來源：經濟參考報
新華財經北京9月20日電（記者羅逸姝）8月以來，儘管金價短期承壓，黃金主題ETF仍舊持續獲得資金加碼。Wind數據顯示，截至9月16日，14只黃金相關ETF最近一個月合計資金淨流入超82億元，最新規模合計近2800億元。多家機構認為，受聯儲局加息預期升溫、美元與實際利率走強壓制、油價高企、議息會議前市場謹慎情緒等因素影響，金價短期有所承壓。但央行購金、儲備多元化和避險需求仍為黃金價格提供堅實支撐，黃金ETF或許也將迎來配置價值。
黃金ETF近一月流入超80億元
今年以來，黃金ETF的資金流向隨金價波動而起伏。5月至6月，國際金價劇烈波動，倫敦金現貨價格一度跌破3950美元/盎司，超231億元資金在此期間「逃離」黃金ETF。7月至8月，金價震盪回升，現貨黃金價格一度突破4650美元/盎司，但隨後便進入回落階段。進入9月，黃金價格總體在4300至4480美元/盎司區間反覆拉鋸。
「近期，受中東衝突風險升溫影響，國際油價進一步上行，疊加市場對聯儲局9月加息預期持續升溫，金價連續走弱。」東方金誠研究發展部分析師瞿瑞表示。
而在當地時間9月16日，聯儲局正式宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個點子，這是聯儲局自2023年7月以來，時隔三年多的首次加息動作。
在此背景下，9月以來金價呈盤整態勢，但市場黃金ETF卻持續保持淨流入。Wind數據顯示，截至9月16日，跟蹤SGE黃金9999指數的黃金ETF最近一個月合計淨流入59.68億元，7只掛鉤ETF總規模為2476.83億元。跟蹤上海金的7只掛鉤ETF最近一個月規模流入22.59億元，合計總規模為314.84億元。以此計算，14只黃金ETF近一個月合計淨流入已超82億元，規模合計近2800億元。
「整體來看，近期金價對油價上漲和加息預期升溫的反應有所鈍化，主因在於中東問題走向以及美國政府解決美債問題的不同選擇下，黃金對於多宏觀路徑的包容度較高，或有利於吸引資金進行對沖配置，近期國內外期貨市場以及ETF資金的流入即是對這一場景的有力佐證。」博時基金經理王祥表示。
從單隻產品看，頭部黃金ETF依舊是「吸金」主力。Wind數據顯示，截至9月16日，黃金ETF華安最近一個月資金淨流入29.25億元，黃金ETF國泰淨流入24.07億元。從總規模來看，目前華安黃金ETF總規模超1000億元，成為國內首隻躋身千億元級的商品型ETF。博時、易方達、國泰基金旗下的黃金ETF規模也均在300億元以上。
全球黃金投資熱情不減
儘管金價短期承壓，全球範圍內的黃金投資熱情卻持續升溫。世界黃金協會數據顯示，8月全球黃金ETF淨流入180億美元，創下有記錄以來第二大單月流入。分區域看，歐洲黃金ETF資金流入79億美元，創當地歷史新高，北美黃金ETF淨流入77億美元，亞洲黃金ETF淨流入20億美元，為今年2月以來新高。年初至今，全球黃金ETF累計流入290億美元，相當於增持160噸黃金，亞洲繼續領跑，其次為歐洲地區。
世界黃金協會提出了推動8月黃金ETF加速流入的幾大原因，包括日元干預及外匯政策擔憂，財政和美債市場擔憂加劇，以及趨勢動能帶動黃金ETF需求。
紫金天風期貨分析師劉詩瑤認為，2026年黃金ETF資金由淨流出轉為強勁流入，是聯儲局加息預期見頂、美元走弱、央行剛性購金以及中國投資需求崛起等多重因素共同作用的結果。
從央行購金數據來看，黃金中長期需求的支撐也依然穩固。中國人民銀行最新公布的數據顯示，截至2026年8月末，我國黃金儲備為7673萬盎司，連續第22個月增持黃金，8月增持量刷新本輪增持周期單月最高紀錄。
中國央行的持續購金並非孤例。近日，韓國央行宣佈將增加黃金官方儲備，這也是該央行自2013年以來首次購買實物黃金。韓國央行儲備管理組負責人鄭熙洙表示，韓國央行第二季度已開始購買黃金ETF。除了購買ETF之外，韓國央行也已建立框架，將在不久的將來購買韓國國內生產的實物黃金。
世界黃金協會於今年6月發布的《2026年全球央行黃金儲備調研》顯示，近九成受訪央行認為，未來12個月全球央行黃金儲備將繼續增加，45%的受訪央行表示，計劃在未來一年內增持黃金，這一比例創下該項調研的歷史新高。
華夏基金表示，央行購金為黃金提供了結構性需求；美國財政壓力及美元資產信用的重新定價，則提高了分散配置資產的需求。黃金由於沒有主權信用風險，成為分散配置的重要工具。此外，地緣衝突和航運風險也強化了黃金的避險需求。
機構稱黃金配置價值依舊穩固
展望後市，業內分析人士指出，短期來看，伴隨着加息預期的充分消化，金價未來下行空間有限。從中長期視角來看，在全球地緣政治不確定性持續、美元信用體系面臨重構的宏觀背景下，全球央行持續購金和投資者多元化配置需求的共振，有望為黃金價格提供堅實的中長期支撐。
「當前，加息本身基本已被市場充分消化，對金價的邊際壓制正在減弱。」瞿瑞表示，美國9月議息會議結束後，市場博弈重心將從「加不加息」轉向「後續是否連續加息」——考慮到當前美國財政赤字高企、債務利息滾雪球效應持續，以及本輪通脹回升主要由中東局勢推升油價帶來的供給端衝擊，而非需求端過熱驅動，聯儲局大概率不會連續加息。在加息預期已充分定價的背景下，未來金價下行空間有限，大概率偏強震盪。
黃金股ETF永贏基金基金經理劉庭宇表示，加息能壓制需求卻難以緩解供給端壓力。在長端國債信用衝擊、財政赤字約束等因素限制下，聯儲局不具備持續加息的條件。若聯儲局加息引發滯脹，同樣可能對黃金有利，黃金的長期配置邏輯仍在。
東海證券研報認為，央行購金與全球配置需求並未逆轉，本輪金價下跌更接近市場內部的深度回調，長期上升結構尚未破壞，建議利用實際利率或美元階段性反彈造成的價格回調逐步增配。
不過，針對短期金價波動盤整態勢，博時基金方面同時提醒，近期黃金波動較大，投資黃金基金需充分認識風險，結合自身風險承受能力審慎決策。同時可持續關注全球宏觀經濟走勢、全球央行購金情況以及相關政策動態。
編輯：張瑤