自今年5月以來，新能源板塊持續震盪調整，背後的邏輯是什麼？當前是否值得關注？我們的核心觀點如下：①行業基本面無虞：產業趨勢（儲能高景氣+AIDC新需求）沒有變，變的是「國內需求換擋+前期搶裝透支」帶來的節奏疑慮，以及龍頭之間業績的分化。②板塊配置需求仍在：當前估值位置、市場佔比的角度，年內潛在增量資金和存量資金對板塊再配置的需求仍在。

　　一、板塊驅動事件有哪些？

　　聯儲局重啓加息。一般認為，聯儲局重啓加息，利率敏感型成長股估值端持續受壓，因為強美元壓制人民幣資產風險偏好與外資流向。但2023年以後的光伏、儲能、電池等新能源板塊的集體估值是否還在傳統意義的成長股的範疇內，還是在全A估值池的範疇內，或仍需要重新審視。

　　地緣衝突擾動。長期來看，地緣衝突擾動能源價格，美伊衝突、霍爾木茲海峽航運受阻、沙特輸油管道遇襲與修復、紅海/也門新一輪軍事博弈，推動國際油價劇烈震盪，對新能源是「雙刃劍」：高油價強化能源替代的長期邏輯，但短期避險情緒與通脹粘性壓制成長股。而短期避險和長期能源替代的考量會隨時間推移，可能把板塊推進到可以次第入場的時點。

　　中美高層會晤。雙方正爭取對約300億美元商品實施對等關稅減免，官宣可能在會晤期間落地；特朗普8月6日已簽署232條款措施，12月4日起對多晶硅衍生品徵15%關稅並設最低進口價，該措施覆蓋所有進口來源，中美緩和難以逆轉，但情緒面邊際改善；同時，特朗普近期鬆口美對華EV徵稅100%，可能接受中國車企在美建廠——若會晤出現EV/光伏關稅鬆動信號，將是板塊級催化。

　　二、新能源板塊產業邏輯

　　電池/儲能：需求真實、價格回暖，量增價穩。電池景氣與資本市場定價（加息+需求透支擔憂）背離，6月以來的調整更多是殺估值而非殺邏輯。

　　光伏：反內捲進入深水區，「量縮價穩利虧」的磨底，光伏正在從「全行業承壓」走向「頭部盈利、尾部出清」的第四次洗牌。反內卷讓價格止跌，但扭虧要靠產能真實退出。結構性看：一體化龍頭、儲能佔比高的逆變器、輔材等細分板塊或相對佔優。

　　三、「去寧化」是利空嗎？

　　「去寧化」本質上是買方在賣方市場中的防禦，恰恰證明電芯環節議價權在寧德手中。且寧德儲能系統業務以海外為主、國內以電芯供應為主，與集成商的「競合」邊界清晰。份額數據也印證了稀釋是真實但有限的：2024年國內儲能電池出貨寧德32.4%、億緯13.8%，寧德仍是斷層第一，讓出的主要是低價國內訂單。「去寧化」或恰恰證明了寧德的產業地位，利空有限。

　　四、投資工具

　　儲能方向：儲能電池ETF華寶（159071）

　　標的指數國證新能源電池指數中電力設備佔比超八成，覆蓋新能源儲能電池上下游相關行業，「含儲量」高。截至2026.7.31，指數前十大權重股包含寧德時代（12.03%）、億緯鋰能（10.28%）、陽光電源（8.42%）、麥格米特（5.79%）等行業龍頭，合計權重超60%。儲能設施解決用電和發電不匹配的核心矛盾，算力用電量激增且不平穩，新能源發電量激增且不平穩，平滑電力輸送的儲能成為時代的「命脈」。

　　電池方向：創業板電池ETF華寶，即將發行

　　標的指數為創業板電池指數，依託創業板20%升跌幅限制，進攻屬性更強。指數成份股中匯聚了創業板電池龍頭，截至2026.7.31，前十大權重股包括寧德時代（18.29%）、陽光電源（12.80%）、億緯鋰能（11.44%）、先導智能（5.47%）等，合計佔比超70%，相對中證電池等全市場選股的電池類指數更高一籌。在全球鋰電池需求維持高增的背景下，創業板電池板塊或將持續獲益於動力與儲能的雙輪驅動。值得注意的是，創業板電池ETF華寶現已正式獲批，即將發行，投資者或可提前將指數提前納入關注池。

　　近期市場波動可能較大，短期升跌幅不預示未來表現，基金投資可能產生虧損。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　根據基金管理人評估，儲能電池ETF華寶的風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者；創業板電池ETF華寶的風險等級為R4-中高風險，適宜平衡型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。

　　【數據來源】中證指數公司、國證指數公司，滬深交易所。

　　【ETF基金相關費用說明】申購贖回代理機構可按照不超過0.3%的標準收取佣金。場內交易費用以證券公司實際收取為準。不收取銷售服務費。

　　【個股提示】文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。

　　【風險提示】新能源電池ETF華寶被動跟蹤國證新能源電池指數，該指數基日為2014.12.31，發布日期為2015.2.16，創業板電池ETF華寶被動跟蹤國證創業板電池指數，該指數基日為2018.6.29，發布日期為2025.6.27。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。該基金由華寶基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資和兌付責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對該基金進行風險評價，投資者應及時關注銷售機構出具的適當性意見，並以其匹配結果為準，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對該基金的註冊，並不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對該基金業績表現的保證。基金有風險，投資須謹慎！