來源：ETF進化論

　　納指又新高了。。

　　納指周二收於27244.28點，連續第二天刷新收盤紀錄。

　　布倫特原油和WTI原油經連續第五個交易日下跌，10年期美債收益率雖有所回落，但仍在4.959%附近。

　　宏觀約束還沒真正退場，美股科技股繼續向上。納斯達克100指數已連續四個交易日跑贏非AI板塊，高盛把這波行情稱為——FOMO（害怕踏空）行情。

　　對於這輪上漲，巴克萊銀行Emmanuel Cau提到另一層原因：經歷6月去槓桿後，科技股的持倉沒那麼擁擠了，再碰上油價下跌和中美AI議題，買盤又回來了。

　　Visdom Investment Group的Michael Zigmont形容得更直接：周一像是大家重新跳進了泳池，科技股的新一輪動量行情可能就此開始。

　　美股新高之際，特朗普賬戶最新動向披露。

　　美國政府道德辦公室9月公開的文件顯示，特朗普名下賬戶在7月發生了1156筆證券交易。

　　按披露的金額區間加總買賣總額，約7900萬至2.7億美元。文件只披露區間、不披露精確成交額，因此該金額不是賬戶的淨買入金額，也不是賺了多少錢，屬於1156筆買賣所涉金額檔位的合計。

　　去年全年，特朗普這些賬戶的交易超過2.1萬筆。而其2017年第一任期首年，僅披露86筆股票交易，規模差異懸殊。

　　撇開「由獨立機構與量化模型自動執行」的官方聲明不談，特朗普賬戶的調倉路徑客觀上依然展現出了極其敏銳的市場嗅覺與產業前瞻性，其核心持倉的切換呈現出三條極其清晰的主線。

　　第一條線索是科技板塊的「精準高低切」。

　　在7月20日這一關鍵節點，該賬戶完成了當月最大規模的減持，拋售了微軟、亞馬遜與甲骨文，單筆交易金額最高達2500萬美元。

　　與此同時，特朗普賬戶並未撤離科技賽道，而是反手買入了英偉達、邁威爾以及Salesforce等公司。

　　事後看，其中幾筆科技股買入確實趕上了後面的上漲。若只用當天收盤價作參照，7月20日至9月22日，邁威爾科技從193美元漲到262.36美元，漲幅39%；Salesforce從167.56美元漲到233.28美元，漲約37%；英偉達從205.64美元漲到228.87美元，漲幅約13%。

　　覆盤這一操作，實質上是從軟件應用端的高位，向AI底層算力與硬件基礎設施進行火力切換。在拋售微軟與亞馬遜三天後，特朗普賬戶又以極小規模進行了象徵性回購，展現出了極為靈活的管理技巧。

　　第二條線索是巧合的「政策同步」交易。

　　同樣在7月20日，該投資組合清倉了軍工巨頭諾斯羅普·格魯曼的股票。比較巧合的是，當天恰好是美國一項收緊國防承包商供應鏈要求行政令的簽署日。

　　值得一提的是，今年2月，該賬戶佈局了泰瑟槍製造商Axon Enterprises，這與美國移民與海關執法局（ICE）的業務拓展高度契合，押中了本土安全政策強化的產業紅利。

　　第三條線索是固收與被動資產的防守反擊。

　　在激進調倉科技與軍工的同時，特朗普賬戶在被動工具和債券上也做足了防禦。

　　買入端建倉了短債ETF、股息增長ETF以及通信服務指數ETF，並買入多筆包括邁阿密-戴德縣航空收入債在內的市政債券；賣出端則清倉了部分美國國債ETF與國際國債ETF。這種「科技端博取超額收益、固收端鎖定高息現金流」的槓鈴策略，極大地增厚了整個組合的安全墊。

　　從全年視角來看，特朗普名下賬戶年內累計超2.1萬筆的交易，早已跨越了傳統的個人財富管理範疇，成為一個高度機構化、極具宏觀敏銳度的龐大運作模型。

　　白宮對此的解釋是，這些資產由信託持有，具體投資由獨立金融機構管理，交易主要通過計算機模型自動執行，特朗普本人及家人不參與具體投資決策。

　　但即使這樣，特朗普的交易依然引爆了市場討論。這個現象所反映的是另一個更明顯的市場變化：美國市場，正在越來越「交易化」。

　　過去這幾年，美股最大的變化，就是政策、科技和資本市場之間的聯動越來越強。無論是AI、關稅、財政刺激，還是芯片法案、科技監管，幾乎每一次政策變化，都會迅速影響市場情緒。

　　現在，美國總統的賬戶交易記錄也吸足了市場眼球，成為市場關注的重要話題。

　　越來越多華爾街交易員甚至開玩笑說，如今研究美股，不只是研究財報，還得研究白宮。