中金研報稱，聯儲局不加息的空間大於加息，目前更多類似上行空間不確定的看多期權。僅僅基於美債利率和美元的靜態測算看，我們測算黃金支撐位在4200-4500美元附近。除非連續加息，黃金的下行壓力相對可控，但上行空間也需要更多宏大的敘事。聯儲局不加息可以給黃金營造出信任喪失和去美元化的宏大敘事，而加息恰恰削弱了這一敘事，所以上行空間不如不加息時大，得等待更多敘事催化。