性能強化；建設智能化產線以增強定製化電池及模組的規模化交付能力；以及升級信息化管理系統，支持從客戶需求響應、原型開發到批量生產的全周期服務效率提升。