（來源：一棵大松樹）

近日，公司發布2026年中期業績，2026H1實現總收入86.18億元，按年增長44.8%，其中產品收入82.01億元，按年增長56.7%；實現IFRS淨利潤12.53億元，按年增長50.2%。

業績保持強勁增長，經營效率持續改善

2026H1公司實現總收入86.18億元，按年增長44.8%，其中產品收入82.01億元，按年增長56.7%，腫瘤與綜合產品線共同驅動收入增長。過去10個月公司與武田、禮來、輝瑞達成多項戰略合作，合作管線超20款，總價值約340億美元。

2026H1公司研發開支16.84億元，對應研發費用率19.54%，按年增加2.59 pct；銷售及市場推廣開支32.36億元，對應銷售費用率37.55%，按年減少2.35 pct；行政及其他開支4.94億元，對應管理費用率5.73%，按年減少1.70 pct。

腫瘤商業化基本盤穩固，IBI363等核心管線加速推進

截至2026年6月30日，公司產品組合已擴大至20款上市產品，其中13款納入國家醫保目錄；腫瘤領域新增唯擇（阿貝西利片）和維復泰（鹽酸奎扎替尼片）兩款商業化產品，達伯舒新增適應症、信必敏、奧壹新、達伯特、達伯樂、睿妥及捷帕力等七款創新產品（含新適應症）成功納入新版國家醫保藥品目錄。

公司與武田共同開發的IBI363（PD-1/IL-2α-bias雙抗）在2026 ASCO上公布的數據顯示，在二線/IO耐藥的NSCLC患者中展現了顯著長尾獲益，近半數患者生存期超過24個月，目前IBI363正在IO耐藥鱗狀NSCLC適應症的全球多中心III期臨床MarsLight-11研究，並計劃擴展至IO耐藥非鱗狀NSCLC；其治療後線結直腸癌的中國III期研究已經啓動，IO初治黑色素瘤關鍵II期研究有望於2026年底至2027年初支持NDA申報。其他腫瘤管線中，IBI343（CLDN 18.2 ADC）的三線胃癌NDA已獲受理並納入優先審評；IBI3003（GPRC5D/BCMA/CD3 三抗）治療二至五線R/R MM的中國關鍵研究已完成首例受試者給藥，一線MM的POC中國臨床也已啓動；IBI354（HER2 ADC）針對PROC及一線HER2+ BC的兩項關鍵III期研究正在推進。

綜合產品線加速放量，非腫瘤創新管線多點推進

綜合產品線中，信爾美（瑪仕度肽）、信必樂（託萊西單抗）、信必敏（替妥尤單抗N01）及信美悅（匹康奇拜單抗）已成為公司新的收入增長驅動力。口服小分子GLP-1受體激動劑日製劑IBI3032在4周平均減重10.11%，計劃2026年底前進入II期；GLP-1口服小分子周製劑IBI3042和INHBE siRNA藥物IBI3046預計2026年年底前進入臨床;IBI324(VEGF-A/ANG-2)在DME和nAMD患者中頭對頭法瑞西單抗顯示優效，全球註冊試驗預計2026年下半年啓動。

風險提示

產品銷售不及預期風險、在研產品研發及審批進度不及預期風險、全球化合作推進不及預期風險、行業政策變化及市場競爭加劇風險

證券研究報告：《天風證券（維權） - 信達生物：腫瘤與綜合產品線雙輪驅動，業績保持強勁增長》

對外發布時間：2026年09月19日

報告發布機構：天風證券股份有限公司

本報告分析師：

楊松     SAC執業證書編號：S1110521020001 

曹文清  SAC 執業證書編號：S1110523120003