9月17日，A股CRO概念上漲，金石亞藥(300434.SZ)20CM漲停，近岸蛋白(688137.SH)升逾18%，南華生物(000504.SZ)、百花醫藥(600721.SH)、萬邦醫藥(301520.SZ)10CM漲停，另有海特生物(300683.SZ)、義翹神州(301047.SZ)等個股跟漲。渤海證券研報指出，2026年上半年創新藥對外授權交易達100筆、總金額997億美元。同時，行業供給深度出清，疊加IND數量增長及實驗猴價格上行，內需修復與外需繁榮帶動CRO訂單回暖。    創新藥出海全面爆發國產創新藥出海持續提速，成為本輪CRO行業回暖的核心驅動力。近年來，國內創新藥企研發實力持續躍升，從過去的單純模仿創新逐步轉向源頭創新、全球同步研發，管線質量與臨床價值大幅提升，獲得全球醫藥市場的廣泛認可，License-out(對外授權)模式持續走俏，成為藥企商業化增收的核心路徑，也為上游CRO企業帶來源源不斷的海外訂單。渤海證券研報顯示，2026年上半年我國創新藥對外授權交易數量突破100筆，交易總金額達到997億美元，交易規模創下歷年同期新高，延續了2025年的高增長態勢。從行業格局來看，國產創新藥出海已從零星試點走向規模化、常態化爆發，交易覆蓋腫瘤、自身免疫、代謝疾病、神經系統疾病等全球熱門研發賽道，交易結構持續優化，大額重磅交易頻發。值得關注的是，2026年上半年全球醫藥TOP10 BD交易中，中國藥企獨佔8席，全部以技術授權方身份參與全球合作，充分印證國產創新藥研發實力已躋身全球第一梯隊。海外醫藥市場需求擴容進一步放大行業紅利。當前，全球頭部跨國藥企研發管線迭代壓力加劇，外部研發外包、技術授權合作需求持續攀升，2026年以來全球頭部藥企外部研發資本開支大幅增長，為國內創新藥BD交易、CRO出海訂單提供了充足的市場空間。持續爆發的創新藥對外授權交易，意味着國產創新藥臨床研發、商業化落地節奏全面提速，前端藥物發現、臨床前研究、臨床試驗等全流程外包需求持續釋放，直接帶動CRO企業海外訂單飽滿，成為行業業績增長的核心支柱。行業深度出清，供需格局持續優化在外部需求持續繁榮的同時，國內CRO行業經過多年調整，已完成深度供給出清，行業競爭格局顯著優化，頭部企業盈利修復能力持續增強，為板塊行情反彈奠定堅實基本面基礎。此前，行業高速擴張階段大量中小機構扎堆入局，低端同質化競爭激烈，疊加疫情期間行業產能無序擴張，導致階段性產能過剩、行業毛利率承壓、中小企業持續虧損出清。經過持續洗牌，目前行業落後產能基本出清，中小低效企業逐步退出市場，行業產能向頭部優質企業集中，行業集中度大幅提升。頭部CRO企業憑藉技術壁壘、全產業鏈服務能力、海內外客戶資源優勢，議價能力持續提升，行業整體告別低價內卷競爭，盈利水平穩步修復。供需格局反轉成為當前CRO行業最核心的邊際變化之一，徹底扭轉了此前行業增收不增利的困境。同時，行業核心耗材與資源價格回暖，進一步驗證行業景氣度上行趨勢。作為臨床實驗覈心資源，實驗猴價格近期持續企穩上行，反映出國內新藥臨床試驗申報需求持續回暖，臨床端CRO訂單逐步回暖。從創新藥研發前端數據來看，國內新藥IND(臨床試驗申請)數量持續穩步增長，創新藥企研發投入意願顯著回升，國內創新藥研發熱情全面復甦，內需修復態勢明確。估值修復空間不小從估值層面來看，經過此前長期調整，CRO板塊整體估值處於歷史低位，行業估值與基本面嚴重錯配。隨着行業景氣度拐點明確、業績修復信號持續落地，板塊估值修復行情有望持續深化。市場資金也持續認可行業修復邏輯，近期板塊資金流入明顯，龍頭標的率先拉升，板塊整體賺錢效應持續擴散。從上市公司盤面與基本面聯動來看，一體化CXO龍頭藥明康德作為板塊權重核心，在手訂單規模持續走高，上調全年業績指引，業績確定性較強，估值迴歸具備基礎，本輪行情中成為板塊資金配置的核心標的。臨床前安評龍頭昭衍新藥訂單改善信號突出，2026年二季度新簽訂單按年接近翻倍，實驗猴資產價值上行直接傳導至報表端，股價彈性得到資金關注。綜合型CXO企業康龍化成新簽訂單按年增長超30%，海外大客戶與國內藥企雙線需求回暖，CDMO業務毛利率持續修復，基本面邊際改善逐步被市場定價。臨床CRO龍頭泰格醫藥深度綁定國內創新藥BD出海浪潮，國內多中心臨床試驗需求釋放，作為臨床CRO標杆企業，充分受益本土創新藥研發回暖。中小市值標的中，博濟醫藥高度聚焦國內創新藥企，業績彈性突出，跟隨板塊同步走強，體現出行業β行情下的普漲效應。