來源：活報告

2026年9月22日，來自廣東韶關市的大寶山銅業首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信證券。

公司是華南領先的多金屬礦業公司，核心資產為1966年投產的大寶山礦，主營業務為銅、硫多金屬礦產的勘查、採選與銷售，擁有華南地區最大露天銅硫礦山。2025年實現營業收入21.93億元人民幣，按年增長18.7%，淨利潤8.49億元人民幣，盈利持續高增。

廣東省廣晟大寶山銅業股份有限公司是華南領先的多金屬礦業企業公司，使命為打造世界一流的綠色智能國際化銅硫礦業公司。

公司核心資產為位於廣東韶關的大寶山礦——華南地區規模最大的露天多金屬銅硫礦山，覈定採礦規模330萬噸/年，配套360萬噸/年處理能力的專業化銅硫選礦廠。核心產品涵蓋銅精礦、硫精礦、磁硫精礦，同時生產石料及其他附屬產品。

公司產品下游覆蓋領域廣泛：

銅精礦主要供應華南地區銅冶煉企業，最終應用於電力電網、新能源汽車、光伏風電、家電、建築、交通運輸等領域；

硫精礦主要供應磷肥生產、有色金屬溼法冶煉、磷酸鐵鋰等新能源材料生產企業；磁硫精礦及附屬產品應用於化工、建材、水處理等領域。

公司主要產品收入明細及佔比：

公司核心競爭優勢：

• 資源壁壘：大寶山礦資源儲量大、品位穩定，剩餘礦山服務年限達13年，配套專用鐵路、高速、水運的立體化物流網絡，運輸成本優勢顯著；

• 技術壁壘：自研難選銅硫礦高質量回收技術，銅、硫綜合回收率分別達84.7%、91.4%，具備複雜難選銅硫礦石處理能力，技術入選自然資源部先進適用技術目錄；

• 運營壁壘：全價值鏈一體化運營，已建成國家AAAA級綠色礦山，生態治理項目入選全國山水林田湖草沙一體化保護修復典型案例，合規運營能力突出。

財務業績

截至2025年12月31日3個年度，2025及2026前6個月：

收入分別約為人民幣15.96億、18.48億、21.93億、10.39億、18.52億，2026年前6月按年+78.31%；

毛利分別約為人民幣7.04億、9.38億、12.73億、5.60億、12.97億，2026年前6月按年+131.54%；

淨利分別約為人民幣104.91億、122.43億、145.79億、97.87億、127.28億，2026年前6月按年+30.06%；

毛利率分別約為44.10%、50.75%、58.04%、53.93%、70.03%；

淨利率分別約為657.27%、662.67%、664.72%、942.15%、687.20%。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國銅精礦市場規模由2021年的7.5百萬噸增長至2025年的9.4百萬噸，複合年增長率為5.8%。預計將由2025年的9.4百萬噸增至2030年的11.3百萬噸，複合年增長率約為3.8%。境內生產量預計增至2.0百萬噸，複合年增長率為2.4%，進口量預計增至9.2百萬噸，複合年增長率為4.1%。

硫精礦方面，中國市場規模從2021年的1760萬噸增長至2025年的2010萬噸，複合年增長率3.4%，預計2030年達到2280萬噸，2025-2030年複合年增長率2.5%，進口依賴度較低，國內供給為主。

公司於行業的地位：

2025年公司銅精礦（含銅量）產量1.39萬噸，位列華南地區第一、全國第13位，國內市場份額0.8%；硫精礦產量111.29萬噸（摺合35%標準品位），位列全國第三，國內市場份額6.2%。大寶山礦地處南嶺成礦帶核心區，是國家規劃礦區和廣東省重點勘查區，礦區保有礦產資源潛在經濟價值超1000億元，銅硫類探明及控制資源量達9131萬噸。

可比公司

同行業IPO可比公司：中國有色礦業(1258.HK)、萬國黃金集團(3939.HK)

董事高管

董事會由9名董事組成，包括4名執行董事、2名非執行董事、3名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

廣東廣晟控股與中稀有色金屬為公司兩大控股股東，雙方就董事提名、高級管理人員委任等公司治理事項達成一致行動安排，上市前合共控制公司100%的投票權。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，大寶山銅業中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現糟糕；公司律師共計2家，綜合項目數據表現平平。整體而言中介團隊歷史數據表現不足。

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