美國長期借款成本已經升至近20年高位，華爾街預計美國未來一年還要新增發行約1萬億美元短期國債，短債佔比可能重新逼近疫情時期高位。原因並不複雜：長期借錢太貴，短期借錢眼下更便宜。

但這其實是在用一個問題換另一個問題。短債雖然暫時更便宜，卻很快就會到期，美國政府必須不斷重新孖展。只要利率繼續維持高位，眼下省下來的成本，未來就可能變成更頻繁、更不穩定的利息壓力。

據英國《金融時報》9月21日報道，美國銀行預計，截至2027年9月的財政年度，美國將通過短債新增孖展約1.07萬億美元；摩根大通預計2027年發行規模約1.09萬億美元，高盛的預測也達到9610億美元。

目前美國1年期國債收益率約為4.4%，10年期接近5%，30年期達到約5.3%。美國長期孖展成本已經升至2007年以來最高水平。

美國銀行預計，到明年9月，美國未償短期國債規模可能達到約8萬億美元，佔全部可交易美國國債的24.3%；高盛預計這一比例到2028年進一步升至24.9%，接近疫情期間高位。

美國銀行美國利率策略主管Mark Cabana警告，大量發行短債可能讓政府利息賬單變得「更大、波動也更劇烈」。美國財政責任委員會主席Maya MacGuineas也指出，過度依賴短期孖展會提高美國的滾動孖展風險。

與此同時，美國財政缺口仍然很大。美國國會預算辦公室預計，未來十年聯邦財政赤字仍將維持在GDP約6%的水平，是財政部長貝森特提出的3%目標的兩倍左右。

換句話說，美國現在面對的不只是債越滾越大，而是為了壓低眼前的借錢成本，開始把越來越多債務變成需要頻繁續借的短債。（國際財聞匯）