作者 | 源Auto 潘卓倫

「本公司籌劃以發行股份的方式購買一汽股份持有的某整車合資公司的部分股權，並募集配套資金。」

廣汽集團9月14日證券停牌的原因揭曉，與媒體瘋傳的廣汽、一汽合併重組差十萬八千里，主角是一汽股份旗下的「某整車合資公司」。天眼查APP顯示，一汽股份控制的整車合資公司共有一汽-大衆汽車有限公司以及一汽豐田汽車有限公司兩家。

根據公告，假如交易完成，一汽股份將成為廣汽集團第二大和具有戰略影響力的股東。簡單來說，就是廣汽集團將通過增發的形式購得一汽旗下某整車合資公司的股權，而這些增發股份將令一汽成為廣汽的第二大股東。

「本次交易不構成本公司實際控制人變更，不構成重組上市，截至本公告披露日，本次交易尚處於籌劃階段，存在不確定性。」廣汽集團在公告中表示。

關於這筆交易，9月15日《財經》雜誌報道稱有消息人士向其透露，公告中的「一汽旗下某整車合資公司」指的是一汽豐田汽車有限公司，交易落地後，一汽豐田主體繼續存續，股東變為一汽股份、廣汽集團與豐田系，豐田汽車將成為一汽豐田第一大股東。

「交易不會促成廣汽豐田與一汽豐田合併。」《財經》雜誌援引消息人士表示。

雖然《財經》雜誌也表示上述消息未獲得包括豐田中國等相關方面的確認，但從廣汽集團、一汽股份各自的業務狀況看，確實一汽豐田是相比一汽-大衆可能性更大的「某整車合資公司」，而從「南北豐田」的市場處境出發，合併的必要性也遠不如合作。

畢竟，廣汽集團已經有將豐田電車賣成長期爆款的案例。 

根據由經銷商提報給車企的第三方零售量數據，廣汽豐田鉑智3X在今年8月賣出9216輛新車，自2025年3月上市以來第三次迫近月銷萬輛關口。在2025年10月、11月以及2026年4月，這款豐田純電動SUV都交出過1萬輛以上的月銷量成績。

作為對比，另外一輛在2025年成功實現月銷量破萬的合資新能源車——東風日產N7，首次突破萬輛爆款分水嶺後就後繼乏力，進入2026年以來的最高月銷量成績為1635輛。

如果用蔚來創始人、董事長兼CEO李斌的話來說，廣汽豐田鉑智3X是一款成功走出「新車死亡谷」的真正爆款。

「以前一款成功燃油車可以持續賣5到7年，投資分攤周期長。現在芯片、電池迭代，整車就要跟着迭代，不迭代就過時。現在很少有新車能熱銷一年，太難了。」

李斌在今年4月的智能電動汽車發展高層論壇上表示，新車發布的時候熱度最高、訂單集中，但產能爬坡需要時間，等產能、供應鏈終於爬上來，需求已經掉下去了，「一款車型浪費幾個億很正常，廠家沒賺到，供應鏈也沒賺到」。

迴歸到廣汽豐田鉑智3X，在首次月銷破萬後的第10個月，該車有望第三次跨過爆款合格線，這是當下新能源車賽道里的少數，更是合資陣營中的獨苗。 

當然，廣汽豐田也不是每一次都靈。例如第二款大量融合廣汽集團電動化技術和供應鏈資源的鉑智7，在配置和價格誠意相比鉑智3X有過之而無不及的前提下，今年3月上市後月銷量最高為4637輛，平均月銷量不足3000輛。

但即便成功率降低到目前的50%，廣汽豐田仍然是合資車企中的電動化轉型榜樣，尤其是對於一汽豐田來說。

近一年（2025年9月—2026年8月），一汽豐田累計賣出33724輛新能源車，約為同期廣汽豐田的30%。同樣掛着豐田「牛頭標」，終端起售價同為略高於10萬元的水平，但銷量差了兩三倍，一汽豐田和廣汽豐田的差異，只能從產品力上找答案。

以一汽豐田賣得最好的純電動車bZ3和廣汽豐田鉑智3X為例，兩車的官方指導價均為10.98萬元，但後者除入門版車型標配自動泊車，從次頂配車型開始標配激光雷達以及城市領航輔助功能。反觀豐田bZ3，其全系除了頂配車型都沒有配備自動泊車、領航輔助等駕駛輔助功能。 

廣汽豐田鉑智3X能在相仿價格裏給到更多迎合消費者喜好的智能化配置，顯然是因為相比一汽豐田bZ3，其成本控制能力更優秀。從兩車的底子出發，廣汽豐田鉑智3X的研發生產基本在廣汽集團的「武器庫」裏就能閉環，而一汽豐田bZ3則還牽扯到比亞迪。

根據公開資料，一汽豐田bZ3由比亞迪豐田電動車科技有限公司主導研發，「三電」（電池、電機、電控）硬件有非常濃厚的比亞迪色彩。一款車型多了一個利益方參與，自然需要在利益分配上顧慮更多。

至於一汽豐田為什麼不能像廣汽豐田一樣向合資中方「借」技術和資源，這估計就得問一汽了。相信如果不是到了不服氣不行的地步，一汽是不會答應讓別人摻和到一汽豐田裏的，畢竟這家合資車企再不濟，截至2025年都還在保持連續三年銷量微增，並為一汽貢獻利潤。

不過話說回來，不花一分錢現金就給一汽豐田找來廣汽這個豐田電車救星，還「順便」成了廣汽的第二大股東，一汽確實挺會做買賣的。