文丨金融八卦女 毓言

75歲的王石站上HYROX賽道，押的是體能還是「頑石」的堅韌敘事？

2026年9月10日，2026-2027賽季HYROX北京站在國家速滑館舉行，王石穿着橄欖綠運動背心，雙腿綁着粉色肌貼再次參賽，與搭檔黎雙富共同站上男子雙人55到59組賽道。

最終王石獲北京站小組第四，完賽成績是1小時32分46秒，這個數字，比他們8月在深圳站跑出的1:36:14快了3分28秒。75歲的王石在HYROX賽事中又PB（PersonalBest）了。

9月8日，也就是王石站上賽道的兩天前，萬達旗下盈方體育（Infront）宣佈，將其所持HYROX全部股權出售給LVMH旗下LCatterton牽頭的財團，交易估值約6億歐元（約合人民幣46億元），可以算得上是健身賽道近幾年級別最高的IP股權更迭之一。

一個最擅長給「身份感」定價的奢侈品帝國，和一位愛折騰的地產「教父」，在這個夏天對同一件事「下注」，HYROX究竟有什麼魔力？

1./ 流水線搬進健身房，運動圈的「時尚標籤」/

近年來，HYROX賽事舉辦頻率、參賽人員、觀衆人數呈現爆發式增長。2017年在德國漢堡首戰時，只有650人蔘賽；2025-26賽季，全球參賽人次超過140萬，觀衆150萬，賽事100多場。中國也同樣增速可觀，Roxscan數據顯示，2024年11月北京首站不足1700人，2026年5月上海站9534人，8月成都站破萬人，8月深圳站1.29萬人，9月北京站1.19萬人，不到兩年翻了7—8倍。

它為什麼能漲？答案藏在「標準化」三個字裏。這項賽事的賽制十分簡單粗暴，跑1公里，做一項力量訓練，再跑1公里，再做一項，把健身房最折磨人的划船機、農夫行走、負重箭步蹲、波比跳遠等8項運動與短跑融合在一起，在標準化器材、賽制、計時、分組中進行成績排行，可進行全球HYROX能力橫向對比。

新賽場下，兩類原本不相往來的人群自然被吸引到了一起，跑步愛好者在賽場中感受到力量的優勢，健身愛好者在賽場中獲取稀缺目標感，更重要的是，HYROX將各自原有的能力在比賽中進行更綜合的驗證，帶來了新鮮的運動體驗。

HYROX能在運動圈裏迅速炸開，社交媒體熱度也是重要原因之一。小紅書、抖音有關HYROX話題不斷，參賽者一邊四處吐槽「付費軍訓」「搬磚大賽」，一邊不斷報名的行為，已然成為流量密碼。

今年成都、上海、深圳賽事更是「星彩熠熠」，吸引了張繼科、王千源、阿如那等名人下場參賽，在HYROX大型「肌肉煉獄」的折磨下，紛紛貢獻出自己的「痛苦面具」，為本就活躍的社媒話題又添了一把火。

除了少數人是商業邀約，大多數名人、明星都是自發參賽，也側面印證了HYROX的火爆程度。

大家對HYROX的熱情也引起了央視的關注，《經濟信息聯播》在2026年4月進行了相關報道，清華大學體育產業發展研究中心主任王雪莉判斷：

「這類賽事帶來一個極強的標籤，不是能力標籤，而是時尚標籤，HYROX健身跑精準地抓住了一些健身愛好者的深度需求，運動中的成就感、新鮮感。」

然而熱鬧是真的，代價也是真的，這項賽事的低門檻並不意味着受衆群體是毫無運動基礎的新手。

2025年1月，英國一名37歲男性完賽後突發心梗；2026年5月，法國里昂一名28歲女性賽後因熱射病離世；2026年7月，一位有7年健身基礎的女士，在參賽時出現了勞力型熱射病伴危重譫妄的症狀。2026年7月31日，四川省人民醫院江華教授團隊在《預防醫學情報雜誌》發表研究報告指出：

「對缺乏系統訓練的新手而言，HYROX並非‘有腿就能跑’的趣味挑戰，而是一場對身體多系統發起的高強度負荷測試。」

研究顯示，參賽者近80%的比賽時間處於最大心率的「非常劇烈」區間；血乳酸峯值可達8.5mmol/L；最累的藥球站點，主觀疲勞評分接近滿分。長時間持續高心率、反覆的負重爆發、大面積的肌肉損傷，這幾個因素疊加在一起，在運動醫學中是相當明確的高危信號。

2./ LVMH買進背後，三方各取所需的賬/

HYROX除身體素質門檻之外，還會帶來金額不小的賬單。據美團APP顯示，北京地區HYROX單次團課60-90元，全程模擬課單次超百元，深度玩家按每周兩次計算，年投入課時費、場地費過萬元。如需參加賽事，門票定價單人799元、雙人1499元、四人1999元、觀衆票80元，定價遠高於傳統馬拉松，即便如此HYROX愛好者依然熱度不減，一般都在放票兩三天內售罄。

如此高熱度、高增長的運動，也讓各方資本產生了興趣。LVMH集團旗下LCatterton牽頭夢工廠前CEO卡森伯格創辦的硅谷基金WndrCo、HYROX創始人ChristianToetzke、MoritzFürste參與，從萬達盈方體育收購全部股份。交易完成後，兩位創始人通過回購重新拿到多數股權，HYROX控制權再次回到德國創始團隊手中。

萬達為什麼在賽事熱度高漲時賣出？其實，這不是萬達第一次出售海外體育資產了。2018年退出馬競俱樂部股份；2020年萬達體育把Ironman所屬公司世界鐵人公司擺上貨架；2021年，萬達體育又從納斯達克退市，完成私有化。

盈方入主HYROX的這幾年，營收從約4000萬歐元做到2025年的1.3億歐元，2026年預計突破2.2億歐元，估值翻了數倍，在商業地產承壓的當口，把這樣一筆高光資產換成現金流，邏輯十分順暢。

LVMH系為什麼在諸多項目中看中HYROX？因為HYROX對LVMH的意義更像投資矩陣中遺失的一塊拼圖。LCatterton已經有美國高端健身房Equinox與SoulCycle、家庭健身公司Peloton與Tonal、課程平台ClassPass、中國的威爾仕、南美的BodyTech，唯獨缺一個能自帶流量和社區的線下賽事IP。HYROX補上的正是這個入口，它把訓練、比賽、社交、消費串成一條線，讓健身房從單純「賣年卡」包裝成了「賣目標」。

創始人ChristianToetzke、MoritzFürste為什麼也想重拾控制權？Toetzke早在2023年就說過，要打造健身競賽的「黃金標準」，就像馬拉松之於跑步。但在HYROX進入加速跑的當下，賽事問題層出不窮，由於事裁判多為志願者和兼職人員，動作判定標準不一、計時錯誤、複覈困難時有發生；成都站出現過解說員調侃張繼科的風波；北京站又爆發了賽場衛生爭議，這些事的共同指向是品控。

兩位創始人在官宣視頻裏很直白地表明瞭態度：

「這不僅是一筆交易，更關乎HYROX來自哪裏、變成了什麼，以及我們仍然相信它可以去往哪裏，HYROX的發展應該着眼於長遠，不是着眼於未來幾年，而是着眼於未來幾十年」。

各方的追逐也並不意味着HYROX是一門穩賺不賠的生意，中國市場學會金融學術委員付立春提醒：

「未來要盯的是場館續約率、用戶復購率、單個用戶消費價值，如果合作場館獲客成本高、用戶復購不足，自身的盈利能力受影響，就會反過來衝擊授權續約。」

運動市場的競爭也同樣激烈，國家體育總局社體中心主辦的CFC國民體能賽全力遊戲（ALLTRAGAMES），依託官方資源完成了全國多城市的賽事網絡佈局；混合訓練先河的CrossFit已有一批粘性極強的硬核客戶，長期佔據專業體能訓練的頭部賽道；主打科學化、全民化的ATHX也將於2027年入華。

從行業長期趨勢來看，大衆運動賽道正在經歷結構性洗牌，具備專業化屬性的室內體能賽事，將成為健身行業全新增長曲線。

3./ 為何精英人群瘋狂迷上HYROX？/

賽事的賬算完了，資本的賬也算完了，最後該算的是人。

當75歲，光着膀子的王石，站在拼體能的HYROX賽場，對日均3000步的都市職場人衝擊力極強。網友紛紛讚好，說老王寶刀未老，羨慕75歲還能有這樣的身體素質。當然，也有不少網友吐槽，人老了幹什麼都心酸，嘲諷王石因年齡而鬆垮的皮膚和流失的肌肉。

王石能站上這條賽道，靠的從來不是健身房那套「肌肉至上」的審美，而是幾十年登山、徒步、自行車、槳板、攀巖、帆船運動中積累下來的心肺儲備、關節耐受度。也許這也是HYROX令「雜食系」運動者沉迷的原因，它衡量的不是參賽者看起來有多強，而是能不能在極度疲憊中實現完賽目標。

這項運動也與王石本人包含同樣的底色—堅定、頑強。2017年，王石正式卸任萬科董事會主席，離開成熟平台之後，先後三次跨界創業，佈局生態農業、零碳建築、文化IP三個方向，結果卻差強人意，他本人親口承認，這三個創業項目都失敗了。

很多人可能就選擇徹底躺平步入安穩的退休生活，但王石偏不，選擇佈局新商業版圖，哪怕代言商品被網友稱作「行業冥燈」也在所不辭。

2026年6月，深石集團的「生物圈三號」在大梅沙落地的磁懸浮空調節能改造EMC項目，園區綠電佔比85%、建築綜合節能率85%，被列入國家級綠色低碳典型案例。同年6月，深石集團與HYROX中國達成戰略合作，圍繞賽事運營和訓練場館體系協作。深圳大梅沙的「頑石」HYROX訓練館也開在「生物圈三號大梅沙萬科中心碳中和實驗園區」內。

值得注意的是，深石與HYROX中國是戰略合作關係，王石並未持股。但75歲的王石全年訓練300天以上，2026年連打北京、上海、杭州、成都、深圳多站，多次拿下年齡組冠軍並鎖定世錦賽資格，成為HYROX不服輸、不放棄的金字招牌。

由運動展開的堅韌敘事已延伸至消費端。歐睿數據顯示，2024年中國運動飲料市場規模達256億元，複合增長率遠超軟飲料行業平均水平。三諾集團嗅到了其中的商業機遇，2026年9月11日官宣王石出任旗下運動營養品牌「鐵三角」的品牌形象大使。王石從賽事經濟到消費經濟的閉環有了實物載體。

對王石來說，HYROX是自我超越的象徵，繼續PB的開篇；對LVMH來說，46億買的是運動板塊的閉環覆蓋；對每一個為HYROX付費的普通人來說，可能首先要考慮體能喫不喫得消，還要考慮錢包抗不抗得住。