9月18日，蘋果有望錄得連續第五周上漲，華爾街最新評論指向其最新 iPhone 陣容的需求可能強於預期。Evercore ISI 將蘋果目標價從 365 美元上調至 380 美元，同時維持「跑贏大盤」評級。美銀則重申對蘋果的「買入」評級與 370 美元目標價。

Evercore：調查指向強勁換機周期，定價還有上行空間

這次上調部分依據是對近 4,000 名消費者的年度調查，Evercore 稱調查指向一輪強勁的 iPhone 換機周期。該行分析師認為，在這一輪換機中，iPhone 銷量有望表現良好，並把定價列為另一個潛在上行來源，稱陣容中部分機型的定價可能上升逾過 20%。

這份調查還顯示，53% 的受訪者計劃購買 Pro 機型(歷史均值 51%)，計劃購買 Pro Max 的比例由去年的 29% 升至 32%;消費者換機的驅動因素也從去年的 AI 功能轉向相機、電池與螢幕等硬件升級——Evercore 認為，這一差異有助於本輪周期的持續性，而去年由 Apple Intelligence 拉動的興趣最終未能兌現。調查同時顯示，在 Pro 機型漲價 100 美元、消費者更多選擇高存儲配置的情況下，平均售價正被進一步推高。

蘋果 9 月 9 日的發布會把 Pro 機型價格各上調了 100 美元：iPhone 18 Pro 起售價 1,199 美元、iPhone 18 Pro Max 起售價 1,299 美元(均為 256GB 起步，存儲最高可選 2TB)。蘋果同時發布首款摺疊屏手機 iPhone Duo，起售價 1,999 美元，10 月 16 日開啓預售;iPhone 18 Pro 與 Pro Max 於 9 月 12 日開啓預售、9 月 18 日正式開售。

漲價的另一面是成本。據 TrendForce 測算，256GB 版 iPhone 18 Pro 的存儲成本按年上漲近 400%，存儲佔整機物料成本的比重從約 10% 升至 34%;國內媒體此前報道，蘋果已接受三星 2027 年一季度的存儲報價、較今年三季度上漲 30% 至 40%。這也是賣方對毛利率判斷出現分歧的由來——提價的相當一部分被零部件成本喫掉。

產品節奏方面，本輪秋季發布只覆蓋 Pro 機型與摺疊屏 Duo，標準版 iPhone 18、iPhone 18e 與第二代 iPhone Air 均推遲至 2027 年春季發布;Duo 要到 10 月 16 日纔開啓預售，比 Pro 機型晚約一個月。

美銀：運營商促銷更豐厚，大致抵消漲價

美銀同樣對本輪 iPhone 周期持建設性看法，理由是來自美國無線運營商的折抵激勵提高。美銀分析師瓦姆西·莫漢(Wamsi Mohan)報告，iPhone 18 Pro Max 的最高折抵額度已從 iPhone 17 Pro Max 的 1,100 美元提升至 1,200 美元，漲幅大致與蘋果對最新 Pro 機型 100 美元的漲價相當。

莫漢重申對蘋果的「買入」評級與 370 美元目標價，並表示更豐厚的運營商促銷應有助於在設備價格更高的情況下支撐需求。

按運營商公布的方案，T-Mobile、AT&T 與 Verizon 的最高折抵或補貼額度均已達到 1,200 美元;其中 Verizon 與 AT&T 通常要求折抵機型為 iPhone 14 或更新，T-Mobile 的門檻為 iPhone 15 Pro 或更新——促銷明顯偏向持有較新機型的用戶。莫漢同時提示，折抵並不能消除前期支出：消費者仍需支付激活費，並按全額零售價繳納銷售稅，iPhone 18 Pro 的初期現金支出約 291 至 296 美元，Pro Max 約 400 至 405 美元;運營商的分期方案多為 36 個月。

華爾街整體解讀

股價方面，蘋果盤前變化不大;過去一天裏，Stocktwits 上該股的散戶情緒處於「看跌」區間。儘管市場對漲價和新機需求存有疑慮，蘋果股價在發布期整體保持韌性。覆蓋蘋果的 44 位分析師中，25 位給出「強力買入」或「買入」評級，13 位建議「持有」，僅 6 位建議「賣出」。

行情數據顯示，蘋果 9 月 17 日收於 337.00 美元、單日漲 1.38%，年內累計上漲約 23.7%，總市值約 4.9 萬億美元;機構賣方目標均價約為 337 美元。賣方目標價分佈同樣分散：瑞銀在摺疊屏 Duo 發布後維持「中性」評級與 296 美元目標價，Melius Research 則維持「買入」與 370 美元目標價，均與 Evercore 的 380 美元存在明顯落差。

交貨期讀數分歧：三家機構給出兩套結論

圍繞「需求到底強不強」，追蹤預售交貨期的機構給出了不同結論。Evercore ISI 在 9 月 14 日的報告中稱，iPhone 18 Pro Max 平均交貨期約 25 天(去年同期 19 天)、Pro 為 16 天(去年同期 12 天)，並把美國、英國、德國市場交貨期拉長視為積極的需求信號。

美銀同期報告的方向相反：截至 9 月 14 日，iPhone 18 Pro 全球平均發貨時間為 14 天(去年同期 18 天)、Pro Max 為 18 天(去年同期 25 天)，該行認為本輪比較「不如以往周期可比」，因為蘋果本輪只發布了 Pro 機型、預售由周五改到周六、定價更高。傑富瑞跟蹤六個市場後稱，Pro Max 交貨期按年縮短 5 至 11 天，並據此維持「跑輸大盤」評級與 263.66 美元目標價。

摩根大通 9 月 17 日的追蹤報告則顯示，截至 9 月 16 日，iPhone 18 Pro 與 Pro Max 的全球平均交貨期分別為 19 天和 26 天，與去年同期的 20 天和 26 天基本持平，但首周交貨期的擴張幅度(12 天、7 天)明顯超過去年同期(5 天、2 天);該行認為首周交貨期偏短反映的是備貨向高端機型集中，而非需求疲軟。