美國銀行(Bank of America)發出最新警告：如果伊朗戰爭持續、全球石油庫存進一步消耗，國際油價可能出現遠超市場當前預期的極端行情——布倫特原油甚至可能突破每桶150美元。

這意味着，儘管近期油價一度從高位回落，但真正的「黑天鵝」風險可能尚未完全釋放。

美國銀行已大幅上調油價預期，將今年年底布倫特原油目標價從此前的83美元/桶上調至95美元/桶。

更值得警惕的是，美銀認為，如果供應中斷持續到2027年春季，或者石油基礎設施遭到更加嚴重的破壞，油價可能需要升至150美元以上，才能真正壓低全球石油需求。

美銀：快速恢復正常供應並不現實

美國銀行全球大宗商品主管Francisco Blanch帶領的策略師團隊在周二發布的報告中表示：「儘管替代運輸路線以及護航通過霍爾木茲海峽的油輪緩解了部分供應缺口，但基礎設施受損以及不斷升溫的地緣政治緊張局勢，意味着供應迅速恢復正常的可能性並不高。」

眼下市場最大的風險點，仍然集中在霍爾木茲海峽。

這條狹窄水道承擔着全球約三分之一的原油海運貿易，但隨着戰爭持續，其航運能力受到嚴重限制。

與此同時，沙特能源基礎設施也遭到伊朗支持的胡塞武裝襲擊，部分設施一度被迫停止運營，進一步放大了市場對於全球石油供應鏈的擔憂。

不過，周二早些時候，國際油價出現明顯回落。

路透社報道稱，沙特阿美正在恢復東西輸油管道(East-West Pipeline)的相關運營，並可能最快於當天晚些時候恢復從紅海港口城市延布(Yanbu)進行石油運輸。

消息傳出後，布倫特原油一度跌破100美元/桶，美國原油則跌破90美元/桶。

但在美銀看來，短期價格回落並不意味着危機已經解除。

真正危險的信號：戰略庫存正在下降

美銀預計，2027年布倫特原油全年平均價格可能在80美元/桶左右。

乍看之下，這似乎與「150美元油價」的警告存在巨大落差。

但這裏恰恰隱藏着這份報告最重要的信息——80美元是基準情景，而150美元以上則是供應持續受損情況下的尾部風險。

美銀特別指出，目前全球戰略石油庫存正在下降，同時市場定價已經顯示出近期供應極度緊張的跡象。

美銀策略師寫道：「儘管市場非常緊張，但如果根據收入和通脹水平進行調整，目前能源價格仍然相對可負擔，而且經濟增長尚未明顯放緩。」

這句話非常關鍵。

因為它意味着，即使油價已經大幅上漲，全球經濟對高油價的承受能力可能仍未到達極限，需求也沒有出現足夠明顯的萎縮。

於是，一個更加激進的情景出現了。

美銀認為，如果供應中斷持續至2027年春季，或者石油基礎設施遭受的破壞進一步加劇，ICE布倫特近月期貨可能不得不飆升至遠高於150美元/桶的水平，才能真正抑制全球石油需求。

換句話說，150美元並不是美銀的基本預測，而更像是一個極端情況下的「需求摧毀價」。

霍爾木茲海峽：每天數百萬桶原油消失

美銀估算，在美國和以色列最初對伊朗發動打擊時，霍爾木茲海峽受到影響的原油供應量一度達到約1400萬桶/日。

隨着部分運輸恢復以及替代路線發揮作用，目前受到干擾的規模已經下降，但近期平均仍達到約400萬至800萬桶/日。

這依然是一個極其龐大的數字。

作為對比，全球石油需求每天大約在1億桶量級。因此，即便只是數百萬桶/日的供應缺口持續存在，也足以迅速消耗庫存，並迫使煉油商和貿易商爭奪有限的現貨資源。

150美元真正可怕的地方，不只是汽油價格

從市場邏輯來看，美銀此次預測最值得關注的，並不是簡單地喊出「150美元」這個數字，而是背後的傳導機制。

目前市場實際上正在進行一場時間賽跑：

一邊是沙特東西輸油管道、紅海出口以及霍爾木茲護航等措施試圖恢復供應；另一邊則是戰爭持續時間、能源基礎設施受損以及全球庫存不斷下降。

哪一邊先到達臨界點，可能決定下一階段油價方向。

如果供應恢復速度超過庫存消耗速度，近期的油價風險溢價可能逐漸消退。

但如果戰爭拖入2027年春季，而全球庫存持續下降，那麼市場面對的問題可能不再是「還有多少石油可以供應」，而是——油價究竟需要漲到多高，才能迫使消費者減少需求？

而美銀給出的極端答案是：可能遠遠超過150美元。

一旦這種「需求摧毀」情景成為現實，影響也不會侷限於能源市場。

運輸、航空、化工和製造業成本可能進一步上升，全球通脹壓力也可能重新加劇；對於主要央行而言，這將帶來更加棘手的政策組合——經濟增長面臨壓力，但能源通脹卻可能迫使貨幣政策維持緊縮。

因此，接下來真正值得盯住的，可能不是油價今天漲了多少、跌了多少，而是三個指標：霍爾木茲海峽實際運輸量、全球原油庫存消耗速度，以及受損能源基礎設施恢復的時間。

如果這三個指標遲遲沒有改善，那麼美銀所描述的「150美元黑天鵝」，就可能從一個尾部風險，逐漸進入市場的視野。