高盛集團策略師表示，美國企業亮眼的盈利表現背後，是向好的經濟前景與人工智能發展熱潮，這意味着市場對於 「盈利泡沫」 的擔憂言過其實。

　　彭博行業研究整理的數據顯示，標普 500 成分股企業今年前兩個季度利潤均按年大漲約 30%，躋身史上最佳表現行列。市場對企業全年盈利預期，達到 2021 年新冠疫情後反彈以來的最高水平。

　　在人工智能投資熱潮下，這樣的盈利增速讓不少人認為企業處於 「超額盈利」 狀態，但由本・斯奈德帶隊的高盛團隊表示，他們預計未來數年企業利潤增速會放緩，而非出現徹底崩盤。

　　斯奈德在研報中寫道：「市場定價反映出，投資者既預期盈利會持續增長，同時也對當前高盈利水平能否維持抱有合理的審慎態度。」

　　受通脹問題拖累，美股在 8 月創下歷史新高之後走勢承壓；即便分析師不斷上調盈利預期，標普 500 指數估值依舊有所回落。彭博行業研究數據顯示，市場一致預期 2027、2028 年企業利潤仍將保持穩健增長，增速分別為 19% 與 17%。

　　高盛對明年盈利增速的預測為 11%，相比市場共識略微保守。該策略團隊稱，即便企業資本開支持續走高，人工智能帶來的業績提振效應或將在 2027 年開始消退。斯奈德還提到，半導體相關企業的利潤率擴張速度明年大概率也將放緩。

　　斯奈德預計，未來一年標普 500 指數將上漲 14%，觸及約 8700 點，上漲動力來源於企業盈利增長，而非估值抬升。斯奈德在年初就屬於立場較為樂觀的分析師，他此前準確預判：強勁盈利與人工智能普及，能夠抵消油價走高、加息帶來的衝擊，牛市行情將得以延續。

　　與此同時，美銀策略師賈裏德・伍達德、邁克爾・哈特尼特等人發出警示：考慮到後續利潤增速將會回落，當前投資者的持倉態度依舊過於樂觀。美銀一份援引 EPFR 全球數據的研報指出，美股股票基金單周淨流入規模接近 640 億美元，創下三個月以來最高。