Stifel重申對甲骨文的「買入」評級，主要關注公司在新墨西哥州推進Project Jupiter數據中心項目的最新進展。儘管項目仍面臨部分審批和基礎設施建設障礙，但近期兩項法律爭議得到解決，為後續施工推進掃清了部分阻力。

　　甲骨文雲基礎設施副總裁Mahesh Thiagarajan表示，截至上周末，Project Jupiter整體建設進度已達到26%，較7月公布的水平提高17個百分點。

　　不過，項目仍存在幾個關鍵瓶頸。其中，燃料電池微電網建設目前僅完成約10%，空氣質量和水資源相關許可仍在推進，天然氣管道授權也尚未完全落實。這些因素仍可能影響後續建設節奏。

　　近期，新墨西哥州最高法院先後作出兩項裁決，為項目解除部分法律障礙。法院一致駁回了New Energy Economy要求取消空氣質量許可聽證的申請，同時也駁回Center for Biological Diversity針對項目緊急取水許可提出的挑戰。

　　這意味着，Project Jupiter的空氣質量許可聽證可以繼續推進，而項目開發方也可以重新從Santa Teresa的一口水井抽水，此前相關取水已經暫停超過三周。

　　Stifel指出，目前空氣質量許可聽證仍未確定審查人員和具體日期，因此審批程序尚未完全結束，但項目面臨的兩項重要法律不確定性已經有所緩解。

　　Project Jupiter的推進也是甲骨文持續擴張AI和雲基礎設施的一部分。公司最新財季雲基礎設施業務保持高速增長，其中按固定匯率計算的雲基礎設施收入按年增長約120%，顯示AI算力需求仍在推動相關業務擴張。

　　整體來看，Stifel認為，儘管甲骨文大規模數據中心建設仍伴隨較高資本開支、審批和利潤率壓力，但Project Jupiter施工進度改善，加上法律障礙減少和雲基礎設施收入快速增長，仍支撐其繼續維持「買入」評級。