鳳凰網財經訊 9月16日，「鳳凰灣區財經論壇2026」在廣州舉行。本屆論壇由鳳凰衛視、鳳凰網主辦，中國上市公司協會提供指導支持，以「新智能 新開放」為主題，匯聚政府代表、專家學者、企業領袖及投資界人士，共同探尋智能時代的產業新機遇與開放發展新路徑。

達晨財智合夥人、執行總裁兼首席投資官鄔曦在「鳳凰灣區財經論壇2026」圓桌對話發表觀點

達晨財智合夥人、執行總裁兼首席投資官鄔曦在圓桌對話中談及AI企業估值話題時分享道：AI技術浪潮正在催生人類歷史上從未見過的商業物種，工業時代建立的傳統估值標準已經失效，對這類新公司不存在公認的估值金標準。

他以Anthropic為例直觀闡釋這一觀點：這家公司成立僅5年，真正有收入的時間不到2年，卻在一年多時間裏將年度經常性收入從0做到約600多億美元。這種爆發式的增長速度與輕量化的商業形態，在整個人類商業史上都沒有先例。

在鄔曦看來，當前市場通用的估值模型與會計準則，大多誕生於工業時代，適配的是重資產、慢增長、盈利模式穩定的傳統企業。但AI公司的核心資產是技術與人，增長邏輯是網絡效應與規模複利，盈利節奏也與傳統企業完全不同。用工業時代的舊尺子衡量AI時代的新物種，自然會持續產生「估值過高」「存在泡沫」的認知偏差。

他同時表示，對這類全新商業物種的定價，沒有權威標準可以套用，只能在市場參與過程中逐步打磨。核心要結合三個維度判斷：自身對產業的認知深度、對市場節奏的體感，以及手中資金的性質。短期剛性兌付的資金不適合參與這類標的，長線自有資金則有更大的容忍度與操作空間。