據 Woofun AI 消息，美國證券交易委員會（SEC）正式開啓為期五年的代幣化股票鏈上交易試點，此舉直接回應了美國參議院近期以 49 票對 50 票否決《清晰法案》後的監管真空。立法失敗導致數字資產缺乏法定框架，迫使監管機構轉向利用現有法律權限，為價值 77 萬億美元的美國股市接入區塊鏈基礎設施開闢路徑。

SEC 主席保羅·阿特金斯於 9 月 17 日宣佈這一核心舉措，明確將其與停滯的立法進程掛鉤，強調機構是在法定權限內推動經過代幣化處理的股票進入鏈上環境。該豁免框架專門針對'代幣化證券交易平台'，允許其通過自動化做市商和流動性池連接買賣雙方。符合條件的平台可暫時免於被認定為《證券交易法》意義上的交易所，而使用自有資金提供流動性的機構則免除交易商註冊義務。

這一安排旨在讓規模龐大的美股市場採用類似加密貨幣的交易模式，同時為 SEC 收集數據以制定永久性規則爭取時間。

監管細節方面，SEC 委員馬克·烏耶達指出，該框架具有嚴格的約束性。平台必須遵守股票代碼和交易量限制，並滿足交易透明度、交易暫停機制、記錄保存及技術安全等標準。具體披露要求包括公開價格、交易規模、時間戳、流動性池地址以及每日交易量。

這一政策發布恰逢 SEC 召開關於推動美國股市實現 24 小時交易的圓桌會議，反映出市場向傳統時段外延伸的趨勢。阿特金斯認為，代幣化有助於實時庫存管理，減少交易和解失敗；烏耶達則強調其能減少對中間機構的依賴，簡化流程並降低成本，同時確保證券保護措施適用於鏈上市場。

市場反應迅速，Robinhood (HOOD.US) Crypto 總經理約翰·克爾布拉特表示，該豁免表明代幣化技術已準備好進入美國市場，合理的監管將加速創新。目前，Robinhood (HOOD.US)、Kraken 和 Coinbase (COIN.US) 等公司已在海外提供代幣化美股產品。

Woofun AI 整理數據顯示，Token Terminal 統計的代幣化股票市值已創 32 億美元新高，按年增長 1219.3%。過去 30 天去中心化交易所交易額達 157.5 億美元，其中周末交易額 29.5 億美元，僅三周內從 3.6 億美元增至 16 億美元，增長 4.4 倍。持有者數量達 370 萬，按年增長 4247.8%，儘管這反映的是鏈上地址數而非獨立投資者數。

資本流向顯示，DeFi 領域的代幣化股票價值在過去一年增長 1960.8%，達到 2.478 億美元。然而，灰度公司估計，截至 8 月底，僅約 5% 的代幣化股票資產用於鏈上金融，表明投資者更看重持續交易機會。灰度公司認為，明確的監管標準將促進代幣化證券與借貸市場整合，使其成為可編程的抵押品。初步跡象顯示，基於 Solana 的 Kamino 和 Jupiter 等借貸協議中的代幣化股票規模在過去一年增長約十倍。灰度公司指出，未來監管變革可能實現證券層面和支付層面的鏈上同步結算，降低對手方風險。

該豁免僅適用於代表真正證券性質的全國市場系統股票，代幣必須賦予持有者股息領取權和投票權，合成金融工具不在覆蓋範圍內。這一區別至關重要，因為 Robinhood (HOOD.US) 在歐洲推出的產品被描述為衍生品而非所有權。發行方擁有控制權，可反對第三方對其證券進行代幣化處理。交易平台必須是美國實體，遵守美國外國資產控制辦公室制裁要求，並通過許可機制限制參與者。夜間和周末交易面臨股票數量和規模限制，低流動性可能導致價差擴大和價格波動加劇。阿特金斯承認，全天候市場需保持傳統日的功能與保護措施，證券借貸等服務在夜間有效運作前，市場活躍度需進一步提升。這項為期五年的試點為測試這些問題提供了可控環境，這為加密公司將海外業務引入美國監管體系提供了途徑。