日前， 10家基金公司集中上報首批科創債場外指數基金。此時，距離首批科創債ETF上市，不過剛一年有餘。

　　2025年6月，陸家嘴論壇提出「大力發展科創債、加快推出科創債ETF」，當月易方達等10家基金公司集中上報首批產品，7月即獲批上市。2025年9月，第二批科創債ETF也迎來落地。

　　目前，全市場共有24只科創債ETF。Wind數據顯示，資金正在加速流入科創債ETF，8月以來截至9月22日，24只科創債ETF合計淨流入超過 360億元，其中，科創債ETF易方達（551500）淨流入增長靠前。目前，全市場科創債ETF合計規模將近3500億元。

　　當品類不斷擴容、產品數量增加，「怎麼選」的問題擺在了投資者面前，產品管得好不好，收益與回撤如何、買賣方不方便，這些細節成了關鍵。

　　收益與回撤，都要經得起考驗

　　先看收益。

　　科創債ETF易方達（551500）是首批科創債ETF之一，跟蹤中證AAA科技創新公司債指數，銀河證券數據顯示，自2025年7月10日成立以來，截至2026年9月22日，科創債ETF易方達累計收益率為2.56%，在首批跟蹤同一指數的科創債ETF中排名第一。

　　讓債券ETF見功力的，除了收益，還有回撤控制。銀河證券數據顯示，同一時期，科創債ETF易方達的最大回撤為0.58%，小於其他5只同時成立的跟蹤同一指數的科創債ETF，回撤控制同樣位居第一。

　　這兩個「第一」放在一起看，說明在賺到收益的同時，淨值曲線更平滑。易方達的這隻科創債ETF產品，恰恰是收益與回撤控制兩個維度同時做到了同類領先。

　　流動性的關鍵，在盤口

　　淨值之外，流動性是另一個常被忽視、卻直接決定體驗的維度。

　　信用債ETF的成交額裏，包括了做市商為履行報價義務而產生的「義務成交」。做市商要保證盤口一直有買有賣，就會產生許多換手，因此以成交額衡量流動性可能容易失真。更能反映真實流動性的，是盤口本身：買賣價差越窄，交易摩擦成本越低；掛單越厚，越能承接大額資金進出。

　　從買賣價差來看，以2026年8月為例，依據交易所行情快照逐筆測算，取全天中位數的日均值，科創債ETF易方達的買一賣一價差中位數區間均值為0.0017元，買賣價差較小，摺合到期收益率約0.1~0.2個點子，這意味着進出場的交易摩擦成本幾乎可以忽略。

　　從掛單厚度來看，同樣取全天中位數的日均值，8月科創債ETF易方達的五檔雙邊掛單厚度中位數區間均值為7954萬元，同樣在科創債ETF中表現領先，盤口有充足的承接厚度。

　　價差窄，意味着進出成本更低；掛單厚，意味着更能承接大額資金進出。對機構資金來說，這兩項疊加，是一個工具型產品「好用」的重要標誌。而在這兩個維度上，科創債ETF易方達均表現領先。

　　注：根據交易所行情快照逐筆測算，統計區間為2026年8月。

　　領先從何而來？

　　把兩組數據放在一起看：收益和回撤控制雙雙第一，買賣價差控制和掛單厚度同樣雙雙領先。四件事同時出現在一隻產品上，並非偶然。答案，藏在易方達對債券指數管理的理解裏。

　　在易方達債券指數投資部總經理李一碩看來，債券指數基金作為一種工具型產品，應該做到「所見即所得」，為投資者呈現這隻指數對應的風險收益特徵。特別的，對於債券ETF產品而言，其特別價值還在於將場外離散成交的底層債券資產轉化為可連續場內成交的投資交易工具。

　　要做到「所見即所得」，落到操作真正的難點在於，債券指數產品幾乎不可能通過完全複製來實現跟蹤。易方達採用的是分層抽樣與動態最優化的方法——在標的指數中選取具有代表性和流動性的成分券，構造一個與指數風險收益特徵相近的資產組合，藉助公司自研投資管理系統中的算法抽樣、組合跟蹤管理、指標控制、組合平衡等功能，把跟蹤誤差控制在一個很窄的範圍。這種精細化的管理，正是收益和回撤控制能同時領先的來源。

　　把時間拉長看，科創債ETF易方達多維度的領先，不過是易方達債券指數業務十餘年積累的一個映射。

　　早在2012年，易方達就推出了旗下第一隻債券指數產品——易方達中債新綜指基金。此後十餘年，易方達的債券指數產品線逐步擴展覆蓋利率債、信用債、綜合債，2025年旗下公司債ETF、科創債ETF兩隻債券ETF也相繼落地，均為市場首批。如今，易方達已有11只債券指數產品，實現多品種、全期限覆蓋，並統一實行「管理費0.15%/年、託管費0.05%/年」的低費率。

　　這種佈局，踩中的是債券投資的「指數化」浪潮。低利率時代，債券收益率中樞下移，主動管理獲取超額收益的難度不斷加大，固收投資正從「獵鯨」走向「拾貝」。債券指數產品憑藉清晰的風險收益特徵、較低的成本、更透明的持倉、更好的流動性，正在成為資金參與債市的高性價比工具。

　　易方達債券指數基金產品線