品浩（Pimco）表示，綜合名義收益率、期限溢價與掉期利差來看，有關AI企業超預期發債正推高美國國債收益率的證據相當匱乏。

　　多資產信貸策略師Lotfi Karoui在報告中寫道，AI資本支出熱潮確實可能通過儲蓄與投資管道拉高均衡實質利率，但若說AI發債正對美國國債產生直接的排擠效應，這一較為狹隘的觀點在數據中難以找到支持。

　　Pimco指出，過去一年中有六起超預期發債交易，其現有債券在發行公告發布前後出現異常下跌，這表明這些發行的規模或時間點並未被市場完全定價。

　　就名義收益率而言，觀察每次AI超預期發債事件前後，10年期美國國債收益率的兩日變動，並未發現美國國債收益率出現具統計顯著性的上升。

　　對估算的10年期美國國債期限溢價變動進行相同分析，也得到類似結果。

　　該公司也研究了掉期利差如果投資者是在拋售美國國債以消化意料之外的固定利率AI債券供給，那麼即使單純收益率的信號較為雜亂，美國國債相對於掉期合約也應該會走軟。但該公 司再次發現，在超預期發債前後，市場幾乎沒有出現系統性的反應。